波动率偏斜

##什么是波动率偏斜？

波动率偏斜是价外期权、价内期权和价内期权之间隐含波动率 (IV) 的差异。受市场情绪和特定期权供需关系影响的波动率偏斜提供了有关基金经理是否更喜欢写看涨期权或看跌期权的信息。

也称为垂直偏斜，交易者可以使用期权系列的偏斜相对变化作为交易策略。

了解波动率偏斜

期权定价模型假设相同标的和到期的期权的隐含波动率(IV) 应该相同，而与执行价格无关。然而，1980 年代的期权交易者开始发现，在现实中，人们愿意为股票的下行期权“多付”。这意味着人们将相对更多的波动性分配给下行而不是上行，这可能表明下行保护比期权市场的上行投机更有价值。

平价期权的隐含波动率低于价外或价内期权的情况有时被称为波动率“微笑” ，因为绘制隐含波动率时数据创建的形状对图表上的执行价格。换句话说，当看跌期权和看涨期权的隐含波动率随着执行价格远离当前股价而增加时，就会出现波动率微笑。在股票市场中，会出现波动性偏斜，因为基金经理通常更喜欢看涨期权而不是看跌期权。

波动率偏斜以图形方式表示，以展示一组特定选项的 IV。通常，所使用的期权具有相同的到期日和行使价，但有时仅具有相同的行使价而不是相同的日期。当曲线更加平衡时，该图被称为波动率“微笑”，如果曲线被加权到一侧，则该图被称为波动率“傻笑”。

了解波动性

波动性代表特定投资中存在的风险水平。它与与期权相关的标的资产直接相关，并且源自期权价格。 IV不能直接分析。相反，它充当用于预测特定标的资产未来方向的公式的一部分。随着 IV 的上升，相关资产的价格下降。

隐含波动率值通常使用 Black-Scholes 期权定价模型或其修改版本计算。

隐含波动率是市场对证券价格可能变动的预测。它是投资者用来根据某些预测因素估计证券价格未来波动（波动性）的指标。隐含波动率，用符号σ (sigma) 表示，通常可以被认为是市场风险的代表。它通常使用指定时间范围内的百分比和标准偏差来表示。

反向偏斜和正向偏斜

当期权行使价较低时隐含波动率较高时，就会出现反向倾斜。它最常见于指数期权或其他长期期权。这种模式似乎出现在投资者有市场担忧并购买看跌期权以补偿感知风险的时候。

与执行价格相关的前向偏斜 IV 值在较高点上升。这在商品市场中表现得最好，供应不足会推高价格。通常与前向偏差相关的商品示例包括石油和农产品。

＃＃ 强调

• 对于股票期权，偏斜表示下跌行情比上涨行情具有更大的隐含波动率。

• 对于一些标的资产，存在凸波动“微笑”，这表明当期权处于价内或价外时，与平价相比，对期权的需求更大。

• 波动率倾斜描述了并非所有相同标的和到期的期权在市场上都具有相同的隐含波动率。