Fourniture d'appel logiciel

Qu'est-ce que la fourniture d'appels logiciels ?

Une clause de remboursement anticipé est une caractéristique ajoutée aux titres à revenu fixe,. qui entre en vigueur après l' expiration de la protection de rachat ferme,. qui stipule qu'une prime doit être payée par l' émetteur en cas de remboursement anticipé .

Comprendre la fourniture d'appels logiciels

Une entreprise émet des obligations pour lever des fonds afin d'honorer des dettes à court terme ou de financer des projets d'investissement à long terme. Les investisseurs qui achètent ces obligations prêtent de l'argent à l'émetteur en échange de paiements d'intérêts périodiques, appelés coupons,. qui représentent le rendement de l'obligation. Lorsque l'obligation arrive à échéance, l'investissement principal est remboursé aux détenteurs d'obligations.

Parfois, les obligations sont rachetables et seront mises en évidence comme telles dans l' acte de fiducie lors de leur émission. Une obligation remboursable par anticipation est avantageuse pour l'émetteur lorsque les taux d'intérêt baissent, car cela signifierait le remboursement anticipé des obligations existantes et la réémission de nouvelles obligations à des taux d'intérêt plus bas. Cependant, une obligation rachetable n'est pas une entreprise attrayante pour les investisseurs obligataires, car cela signifierait que les paiements d'intérêts seront arrêtés une fois que l'obligation sera «rappelée».

Afin d'encourager l'investissement dans ces titres, un émetteur peut inclure une clause de protection contre le rachat des obligations. Cette disposition peut être une protection d'appel ferme, où l'émetteur ne peut pas racheter l'obligation dans ce délai, ou une disposition d'appel souple, qui entre en vigueur après l'expiration de la protection d'appel ferme.

Une clause d'appel en douceur augmente l'attractivité d'une obligation remboursable par anticipation, ce qui agit comme une restriction supplémentaire pour les émetteurs s'ils décident de rembourser l'émission par anticipation. Les obligations remboursables par anticipation peuvent comporter une protection d'appel souple en plus ou à la place de la protection d'appel ferme. Une disposition d'appel souple exige que l'émetteur paie aux détenteurs d'obligations une prime au pair si l'obligation est appelée tôt, généralement après que la protection d'appel ferme est passée.

Les obligations convertibles peuvent inclure à la fois des clauses d'appel souple et ferme, où la clause d'appel ferme peut expirer, mais la disposition souple a souvent des durées variables.

Considérations particulières

L'idée derrière une soft call protection est de décourager l'émetteur d'appeler ou de convertir l'obligation. Cependant, la soft call protection n'arrête pas l'émetteur si l'entreprise veut vraiment appeler l'obligation. L'obligation peut éventuellement être appelée, mais la disposition réduit le risque pour l'investisseur en garantissant un certain niveau de rendement sur le titre.

La protection d'appel souple peut être appliquée à tout type d'arrangement commercial entre prêteur et emprunteur. Les prêts commerciaux peuvent inclure des clauses de rachat souples pour empêcher l'emprunteur de se refinancer lorsque les taux d'intérêt baissent. Les termes du contrat peuvent exiger le paiement d'une prime lors du refinancement d'un prêt dans un certain délai après la clôture, ce qui réduit le rendement effectif des prêteurs.

Soft Call contre Hard Call

Une protection d'appel ferme protège les détenteurs d'obligations contre le rachat de leurs obligations avant qu'un certain temps ne se soit écoulé. Par exemple, l'acte de fiducie sur une obligation de 10 ans peut indiquer que l'obligation restera inexigible pendant six ans. Cela signifie que l'investisseur bénéficie des revenus d'intérêts payés pendant au moins six ans avant que l'émetteur ne puisse décider de retirer les obligations du marché.

Une clause de remboursement anticipé peut également indiquer qu'une obligation ne peut pas être remboursée par anticipation si elle se négocie au-dessus de son prix d'émission. Pour une obligation convertible,. la clause d'option d'achat souple dans l'acte de fiducie peut souligner que l'action sous-jacente atteint un certain niveau avant la conversion des obligations. Par exemple, l'acte de fiducie peut stipuler que les détenteurs d'obligations remboursables reçoivent 3 % de la prime à la première date de rachat, 2 % un an après la protection d'appel ferme et 1 % si l'obligation est appelée trois ans après l'expiration de la date d'appel ferme. fourniture d'appel.

Points forts

• Une clause d'appel en douceur augmente l'attractivité d'une obligation remboursable par anticipation, ce qui agit comme une restriction supplémentaire pour les émetteurs s'ils décident de rembourser l'émission par anticipation.

• Une clause de remboursement anticipé est une caractéristique ajoutée aux titres à revenu fixe, qui entre en vigueur après l'expiration de la protection de rachat ferme, qui stipule qu'une prime doit être payée par l'émetteur en cas de remboursement anticipé.

• Une disposition d'appel souple exige que l'émetteur verse aux obligataires une prime au pair si l'obligation est appelée plus tôt.