Soft-Call-Bereitstellung

Was ist Soft Call-Bereitstellung?

Eine Soft-Call-Bestimmung ist eine Ausstattung festverzinslicher Wertpapiere , die nach Ablauf des Hard-Call-Schutzes wirksam wird und eine vom Emittenten zu zahlende Prämie vorschreibt, wenn eine vorzeitige Rückzahlung erfolgt.

Soft Call-Bereitstellung verstehen

Ein Unternehmen gibt Anleihen aus, um Geld zu beschaffen, um kurzfristige Schuldverpflichtungen zu erfüllen oder langfristige Kapitalprojekte zu finanzieren. Anleger, die diese Anleihen kaufen, leihen dem Emittenten Geld gegen regelmäßige Zinszahlungen, sogenannte Kupons,. die die Rendite der Anleihe darstellen. Bei Fälligkeit der Anleihe wird die Kapitalanlage an die Anleihegläubiger zurückgezahlt.

Manchmal sind Anleihen kündbar und werden bei der Ausgabe im Treuhandvertrag als solche hervorgehoben. Eine kündbare Anleihe ist für den Emittenten vorteilhaft, wenn die Zinsen sinken, da dies bedeuten würde, dass die bestehenden Anleihen vorzeitig zurückgezahlt und neue Anleihen zu niedrigeren Zinssätzen neu begeben werden. Eine kündbare Anleihe ist jedoch kein attraktives Unterfangen für Anleiheinvestoren, da dies bedeuten würde, dass die Zinszahlungen eingestellt werden, sobald die Anleihe „gekündigt“ wird.

Um die Anlage in diese Wertpapiere zu fördern, kann ein Emittent eine Kündigungsschutzklausel in die Anleihen aufnehmen. Diese Bestimmung kann ein Hard-Call-Schutz sein, wenn der Emittent die Anleihe nicht innerhalb dieses Zeitrahmens kündigen kann, oder eine Soft-Call-Klausel, die nach Ablauf des Hard-Call-Schutzes in Kraft tritt.

Eine Soft-Call-Klausel erhöht die Attraktivität einer kündbaren Anleihe, was für Emittenten eine zusätzliche Einschränkung darstellt, sollten sie sich entscheiden, die Emission vorzeitig zurückzuzahlen. Callable Bonds können zusätzlich oder anstelle des Hard-Call-Schutzes einen Soft-Call-Schutz beinhalten. Eine Soft-Call-Bestimmung erfordert, dass der Emittent den Anleihegläubigern eine Prämie zum Nennwert zahlt, wenn die Anleihe vorzeitig gekündigt wird, typischerweise nachdem der Hard-Call-Schutz abgelaufen ist.

Wandelanleihen können sowohl Soft- als auch Hard-Call-Bestimmungen enthalten, wobei die Hard-Call-Bestimmungen auslaufen können, die Soft-Bestimmungen jedoch häufig variable Laufzeiten haben.

Besondere Überlegungen

Die Idee hinter einem Soft-Call-Schutz besteht darin, den Emittenten davon abzuhalten, die Anleihe zu kündigen oder umzuwandeln. Der Soft-Call-Schutz hält den Emittenten jedoch nicht davon ab, wenn das Unternehmen die Anleihe wirklich kündigen möchte. Die Anleihe kann schließlich gekündigt werden, aber die Rückstellung verringert das Risiko für den Anleger, indem sie eine bestimmte Rendite auf das Wertpapier garantiert.

Der Soft-Call-Schutz kann auf jede Art von kommerzieller Vereinbarung zwischen Kreditgeber und Kreditnehmer angewendet werden. Gewerbliche Kredite können Soft-Call-Bestimmungen enthalten, um den Kreditnehmer an einer Refinanzierung zu hindern, wenn die Zinssätze sinken. Die Vertragsbedingungen können die Zahlung einer Prämie bei der Refinanzierung eines Darlehens innerhalb eines bestimmten Zeitraums nach Abschluss erfordern, was die effektive Rendite des Kreditgebers verringert.

Soft Call vs. Hard Call

Ein Hard-Call-Schutz schützt Anleihegläubiger davor, dass ihre Anleihen vor Ablauf einer bestimmten Frist gekündigt werden. Beispielsweise könnte der Treuhandvertrag für eine 10-jährige Anleihe besagen, dass die Anleihe sechs Jahre lang unkündbar bleibt. Das bedeutet, dass der Anleger die gezahlten Zinserträge mindestens sechs Jahre lang genießen kann, bevor der Emittent entscheiden kann, die Anleihen vom Markt zu nehmen.

Eine Soft-Call-Klausel könnte auch darauf hinweisen, dass eine Anleihe nicht vorzeitig zurückgezahlt werden kann, wenn sie über ihrem Ausgabepreis gehandelt wird. Bei einer Wandelanleihe könnte die Soft-Call-Bestimmung im Vertrag betonen, dass die zugrunde liegende Aktie ein bestimmtes Niveau erreicht, bevor die Anleihen umgewandelt werden. Zum Beispiel könnte der Treuhandvertrag besagen, dass Inhaber kündbarer Anleihen 3 % der Prämie am ersten Kündigungsdatum, 2 % ein Jahr nach dem Hard-Call-Schutz und 1 % gezahlt werden, wenn die Anleihe drei Jahre nach Ablauf des Hard-Call-Schutzes gekündigt wird Anrufbereitstellung.

Höhepunkte

• Eine Soft-Call-Klausel erhöht die Attraktivität einer kündbaren Anleihe, was für Emittenten eine zusätzliche Einschränkung darstellt, sollten sie sich entscheiden, die Emission vorzeitig zurückzuzahlen.

• Eine Soft-Call-Klausel ist eine Ausstattung festverzinslicher Wertpapiere, die nach Ablauf des Hard-Call-Schutzes wirksam wird und eine vom Emittenten zu zahlende Prämie vorschreibt, wenn eine vorzeitige Rückzahlung erfolgt.

• Eine Soft-Call-Bestimmung erfordert, dass der Emittent den Anleihegläubigern eine Prämie zum Nennwert zahlt, falls die Anleihe früher gekündigt wird.