Volatilitetsskjevhet
Hva er volatilitetsskjevheten?
Volatilitetsskjevheten er forskjellen i implisitt volatilitet (IV) mellom out-of-the-money-opsjoner, at-the-money-opsjoner og in-the-money-opsjoner. Volatilitetsskjevheten, som pÄvirkes av sentiment og tilbuds- og etterspÞrselsforholdet til bestemte opsjoner i markedet, gir informasjon om hvorvidt fondsforvaltere foretrekker Ä skrive calls eller puts.
OgsÄ kjent som en vertikal skjevhet, kan tradere bruke relative endringer i skjevhet for en opsjonsserie som en handelsstrategi.
ForstÄ volatilitetsskjevhet
antar at den implisitte volatiliteten (IV) til en opsjon for samme underliggende og utlÞp bÞr vÊre identisk, uavhengig av innlÞsningskursen. Imidlertid begynte opsjonshandlere pÄ 1980-tallet Ä oppdage at folk i virkeligheten var villige til Ä "overbetale" for nedsideslÄtte opsjoner pÄ aksjer. Dette betydde at folk tilordnet relativt mer volatilitet til nedsiden enn til oppsiden, en mulig indikator pÄ at nedsidebeskyttelse var mer verdifull enn oppsidespekulasjon i opsjonsmarkedet.
En situasjon der at-the-money- opsjoner har lavere implisitt volatilitet enn out-of-the-money eller in-the-money-opsjoner, blir noen ganger referert til som et volatilitets " smil " pÄ grunn av formen dataene skaper nÄr man plotter implisitte volatiliteter mot streikpriser pÄ et diagram. Med andre ord, et volatilitetssmil oppstÄr nÄr den underforstÄtte volatiliteten for bÄde puts og calls Þker nÄr innlÞsningskursen beveger seg bort fra gjeldende aksjekurs. I aksjemarkedene oppstÄr en volatilitetsskjevhet fordi pengeforvaltere vanligvis foretrekker Ä skrive samtaler fremfor putter.
Volatilitetsskjevheten er representert grafisk for Ä demonstrere IV av et bestemt sett med alternativer. Vanligvis deler opsjonene som brukes samme utlÞpsdato og innlÞsningspris, men til tider bare deler den samme innlÞsningsprisen og ikke samme dato. Grafen omtales som et volatilitets-"smil" nÄr kurven er mer balansert eller et volatilitets-"smil" hvis kurven er vektet til den ene siden.
ForstÄ volatilitet
Volatilitet representerer et risikonivÄ i en bestemt investering. Den er direkte knyttet til den underliggende eiendelen knyttet til opsjonen og er avledet fra opsjonsprisen. IV kan ikke analyseres direkte. I stedet fungerer den som en del av en formel som brukes til Ä forutsi den fremtidige retningen til en bestemt underliggende eiendel. NÄr IV gÄr opp, gÄr prisen pÄ den tilknyttede eiendelen ned.
Implisitte volatilitetsverdier beregnes ofte ved Ă„ bruke Black-Scholes opsjonsprismodell eller modifiserte versjoner av den.
Implisitt volatilitet er markedets prognose for en sannsynlig bevegelse i et verdipapirs pris. Det er en beregning som brukes av investorer for Ă„ estimere fremtidige fluktuasjoner (volatilitet) av et verdipapirs pris basert pĂ„ visse prediktive faktorer. Implisitt volatilitet, betegnet med symbolet Ï (sigma), kan ofte tenkes Ă„ vĂŠre en proxy for markedsrisiko. Det uttrykkes vanligvis ved Ă„ bruke prosenter og standardavvik over en spesifisert tidshorisont.
Reverser skjevheter og foroverskjever
Omvendte skjevheter oppstÄr nÄr den impliserte volatiliteten er hÞyere ved lavere opsjonsstreik. Det er oftest sett i indeksopsjoner eller andre langsiktige opsjoner. Denne modellen ser ut til Ä forekomme til tider nÄr investorer har markedsbekymringer og kjÞper for Ä kompensere for de opplevde risikoene.
Forward-skew IV-verdier gÄr opp ved hÞyere punkter i korrelasjon med streikprisen. Dette er best representert i rÄvaremarkedet,. hvor mangel pÄ tilbud kan drive prisene opp. Eksempler pÄ varer som ofte assosieres med forskyvninger inkluderer olje og landbruksvarer.
HĂžydepunkter
- For aksjeopsjoner indikerer skjevhet at nedsidestreik har stĂžrre implisitt volatilitet enn oppsidestreik.
â For noen underliggende eiendeler er det et konveks volatilitets-"smil" som viser at etterspĂžrselen etter opsjoner er stĂžrre nĂ„r de er i-pengene eller utenfor-pengene, kontra ved-pengene.
- Volatilitetsskjevhet beskriver observasjonen av at ikke alle opsjoner pÄ samme underliggende og utlÞp har den samme implisitte volatiliteten tildelt seg i markedet.
