Volatilitet Skev
Vad Àr volatilitetsskevheten?
Volatilitetsskevningen Àr skillnaden i implicit volatilitet (IV) mellan out-of-the-money-optioner, at-the-money-optioner och in-the-money-optioner. Volatilitetsskevheten, som pÄverkas av sentiment och utbud och efterfrÄgan pÄ vissa alternativ pÄ marknaden, ger information om huruvida fondförvaltare föredrar att skriva calls eller puts.
Ăven kĂ€nd som en vertikal skevning, kan handlare anvĂ€nda relativa förĂ€ndringar i skevhet för en optionserie som en handelsstrategi.
FörstÄ volatilitetsskev
OptionsprissÀttningsmodeller antar att den implicita volatiliteten (IV) för en option för samma underliggande och förfallodatum bör vara identisk, oavsett lösenpriset. Men optionshandlare pÄ 1980-talet började upptÀcka att i verkligheten var folk villiga att "överbetala" för nedÄtriktade optioner pÄ aktier. Detta innebar att mÀnniskor tilldelade relativt mer volatilitet till nedsidan Àn till uppsidan, en möjlig indikator pÄ att nedsidans skydd var mer vÀrdefullt Àn uppÄtspekulationen pÄ optionsmarknaden.
En situation dÀr " at-the-money- optionerna" har lÀgre implicit volatilitet Àn "out-of-the-money" eller "in-the-money-optioner" kallas ibland för ett " leende " för volatilitet pÄ grund av den form som data skapar nÀr man ritar implicita volatiliteter mot lösenpriser pÄ ett diagram. Med andra ord uppstÄr ett volatilitetsleende nÀr den implicita volatiliteten för bÄde sÀlj och samtal ökar nÀr lösenpriset flyttar sig bort frÄn den aktuella aktiekursen. PÄ aktiemarknaderna uppstÄr en volatilitetsskev eftersom pengaförvaltare vanligtvis föredrar att skriva calls framför puts.
Volatilitetsskevningen representeras grafiskt för att visa IV för en viss uppsÀttning alternativ. I allmÀnhet delar de anvÀnda optionerna samma utgÄngsdatum och lösenpris, men ibland bara samma lösenpris och inte samma datum. Grafen hÀnvisas till som ett volatilitets-"leende" nÀr kurvan Àr mer balanserad eller ett volatilitets-"leende" om kurvan Àr viktad Ät ena sidan.
FörstÄ volatilitet
Volatilitet representerar en risknivÄ som finns inom en viss investering. Den hÀnför sig direkt till den underliggande tillgÄngen som Àr associerad med optionen och hÀrleds frÄn optionspriset. IV kan inte analyseras direkt. IstÀllet fungerar det som en del av en formel som anvÀnds för att förutsÀga den framtida riktningen för en viss underliggande tillgÄng. NÀr IV gÄr upp, sjunker priset pÄ den associerade tillgÄngen.
Implicita volatilitetsvÀrden berÀknas ofta med Black-Scholes optionsprismodell eller modifierade versioner av den.
Implicit volatilitet Ă€r marknadens prognos för en sannolik rörelse i ett vĂ€rdepappers pris. Det Ă€r ett mĂ„tt som anvĂ€nds av investerare för att uppskatta framtida fluktuationer (volatilitet) av ett vĂ€rdepappers pris baserat pĂ„ vissa prediktiva faktorer. Implicit volatilitet, betecknad med symbolen Ï (sigma), kan ofta anses vara en proxy för marknadsrisk. Det uttrycks vanligtvis med hjĂ€lp av procentsatser och standardavvikelser över en viss tidshorisont.
BakÄt snedstÀllningar och snedstÀllningar framÄt
OmvÀnda skevningar uppstÄr nÀr den implicita volatiliteten Àr högre vid lÀgre optioner. Det ses oftast i indexoptioner eller andra lÄngsiktiga alternativ. Denna modell verkar förekomma vid tillfÀllen dÄ investerare har marknadsoro och köper för att kompensera för de upplevda riskerna.
Forward-skew IV-vÀrden gÄr upp vid högre punkter i korrelation med lösenpriset. Detta Àr bÀst representerat pÄ rÄvarumarknaden,. dÀr bristande utbud kan driva upp priserna. Exempel pÄ rÄvaror som ofta förknippas med framÄtskevningar inkluderar olja och jordbruksartiklar.
Höjdpunkter
- För aktieoptioner indikerar skevhet att nedÄtriktade strejker har större implicit volatilitet Àn uppÄtstrejker.
â För vissa underliggande tillgĂ„ngar finns det ett konvext volatilitets-"leende" som visar att efterfrĂ„gan pĂ„ optioner Ă€r större nĂ€r de Ă€r in-the-money eller out-of-the-money, kontra pĂ„-the-money.
- Volatilitetsskev beskriver observationen att inte alla optioner pÄ samma underliggande och utgÄngsdatum har samma implicita volatilitet tilldelad dem pÄ marknaden.
