Usługa połączeń miękkich
Co to jest usługa Soft Call?
Rezerwa na miękkie wezwanie to funkcja dodana do papierów wartościowych o stałym dochodzie,. która zaczyna obowiązywać po wygaśnięciu ochrony twardego wezwania,. która przewiduje zapłatę przez emitenta premii w przypadku przedterminowego wykupu.
Zrozumienie oferty Soft Call
Firma emituje obligacje, aby zebrać pieniądze na realizację krótkoterminowych zobowiązań dłużnych lub sfinansować długoterminowe projekty kapitałowe. Inwestorzy, którzy kupują te obligacje, pożyczają pieniądze emitentowi w zamian za okresowe spłaty odsetek, zwane kuponami,. które reprezentują zwrot z obligacji. Kiedy obligacja dojrzeje, kapitał inwestycyjny jest spłacany obligatariuszom.
Czasami obligacje podlegają wykupowi i zostaną oznaczone jako takie w umowie powierniczej po emisji. Obligacja na żądanie jest korzystna dla emitenta, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ oznaczałoby to wcześniejszy wykup istniejących obligacji i ponowne wyemitowanie nowych obligacji po niższych stopach procentowych. Jednak obligacja na żądanie nie jest atrakcyjnym przedsięwzięciem dla inwestorów w obligacje, ponieważ oznaczałoby to, że wypłaty odsetek zostaną wstrzymane, gdy obligacja zostanie „wykupiona”.
Aby zachęcić do inwestowania w te papiery wartościowe, emitent może uwzględnić w obligacjach przepis dotyczący ochrony kupna . Zapis ten może stanowić zabezpieczenie twardej kupna, w przypadku której emitent nie może wykupić obligacji w tym czasie, lub zapis miękkiego kupna, który wchodzi w życie po wygaśnięciu zabezpieczenia twardej kupna.
Rezerwa na miękkie wezwanie zwiększa atrakcyjność obligacji na żądanie, co stanowi dodatkowe ograniczenie dla emitentów w przypadku wcześniejszego wykupu emisji. Obligacje z opcją kupna mogą nosić ochronę miękkiego połączenia oprócz lub zamiast ochrony twardego połączenia. Przepis na miękkie wezwanie wymaga, aby emitent zapłacił posiadaczom obligacji premię do wartości nominalnej, jeśli obligacja zostanie wykupiona przed terminem, zazwyczaj po zakończeniu ochrony przed twardym wezwaniem.
Obligacje zamienne mogą obejmować zarówno rezerwy miękkie, jak i twarde, w przypadku których twarde wezwanie może wygasnąć, ale rezerwa uprzywilejowana często ma zmienne warunki.
Uwagi specjalne
Ideą ochrony soft call jest zniechęcenie emitenta do wykupu lub zamiany obligacji. Jednak ochrona miękkiego wezwania nie powstrzymuje emitenta, jeśli firma naprawdę chce wezwać obligację. Obligacja może zostać ostatecznie wykupiona, ale rezerwa obniża ryzyko dla inwestora, gwarantując określony poziom zwrotu z papieru wartościowego.
Ochrona połączeń miękkich może być zastosowana do każdego rodzaju umowy z pożyczkodawcą komercyjnym i pożyczkobiorcą. Pożyczki komercyjne mogą obejmować rezerwy na miękkie wezwanie, aby uniemożliwić kredytobiorcy refinansowanie, gdy stopy procentowe spadną. Warunki umowy mogą wymagać zapłaty premii przy refinansowaniu pożyczki w określonym okresie po zamknięciu, co zmniejsza efektywną rentowność pożyczkodawców.
Miękkie połączenie a twarde połączenie
Ochrona typu hard call chroni posiadaczy obligacji przed wykupem ich obligacji przed upływem określonego czasu. Na przykład umowa powiernicza dotycząca 10-letniej obligacji może stanowić, że obligacja pozostanie nieodwołalna przez sześć lat. Oznacza to, że inwestor może cieszyć się przychodami odsetkowymi, które są wypłacane przez co najmniej sześć lat, zanim emitent będzie mógł podjąć decyzję o wycofaniu obligacji z rynku.
Rezerwa na miękkie wezwanie może również wskazywać, że obligacja nie może zostać wykupiona przed terminem, jeśli jest notowana powyżej ceny emisyjnej. W przypadku obligacji zamiennych,. klauzula miękkiego kupna w umowie indenture może podkreślać, że akcje bazowe osiągają pewien poziom przed zamianą obligacji. Na przykład umowa powiernicza może określać, że posiadacze obligacji płatnych na żądanie otrzymają 3% premii w dniu pierwszego wykupu, 2% rocznie po ochronie przed twardym wezwaniem i 1%, jeśli obligacja zostanie wykupiona trzy lata po wygaśnięciu Wezwanie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Rezerwa na miękkie wezwanie zwiększa atrakcyjność obligacji płatnych na żądanie, co stanowi dodatkowe ograniczenie dla emitentów w przypadku wcześniejszego wykupu emisji.
Rezerwa miękkiego kupna to funkcja dodana do papierów wartościowych o stałym dochodzie, która zaczyna obowiązywać po wygaśnięciu ochrony twardej kupna, która przewiduje zapłatę przez emitenta premii w przypadku przedterminowego wykupu.
Przepis o miękkim wezwaniu wymaga, aby emitent zapłacił obligatariuszom premię do wartości nominalnej w przypadku wcześniejszego wykupu obligacji.
