Положение о мягком вызове

Что такое программный вызов?

Положение о мягком отзыве — это функция, добавленная к ценным бумагам с фиксированным доходом,. которая вступает в силу после истечения срока действия жесткой защиты от отзыва и предусматривает уплату эмитентом премии в случае досрочного погашения.

Общие сведения о программном вызове

Компания выпускает облигации,. чтобы привлечь деньги для выполнения краткосрочных долговых обязательств или финансирования долгосрочных капитальных проектов. Инвесторы, которые покупают эти облигации, ссужают деньги эмитенту в обмен на периодические процентные платежи, известные как купоны,. которые представляют собой доход от облигации. При погашении облигации основная сумма инвестиций возвращается держателям облигаций.

Иногда облигации являются отзывными и будут выделены как таковые в трастовом соглашении при выпуске. Облигация с правом отзыва выгодна эмитенту, когда процентные ставки падают, поскольку это будет означать досрочное погашение существующих облигаций и повторный выпуск новых облигаций с более низкими процентными ставками. Тем не менее, отзывная облигация не является привлекательным предприятием для инвесторов в облигации, поскольку это будет означать, что процентные платежи будут прекращены, как только облигация будет «досрочно отозвана».

Для поощрения инвестиций в эти ценные бумаги эмитент может включить в облигации положение о защите от отзыва. Это положение может быть защитой от жесткого отзыва, когда эмитент не может отозвать облигацию в течение этого периода времени, или положением о мягком отзыве, которое вступает в силу после истечения срока действия защиты от жесткого отзыва.

Положение о мягком отзыве повышает привлекательность отзывной облигации, что действует как дополнительное ограничение для эмитентов, если они решат досрочно погасить выпуск. Отзывные облигации могут иметь защиту от мягкого отзыва в дополнение к защите от жесткого отзыва или вместо нее. Положение о мягком отзыве требует, чтобы эмитент выплачивал держателям облигаций премию к номиналу,. если облигация отзывается досрочно, как правило, после того, как прошла защита от жесткого отзыва.

Конвертируемые облигации могут включать как льготные, так и жесткие условия досрочного погашения, когда срок действия жесткого досрочного погашения может истечь, но мягкое обеспечение часто имеет переменные условия.

Особые соображения

Идея защиты мягкого отзыва состоит в том, чтобы отговорить эмитента от отзыва или конвертации облигации. Однако защита от мягкого отзыва не останавливает эмитента, если компания действительно хочет докупить облигации. В конечном итоге облигация может быть отозвана, но положение снижает риск для инвестора, гарантируя определенный уровень дохода по ценной бумаге.

Мягкая защита от вызовов может применяться к любому типу коммерческих кредиторов и заемщиков. Коммерческие кредиты могут включать положения о мягком вызове, чтобы предотвратить рефинансирование заемщиком при снижении процентных ставок. Условия договора могут предусматривать выплату премии при рефинансировании кредита в течение определенного периода после закрытия, что снижает эффективную доходность кредиторов.

Мягкий вызов против жесткого вызова

Жесткая защита от отзыва защищает держателей облигаций от отзыва их облигаций до истечения определенного времени. Например, в доверительном соглашении по 10-летней облигации может быть указано, что облигация не будет отозвана в течение шести лет. Это означает, что инвестор получает процентный доход, который выплачивается в течение как минимум шести лет, прежде чем эмитент сможет принять решение об изъятии облигаций с рынка.

Положение о мягком отзыве может также указывать на то, что облигация не может быть погашена досрочно, если она торгуется выше цены ее выпуска. Для конвертируемой облигации положение о мягком отзыве в соглашении может подчеркивать, что базовая акция достигает определенного уровня до конвертации облигаций. Например, в соглашении о доверительном управлении может быть указано, что держателям отзывных облигаций выплачивается 3% от премии на дату первого отзыва, 2% через год после жесткой защиты от отзыва и 1%, если облигация отзывается через три года после истечения срока жесткого досрочного погашения. обеспечение вызова.

Особенности

• Положение о мягком отзыве повышает привлекательность отзывной облигации, что действует как дополнительное ограничение для эмитентов, если они решат досрочно погасить выпуск.

• Положение о мягком отзыве — это функция, добавленная к ценным бумагам с фиксированным доходом, которая вступает в силу после истечения срока действия жесткой защиты от отзыва и предусматривает уплату эмитентом премии в случае досрочного погашения.

• Положение о мягком отзыве требует, чтобы эмитент выплатил держателям облигаций премию к номиналу, если облигация будет отозвана раньше.