Tyynyn teoria

Mikä on tyynyteoria?

Tyynyteorian mukaan voimakkaasti oikosuljetun osakkeen hinta, vaikka se aluksi laskee, nousee jälleen, koska lyhyeksi myyjien on lopulta ostettava osakkeita kattaakseen lyhyet positionsa. "Tyyny" on siis olemassa, koska on olemassa luonnollinen raja sille, missä määrin varasto voi pudota, ennen kuin lyhyt peitto lopulta lopettaa putoamisen.

Sosiaalitaloudessa tyynyteoria voi viitata maahan, jolla on sosiaaliturvaverkkoja, kuten sosiaaliturva tai kansallinen sairausvakuutus, jotka tarjoavat asukkaille tarvittavaa tukea.

Tyynyteorian ymmärtäminen

Tyynyteoria perustuu siihen odotukseen, että vaikka suurten lyhyiden positioiden kertyminen osakkeeseen saattaa aiheuttaa hinnan laskun, tulee lopulta nousua lyhyeksi myyjien ostojen vuoksi. Kun sijoittajat siirtyvät kattamaan lyhyitä positioita kirjatakseen voittoja tai pysäyttääkseen tappiot ostamalla osakkeita, osakkeen hinnan on noustava. Toisin sanoen missä tahansa lyhyeksi myynnin aiheuttamassa laskussa on luonnollinen lattia tai sisäänrakennettu "tyyny".

Tyynyteoriaan liittyy implisiittisesti sijoitusnäkemys, jonka mukaan lyhyeksi myyjät ovat elintärkeä, vakauttava vaikuttaja, joka edistää rahoitusmarkkinoiden tehokasta toimintaa.

Lyhyeksi myynti on kaupankäyntistrategia, jossa spekuloidaan arvopaperin hinnan laskua. Pohjimmiltaan heijastelee laskevaa näkemystä, se eroaa sijoittajista, jotka menevät pitkälle – toisin sanoen jotka ostavat osakkeen odottaen sen hinnan nousevan. Lyhyeksi myynti tapahtuu, kun sijoittaja lainaa arvopaperin ja myy sen avoimilla markkinoilla aikoen ostaa sen myöhemmin takaisin pienemmällä rahalla.

Miksi tyynyteoria toimii

Joko yrityksen perusteisiin tai osakkeen tekniseen analyysiin perustuvista syistä kauppiaat tai sijoittajat voivat myydä yhtiön osakkeita lyhyeksi. Toivotaan, että osakkeiden hinnat laskevat ja lyhyeksi myynnit saadaan katettua, mikä tuo lyhyeksi myyjille voittoa. Kaupan toiselta puolelta katsovat sijoittajat, jotka hyväksyvät tyynyteorian, että jossain vaiheessa osakkeet osuvat pohjaan ja siirtyvät lopulta takaisin ylöspäin, kun lyhyeksi myyjät peittävät asemansa ostamalla osakkeita.

Ellei yritys todella ole menossa kohti taloudellista katastrofia, kuten konkurssia, kaikki yrityksen kohtaamat lyhytaikaiset haasteet yleensä ratkaistaan, ja osakekurssin tulisi heijastaa uutta vakautta. Teoreettinen pehmuste estää kohtuuttoman alaspäin menetyksen sijoittajille, jotka pitävät osakkeista pitkään.

Tyynyteoriaa kannattavat tekniset analyytikot pitävät erityisen rohkaisevana, jos osakkeen lyhyet positiot ovat kaksi kertaa suuremmat kuin päivittäin vaihdettavien osakkeiden määrä – mikä tekee todennäköisyydestä, että lyhyeksi myyjien on katettava positionsa nopeasti, mikä varmistaa paremman osakkeiden hinnan nousu.

Esimerkki tyynyteoriasta

Oletetaan esimerkiksi, että lääkeyhtiö, jolla on uusi lääke, joka on kliinisessä kokeessa, julkaisee pian välitiedot. Yhtiön osake on oikosulussa suurten institutionaalisten sijoittajien takia, jotka uskovat, että tiedot eivät saavuta tilastollista merkitystä tehokkuudessa. Yritys on kuitenkin jo kaupallistanut useita tuloja tuottavia lääkkeitä ja lisää on kehitteillä. Joten vaikka epäilijät osoittautuvat oikeiksi ja voivat saada käteisensä osakkeen lyhytaikaisesta pudotuksesta, ostajat, jotka noudattavat tyynyteoriaa, voivat myös hyötyä osakkeiden takaisinostosta.

Pohjimmiltaan ostajat eivät usko, että tämä yksittäinen kokeilu epäonnistuisi täysin purkamaan yrityksen arvoa ja odottavat myös lyhyeksi myyjien ymmärtävän tätä. Kun lyhyeksi myyjät ymmärtävät, että huonot uutiset ovat rajallisia ja osakekurssien lasku on laantumassa, he peittäisivät lyhyet positionsa, jolloin osakekurssit vakiintuvat ja nousevat. Itse asiassa osakekurssi voi nousta nopeasti ja jyrkästi, jos lääkekokeiden tulokset ovat positiivisia ja lyhyeksi myyjät pakotetaan kattamaan.

Kohokohdat

• Tyynyteoria väittää, että voimakkaasti oikosuljetuilla osakkeilla on luonnollinen pohja, koska kaikkien lyhyeksi myyjien on lopulta peitettävä shortsinsa.

• Termiä "tyyny" käytetään ilmaisemaan luonnollinen raja, missä määrin osakkeet voivat pudota ennen kuin se palautuu jonkin verran.

• Tyynyteoriaan liittyy implisiittisesti sijoitusnäkemys, jonka mukaan lyhyeksi myyjät ovat elintärkeä, vakauttava vaikuttaja, joka edistää rahoitusmarkkinoiden tehokasta toimintaa.