Sesgo de volatilidad

¿Qué es el sesgo de volatilidad?

El sesgo de volatilidad es la diferencia en la volatilidad implícita (IV) entre las opciones fuera del dinero, las opciones at-the-money y las opciones dentro del dinero. El sesgo de volatilidad, que se ve afectado por el sentimiento y la relación de oferta y demanda de opciones particulares en el mercado, brinda información sobre si los administradores de fondos prefieren suscribir llamadas o opciones de venta.

También conocido como sesgo vertical, los operadores pueden usar cambios relativos en el sesgo para una serie de opciones como estrategia comercial.

Comprender el sesgo de volatilidad

Los modelos de precios de opciones asumen que la volatilidad implícita (IV) de una opción para el mismo subyacente y el vencimiento deben ser idénticos, independientemente del precio de ejercicio. Sin embargo, los comerciantes de opciones en la década de 1980 comenzaron a descubrir que, en realidad, las personas estaban dispuestas a "pagar en exceso" por las opciones sobre acciones que habían sido golpeadas a la baja. Esto significaba que la gente estaba asignando relativamente más volatilidad a la baja que al alza, un posible indicador de que la protección a la baja era más valiosa que la especulación al alza en el mercado de opciones.

Una situación en la que las opciones at-the-money tienen una volatilidad implícita más baja que las opciones out-of-the-money o in-the-money se denomina a veces una " sonrisa " de volatilidad debido a la forma que crean los datos al trazar las volatilidades implícitas. contra los precios de ejercicio en un gráfico. En otras palabras, se produce una sonrisa de volatilidad cuando la volatilidad implícita tanto para las opciones de venta como de compra aumenta a medida que el precio de ejercicio se aleja del precio actual de las acciones. En los mercados de acciones, se produce un sesgo de volatilidad porque los administradores de dinero generalmente prefieren escribir opciones de compra en lugar de opciones de venta.

El sesgo de volatilidad se representa gráficamente para demostrar el IV de un conjunto particular de opciones. Generalmente, las opciones utilizadas comparten la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio, aunque a veces solo comparten el mismo precio de ejercicio y no la misma fecha. El gráfico se denomina "sonrisa" de volatilidad cuando la curva está más equilibrada o "sonrisa" de volatilidad si la curva está ponderada hacia un lado.

Comprender la volatilidad

La volatilidad representa un nivel de riesgo presente en una inversión en particular. Se relaciona directamente con el activo subyacente asociado con la opción y se deriva del precio de las opciones. El IV no se puede analizar directamente. En cambio, funciona como parte de una fórmula utilizada para predecir la dirección futura de un activo subyacente en particular. A medida que sube el IV, el precio del activo asociado baja.

Los valores de volatilidad implícita a menudo se calculan utilizando el modelo de valoración de opciones de Black-Scholes o versiones modificadas del mismo.

volatilidad implícita es el pronóstico del mercado de un posible movimiento en el precio de un valor. Es una métrica utilizada por los inversores para estimar las fluctuaciones futuras (volatilidad) del precio de un valor en función de ciertos factores predictivos. A menudo se puede pensar que la volatilidad implícita, denotada por el símbolo σ (sigma), es un indicador del riesgo de mercado. Comúnmente se expresa usando porcentajes y desviaciones estándar sobre un horizonte de tiempo específico.

Sesgos inversos y sesgos hacia adelante

Los sesgos inversos ocurren cuando la volatilidad implícita es mayor en las opciones más bajas. Se ve más comúnmente en opciones de índice u otras opciones a más largo plazo. Este modelo parece ocurrir en momentos en que los inversores tienen preocupaciones sobre el mercado y compran opciones de venta para compensar los riesgos percibidos.

Los valores de IV de sesgo hacia adelante aumentan en puntos más altos en correlación con el precio de ejercicio. Esto se representa mejor en el mercado de productos básicos,. donde la falta de oferta puede hacer subir los precios. Los ejemplos de productos básicos que a menudo se asocian con sesgos hacia adelante incluyen el petróleo y los artículos agrícolas.

Reflejos

• Para las opciones sobre acciones, el sesgo indica que los strikes a la baja tienen una mayor volatilidad implícita que los strikes al alza.

• Para algunos activos subyacentes, hay una "sonrisa" de volatilidad convexa que muestra que la demanda de opciones es mayor cuando están en el dinero o fuera del dinero, en comparación con las opciones en el dinero.

• El sesgo de volatilidad describe la observación de que no todas las opciones sobre el mismo subyacente y vencimiento tienen asignada la misma volatilidad implícita en el mercado.