Volatilitet Skæv

Hvad er volatilitetsskævheden?

Volatilitetsskævheden er forskellen i implicit volatilitet (IV) mellem out-of-the-money-optioner, at-the-money-optioner og in-the-money-optioner. Volatilitetsskævheden, som er påvirket af sentiment og udbuds- og efterspørgselsforholdet mellem bestemte optioner på markedet, giver information om, hvorvidt fondsforvaltere foretrækker at skrive calls eller puts.

Også kendt som en vertikal skævhed, kan handlende bruge relative ændringer i skævhed for en option-serie som en handelsstrategi.

Forstå volatilitetsskævhed

antager, at den implicitte volatilitet (IV) af en option for samme underliggende og udløb bør være identisk, uanset strike-prisen. Men optionshandlere i 1980'erne begyndte at opdage, at folk i virkeligheden var villige til at "overbetale" for nedadrettede optioner på aktier. Dette betød, at folk tildelte relativt mere volatilitet til downside end til upside, en mulig indikator for, at downside-beskyttelse var mere værdifuld end opsidespekulation på optionsmarkedet.

En situation, hvor "at-the-money" -optioner har lavere implicit volatilitet end "out-of-the-money" eller "in-the-money"-optioner, omtales nogle gange som et " smil " med volatilitet på grund af den form, dataene skaber, når de plotter implicitte volatiliteter mod strejkepriser på et diagram. Med andre ord opstår et volatilitetssmil, når den implicitte volatilitet for både puts og calls stiger, efterhånden som strejkekursen bevæger sig væk fra den aktuelle aktiekurs. På aktiemarkederne opstår der en skævhed i volatiliteten, fordi pengeforvaltere normalt foretrækker at skrive calls frem for puts.

Volatilitetsskævheden er repræsenteret grafisk for at demonstrere IV af et bestemt sæt optioner. Generelt deler de anvendte optioner den samme udløbsdato og strike-pris, men til tider kun den samme strike-pris og ikke den samme dato. Grafen omtales som et volatilitets-"smil", når kurven er mere afbalanceret, eller et volatilitets-"smil", hvis kurven er vægtet til den ene side.

Forstå volatilitet

Volatilitet repræsenterer et risikoniveau inden for en bestemt investering. Den relaterer sig direkte til det underliggende aktiv,. der er knyttet til optionen, og er afledt af optionsprisen. IV kan ikke analyseres direkte. I stedet fungerer det som en del af en formel, der bruges til at forudsige den fremtidige retning for et bestemt underliggende aktiv. Når IV stiger, falder prisen på det tilknyttede aktiv.

Underforståede volatilitetsværdier beregnes ofte ved hjælp af Black-Scholes optionsprismodellen eller modificerede versioner af den.

Implicit volatilitet er markedets prognose for en sandsynlig bevægelse i et værdipapirs pris. Det er et mål, der bruges af investorer til at estimere fremtidige udsving (volatilitet) af et værdipapirs pris baseret på visse forudsigelige faktorer. Underforstået volatilitet, angivet med symbolet σ (sigma), kan ofte tænkes at være en proxy for markedsrisiko. Det er almindeligvis udtrykt ved hjælp af procenter og standardafvigelser over en bestemt tidshorisont.

Vend skævheder og fremad

Omvendte skævheder opstår, når den implicitte volatilitet er højere ved lavere optioner. Det ses oftest i indeksoptioner eller andre længerevarende optioner. Denne model ser ud til at forekomme på tidspunkter, hvor investorer har markedsbekymringer og køber for at kompensere for de opfattede risici.

Forward-skew IV-værdier stiger ved højere punkter i korrelation med strejkeprisen. Dette er bedst repræsenteret på råvaremarkedet,. hvor mangel på udbud kan drive priserne op. Eksempler på råvarer, der ofte er forbundet med fremadgående skævheder, omfatter olie og landbrugsartikler.

Højdepunkter

• For aktieoptioner indikerer skævhed, at nedadgående strejker har større underforstået volatilitet end opadgående strejker.

• For nogle underliggende aktiver er der et konveks volatilitets "smil", der viser, at efterspørgslen efter optioner er større, når de er in-the-money eller out-of-the-money, versus at-the-money.

• Volatilitetsskævhed beskriver den observation, at ikke alle optioner på samme underliggende og udløb har den samme implicitte volatilitet tildelt dem på markedet.