توفير المكالمات الناعمة
ما هو توفير المكالمات المرنة؟
يعتبر توفير المكالمات المرنة ميزة مضافة إلى الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، والتي تصبح سارية بعد انقضاء حماية المكالمات الصلبة ، والتي تنص على دفع قسط من قبل المُصدر في حالة حدوث استرداد مبكر .
فهم توفير المكالمات المرنة
تصدر الشركة سندات لجمع الأموال للوفاء بالتزامات الديون قصيرة الأجل أو تمويل المشاريع الرأسمالية طويلة الأجل. يقوم المستثمرون الذين يشترون هذه السندات بإقراض المال للمصدر مقابل مدفوعات الفائدة الدورية ، والمعروفة باسم القسائم ، والتي تمثل العائد على السند. عندما ينضج السند ، يتم سداد الاستثمار الرئيسي لحملة السندات.
في بعض الأحيان تكون السندات قابلة للاستدعاء وسيتم إبرازها على هذا النحو في عقد الثقة عند إصدارها. يعتبر السند القابل للاستدعاء مفيدًا للمصدر عندما تنخفض أسعار الفائدة لأن هذا يعني استرداد السندات الحالية مبكرًا وإعادة إصدار سندات جديدة بأسعار فائدة منخفضة. ومع ذلك ، فإن السند القابل للاستدعاء ليس مشروعًا جذابًا لمستثمري السندات ، لأن هذا يعني أنه سيتم إيقاف مدفوعات الفائدة بمجرد "استدعاء" السند.
لتشجيع الاستثمار في هذه الأوراق المالية ، قد يقوم المُصدر بتضمين بند حماية المكالمة على السندات. يمكن أن يكون هذا الشرط حماية مكالمات صلبة ، حيث لا يمكن للمصدر استدعاء السند خلال هذا الإطار الزمني ، أو توفير اتصال بسيط ، والذي يدخل حيز التنفيذ بعد انتهاء صلاحية حماية المكالمات الصلبة.
يزيد بند المكالمة المرنة من جاذبية السند القابل للاستدعاء ، والذي يعمل بمثابة قيد إضافي للمصدرين إذا قرروا استرداد الإصدار مبكرًا. قد تحمل السندات القابلة للاستدعاء حماية ناعمة للمكالمات بالإضافة إلى حماية المكالمات الصلبة أو بدلاً منها. يتطلب بند النداء المرن أن يدفع المُصدر لحاملي السندات علاوة على قدم المساواة إذا تم استدعاء السند مبكرًا ، عادةً بعد مرور حماية المكالمات الصلبة.
يمكن أن تشتمل السندات القابلة للتحويل على كلٍ من أحكام المكالمات السهلة والصعبة ، حيث يمكن أن تنتهي صلاحية المكالمة الثابتة ، ولكن غالبًا ما يكون للمخصص المرن شروط متغيرة.
إعتبارات خاصة
تكمن الفكرة وراء حماية المكالمات المرنة في ثني المُصدر عن استدعاء السند أو تحويله. ومع ذلك ، فإن حماية المكالمات المرنة لا توقف المُصدر إذا كانت الشركة تريد حقًا استدعاء السند. قد يتم استدعاء السند في النهاية ، لكن هذا الحكم يقلل من المخاطر التي يتعرض لها المستثمر من خلال ضمان مستوى معين من العائد على الورقة المالية.
يمكن تطبيق حماية المكالمات المرنة على أي نوع من ترتيبات المقرض والمقترض التجاريين. قد تتضمن القروض التجارية أحكامًا ميسرة لمنع المقترض من إعادة التمويل عندما تنخفض أسعار الفائدة. قد تتطلب شروط العقد دفع قسط عند إعادة تمويل القرض خلال فترة معينة بعد الإغلاق مما يقلل من العائد الفعلي للمقرضين.
المكالمات الناعمة مقابل المكالمات الصعبة
تحمي حماية المكالمات الصعبة حاملي السندات من استدعاء سنداتهم قبل انقضاء فترة زمنية معينة. على سبيل المثال ، قد ينص عقد الثقة على سند مدته 10 سنوات على أن السند سيظل غير قابل للتفسير لمدة ست سنوات. هذا يعني أن المستثمر يتمتع بإيرادات الفوائد التي يتم دفعها لمدة ست سنوات على الأقل قبل أن يقرر المُصدر سحب السندات من السوق.
قد يشير بند Call المرن أيضًا إلى أنه لا يمكن استرداد السند مبكرًا إذا كان يتم تداوله أعلى من سعر إصداره. بالنسبة للسند القابل للتحويل ، قد يؤكد بند الشراء المرن في العقد التعريفي على أن السهم الأساسي يصل إلى مستوى معين قبل تحويل السندات. على سبيل المثال ، قد ينص عقد الثقة على أنه يتم دفع 3 ٪ لحاملي السندات القابلة للاستدعاء إلى قسط التأمين في تاريخ المكالمة الأولى ، و 2 ٪ سنويًا بعد حماية المكالمات الصعبة ، و 1 ٪ إذا تم استدعاء السند بعد ثلاث سنوات من انتهاء صلاحية السند الثابت. توفير المكالمة.
يسلط الضوء
يزيد بند المكالمة المرنة من جاذبية السند القابل للاستدعاء ، والذي يعمل بمثابة قيد إضافي للمصدرين إذا قرروا استرداد الإصدار مبكرًا.
توفير المكالمات المرنة هو ميزة مضافة إلى الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، والتي تصبح سارية بعد انقضاء حماية المكالمات الصلبة ، والتي تنص على دفع قسط من قبل المُصدر في حالة حدوث استرداد مبكر.
يتطلب بند النداء المرن أن يدفع المُصدر لحاملي السندات علاوة على قدم المساواة في حالة استدعاء السند في وقت سابق.
