Ennakkotulot

Mitä termiinitulot ovat?

Ennakkotulot ovat arvio yrityksen seuraavan kauden tuloksesta,. yleensä kuluvan tilikauden loppuun ja joskus seuraavaan tilikauteen asti. Analyytikot mallintavat termiinituloja, usein johdon ohjeistuksen perusteella, jotka ennustavat lähiajan tuloja, marginaaleja, veroprosentteja ja muita taloudellisia tietoja sijoittajille ja sijoitusanalyytikoille.

Ennakkotulojen ymmärtäminen

Termiinitulot kiinnostavat sijoittajia, koska osakekurssien oletetaan heijastavan tulevaisuuden tuottonäkymiä nykyhetkeen diskontattuina. Historialliset tulot (viime jakso tai 12 kuukauden jälkeinen kuukausi ) tarjoavat erilaisia tietoja riippuen yrityksen ja toimialan luonteesta, asemasta suhdannekierrossa ja talouden tilasta, mikä voi auttaa määrittämään tulevia ansioita.

Esimerkiksi suuri kulutustavarayhtiö, joka koki äskettäin 4 prosentin osakekohtaisen tuloksen (EPS) kasvun maailmanlaajuisessa taloudessa, joka kasvoi 3 prosenttia, soveltuisi suhteellisen tarkkoihin tulevaisuuden tulosarvioihin. Nopeasti muuttuvalla toimialalla pilviinfrastruktuuripalveluita tarjoava keskisuuri teknologiayritys ei sovellu jatkuvasti luotettaviin tulevaisuuden tulosarvioihin.

Ennakkotulojen määrittäminen

Jos yrityksen johto antaa tulosohjeita, analyytikko käyttää sitä lähtökohtana termiinien EPS-mallin tekemiseen. Oletetaan, että johdolla on parhaat mahdollisuudet arvioida tulevaisuudennäkymiään. Useimmissa tapauksissa johto antaa ohjeistuksen kuluvalle tilikaudelle ja päivittää ohjeistuksen joka vuosineljännes tai kun olennainen muutos arvioinnissaan pakottaa sen päivittämään sijoittajia vuosineljänneksen sisällä.

Joskus johto antaa pidemmän aikavälin näkemyksen kohtuullisista odotuksistaan myynnin kasvusta, marginaaleista, vapaan kassavirran kasvusta jne. Yrityksiä kattavat analyytikot mallintavat sitten taloustietoja soveltaen omia olettamuksiaan ja mahdollisesti säätämällä johdon ohjeita (esim. asteittain korkeammat tai pienemmät käyttökatteet ) tuottaakseen termiiniarvostusmittareita, kuten termiinihinta -tulos (P/E), termiinihinta myyntiin (P/S) tai termiini yrityksen arvo-EBITDA (EV/EBITDA).

Nämä arvostusmittarit voivat olla hyödyllisiä sijoittajille, kunhan he ovat tietoisia analyysin kohteena olevan yrityksen tyypin tarkkuudesta.

Argumentti etukäteistuloja vastaan

Monet sijoittajat uskovat, että sijoituksen valinta termiinitulojen perusteella ei ole järkevin tapa varsinkaan verrattuna historiallisten tuottojen hyödyntämiseen. Syynä tähän on se, että tulevaisuutta on vaikea ennustaa.

he eivät silti pysty ennustamaan korkoja,. osakemarkkinoiden kehitystä tai mitään lainsäädäntöä tai sääntelyn muutoksia. Lisäksi koska heillä ei ole täydellistä tietoa yrityksestä, he eivät pysty ennustamaan yrityksen tulosta, koska heillä ei välttämättä ole kaikkia tietoja tehdäkseen sitä oikein. Tutkimukset osoittavat, että termiinitulot ovat keskimäärin 10 % korkeammat kuin toteutuneet ansiot, mikä tarkoittaa, että analyytikot ovat liian optimistisia.

Näistä syistä termiinitulojen kriitikot uskovat, että siihen luottaminen sijoitusindikaattorina voi tuhota arvoa, ja siksi he luottavat historiallisiin tuloksiin parempana mittarina siitä, missä yritys on seuraavana vuonna.

##Kohokohdat

• Sijoittajat ovat kiinnostuneita termiinituloista, koska yrityksen osakekurssin on tarkoitus heijastaa tulevaisuuden tuottonäkymiä.

• Ennakkotulot ennakoivat tulevia tuloja, katteita, veroprosentteja ja muita taloudellisia tietoja.

• Termiinituloja arvostelevat, joiden mielestä se ei ole järkevä työkalu sijoitusten tekemiseen, koska analyytikoiden on vaikea ennustaa oikein tulevaisuuden mittareita.

• Ennakkotulot ovat arvio yrityksen tuloksista tuleville jaksoille, yleensä kuluvan tilikauden ja usein seuraavan tilikauden loppuun.

• Analyytikot mallintavat tietoja johdon ohjeiden avulla saavuttaakseen ennakoitua tulosta.

• Historialliset tiedot, kuten aiempi tuloshistoria, toimialan luonne ja talouden tila, ovat ratkaisevan tärkeitä tulevaisuuden tulosennusteita varten.