Volatilitätsverzerrung
Was ist der Volatilitäts-Skew?
Der Volatilitätsunterschied ist die Differenz der impliziten Volatilität (IV) zwischen Out-of-the-money-Optionen, at-the-money-Optionen und in-the-money-Optionen. Die Volatilitätsabweichung, die von der Stimmung und dem Verhältnis von Angebot und Nachfrage bestimmter Optionen auf dem Markt beeinflusst wird, gibt Aufschluss darüber, ob Fondsmanager Calls oder Puts bevorzugen.
Auch als vertikaler Skew bekannt, können Händler relative Änderungen des Skew für eine Optionsserie als Handelsstrategie verwenden.
Volatilitätsverzerrung verstehen
Optionspreismodelle gehen davon aus, dass die implizite Volatilität (IV) einer Option für denselben Basiswert und denselben Verfall unabhängig vom Ausübungspreis identisch sein sollte. Optionshändler begannen jedoch in den 1980er Jahren zu entdecken, dass die Menschen in Wirklichkeit bereit waren, für nach unten gerichtete Optionen auf Aktien „zu viel zu bezahlen“. Dies bedeutete, dass die Leute der Abwärtsseite relativ mehr Volatilität zuschrieben als der Aufwärtsseite, ein möglicher Indikator dafür, dass Abwärtsschutz wertvoller war als Aufwärtsspekulationen auf dem Optionsmarkt.
Eine Situation, in der Optionen am Geld eine geringere implizite Volatilität aufweisen als Optionen aus dem Geld oder im Geld, wird manchmal als Volatilitäts-„ Smile “ bezeichnet, da die Daten bei der Darstellung impliziter Volatilitäten eine Form erzeugen gegen Ausübungspreise auf einem Chart. Mit anderen Worten, ein Volatilitätslächeln tritt auf, wenn die implizite Volatilität sowohl für Puts als auch für Calls zunimmt, wenn sich der Ausübungspreis vom aktuellen Aktienkurs entfernt. An den Aktienmärkten tritt ein Volatilitätsschiefstand auf, da Vermögensverwalter normalerweise Calls gegenüber Puts bevorzugen.
Die Volatilitätsabweichung wird grafisch dargestellt, um den IV eines bestimmten Satzes von Optionen zu demonstrieren. Im Allgemeinen haben die verwendeten Optionen das gleiche Ablaufdatum und den gleichen Ausübungspreis, obwohl sie manchmal nur den gleichen Ausübungspreis und nicht das gleiche Datum haben. Die Grafik wird als Volatilitäts-„Smile“ bezeichnet, wenn die Kurve ausgeglichener ist, oder als Volatilitäts-„Smirk“, wenn die Kurve zu einer Seite gewichtet ist.
Volatilität verstehen
Die Volatilität stellt ein Risikoniveau dar, das innerhalb einer bestimmten Anlage vorhanden ist. Sie bezieht sich direkt auf den mit der Option verbundenen Basiswert und leitet sich aus dem Optionspreis ab. Die IV kann nicht direkt analysiert werden. Stattdessen fungiert es als Teil einer Formel, die verwendet wird, um die zukünftige Richtung eines bestimmten zugrunde liegenden Vermögenswerts vorherzusagen. Wenn der IV steigt, sinkt der Preis des zugehörigen Vermögenswerts.
Implizite Volatilitätswerte werden oft mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell oder modifizierten Versionen davon berechnet.
implizite Volatilität ist die Marktprognose einer wahrscheinlichen Kursbewegung eines Wertpapiers. Es ist eine Kennzahl, die von Anlegern verwendet wird, um zukünftige Schwankungen (Volatilität) des Preises eines Wertpapiers auf der Grundlage bestimmter Vorhersagefaktoren abzuschätzen. Die implizite Volatilität, gekennzeichnet durch das Symbol σ (Sigma), kann oft als Indikator für das Marktrisiko angesehen werden. Sie wird üblicherweise in Prozenten und Standardabweichungen über einen bestimmten Zeithorizont ausgedrückt.
Rückwärtsverzerrungen und Vorwärtsverzerrungen
Reverse Skews treten auf, wenn die implizite Volatilität bei niedrigeren Ausübungspreisen höher ist. Es wird am häufigsten in Indexoptionen oder anderen längerfristigen Optionen gesehen. Dieses Modell scheint in Zeiten aufzutreten, in denen Anleger Marktbedenken haben und Puts kaufen, um die wahrgenommenen Risiken auszugleichen.
Forward-Skew-IV-Werte steigen an höheren Punkten in Korrelation mit dem Ausübungspreis. Dies wird am besten auf dem Rohstoffmarkt dargestellt,. wo ein Mangel an Angebot die Preise in die Höhe treiben kann. Beispiele für Rohstoffe, die häufig mit Vorwärtsverzerrungen in Verbindung gebracht werden, sind Öl und landwirtschaftliche Produkte.
Höhepunkte
Bei Aktienoptionen weist Skew darauf hin, dass Abwärtsbewegungen eine größere implizite Volatilität aufweisen als Aufwärtsbewegungen.
Für einige Basiswerte gibt es ein konvexes Volatilitäts-„Lächeln“, das zeigt, dass die Nachfrage nach Optionen größer ist, wenn sie im Geld oder aus dem Geld sind, als am Geld.
Volatility Skew beschreibt die Beobachtung, dass nicht allen Optionen auf den gleichen Basiswert und Verfall dieselbe implizite Volatilität am Markt zugeordnet wird.
