Inclinazione della volatilità

Qual è l'inclinazione della volatilità?

Lo skew di volatilità è la differenza nella volatilità implicita (IV) tra opzioni out-of-the-money, opzioni at-the-money e opzioni in-the-money. L'inclinazione della volatilità, che è influenzata dal sentiment e dalla relazione tra domanda e offerta di particolari opzioni sul mercato, fornisce informazioni sul fatto che i gestori di fondi preferiscano scrivere call o put.

Conosciuto anche come skew verticale, i trader possono utilizzare i cambiamenti relativi nello skew per una serie di opzioni come strategia di trading.

Capire l'inclinazione della volatilità

I modelli di determinazione del prezzo delle opzioni presuppongono che la volatilità implicita (IV) di un'opzione per lo stesso sottostante e la stessa scadenza debba essere identica, indipendentemente dal prezzo di esercizio. Tuttavia, i trader di opzioni negli anni '80 iniziarono a scoprire che in realtà le persone erano disposte a "pagare più del dovuto" per le opzioni colpite al ribasso sulle azioni. Ciò significava che le persone assegnavano una volatilità relativamente maggiore al ribasso che al rialzo, un possibile indicatore del fatto che la protezione dal ribasso fosse più preziosa della speculazione al rialzo nel mercato delle opzioni.

Una situazione in cui le opzioni at-the-money hanno una volatilità implicita inferiore rispetto alle opzioni out-of-the-money o in-the-money viene talvolta definita " sorriso " della volatilità a causa della forma che i dati creano quando si tracciano le volatilità implicite contro i prezzi di esercizio su un grafico. In altre parole, un sorriso di volatilità si verifica quando la volatilità implicita sia per put che per call aumenta quando il prezzo di esercizio si allontana dal prezzo corrente delle azioni. Nei mercati azionari si verifica uno skew di volatilità perché i gestori di denaro di solito preferiscono scrivere call piuttosto che put.

Lo skew di volatilità è rappresentato graficamente per dimostrare l'IV di un particolare insieme di opzioni. In genere, le opzioni utilizzate condividono la stessa data di scadenza e lo stesso prezzo di esercizio, sebbene a volte condividano solo lo stesso prezzo di esercizio e non la stessa data. Il grafico è indicato come un "sorriso" di volatilità quando la curva è più equilibrata o un "sorriso compiaciuto" di volatilità se la curva è ponderata su un lato.

Capire la volatilità

La volatilità rappresenta un livello di rischio presente all'interno di un particolare investimento. Si riferisce direttamente all'attività sottostante associata all'opzione e deriva dal prezzo dell'opzione. L'IV non può essere analizzato direttamente. Al contrario, funziona come parte di una formula utilizzata per prevedere la direzione futura di un particolare asset sottostante. Quando l'IV sale, il prezzo dell'attività associata scende.

I valori di volatilità implicita sono spesso calcolati utilizzando il modello di determinazione del prezzo delle opzioni Black-Scholes o versioni modificate di esso.

volatilità implicita è la previsione del mercato di un probabile movimento nel prezzo di un titolo. È una metrica utilizzata dagli investitori per stimare le fluttuazioni future (volatilità) del prezzo di un titolo in base a determinati fattori predittivi. La volatilità implicita, indicata dal simbolo σ (sigma), può spesso essere considerata una proxy del rischio di mercato. Viene comunemente espresso utilizzando percentuali e deviazioni standard su un orizzonte temporale specifico.

Inversione di inclinazione e inclinazione in avanti

Gli skew inversi si verificano quando la volatilità implicita è maggiore su strike di opzioni inferiori. È più comunemente visto nelle opzioni su indici o in altre opzioni a lungo termine. Questo modello sembra verificarsi nei momenti in cui gli investitori hanno preoccupazioni di mercato e acquistano put per compensare i rischi percepiti.

I valori di forward-skew IV salgono ai punti più alti in correlazione con il prezzo di esercizio. Ciò è rappresentato al meglio nel mercato delle materie prime,. dove la mancanza di offerta può far salire i prezzi. Esempi di merci spesso associate a forward skew includono petrolio e articoli agricoli.

Mette in risalto

• Per le opzioni su azioni, skew indica che gli strike al ribasso hanno una maggiore volatilità implicita rispetto agli strike al rialzo.

• Per alcune attività sottostanti, c'è un "sorriso" di volatilità convessa che mostra che la domanda di opzioni è maggiore quando sono in-the-money o out-of-the-money, rispetto a at-the-money.

• Lo skew di volatilità descrive l'osservazione che non tutte le opzioni sullo stesso sottostante e scadenza hanno la stessa volatilità implicita assegnata loro nel mercato.