Sovitushinta
Mikä on sovitushinta?
Sijoitusrahasto- ja johdannaismarkkinoilla tyypillisesti käytetty selvityshinta on hinta, jota käytetään positioiden päivittäisen voiton tai tappion sekä siihen liittyvien positioiden marginaalivaatimusten määrittämiseen.
Selvityshinta voi myös viitata lopulliseen hintaan, jonka kohde-etuus saavuttaa viitaten optiosopimuksiin sen määrittämiseksi, ovatko ne rahassa (ITM) vai loppu (OTM) vanhenemishetkellä ja mitä niiden maksujen pitäisi olla olla. Vaihtoehtoisesti selvityshintoja voidaan käyttää laskettaessa sijoitusrahastojen tai pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) nettoarvoa (NAV) päivittäin .
Selvityshintojen ymmärtäminen
Selvityshintaa käytetään viitehintana avoimien johdannaissopimusten arvon merkitsemisessä tai niiden arvon arvioinnissa voimassaolon päättyessä. Tämä hinta saadaan selvityspäivänä.
Selvityshinta voidaan laskea yhdellä useista tavoista, ja se asetetaan yleensä määritellyin menettelyin, jotka vaihtelevat hieman pörssin ja kaupankäynnin kohteena olevan instrumentin mukaan.
Selvityshinnat perustuvat tyypillisesti hintojen keskiarvoihin tietyn ajanjakson sisällä. Nämä hinnat voidaan laskea koko kaupankäyntipäivän toiminnan perusteella – käyttämällä avaus- ja päätöskursseja osana laskelmaa – tai toimintaan, joka tapahtuu tietyn ajanjakson aikana kaupankäyntipäivän sisällä.
Avaushinta heijastaa tietyn arvopaperin hintaa kaupankäyntipäivän alussa tietyssä pörssissä, kun taas päätöskurssi viittaa tietyn arvopaperin hintaan saman kaupankäyntipäivän lopussa. Tapauksissa, joissa arvopapereilla käydään kauppaa useilla markkinoilla, päätöskurssi voi poiketa seuraavan päivän avaushinnasta johtuen aukioloaikojen ulkopuolella tapahtuvasta toiminnasta, kun ensimmäinen markkina on suljettu.
Vaikka avaus- ja päätöskurssit käsitellään yleensä samalla tavalla pörsseistä toiseen, ei ole standardia siitä, kuinka selvityshinnat on määritettävä eri pörsseissä, mikä aiheuttaa vaihteluja maailmanlaajuisilla markkinoilla.
Selvityshinnat perustuvat usein sopimuksen tietyn ajanjakson keskihintaan, joka lasketaan sekä kunkin kaupankäyntipäivän avaus- että sulkemispäivänä, vaikka kaikki markkinat eivät käytä samaa kaavaa.
Selvityshintojen määrittäminen tietyillä markkinoilla
Tyypillisesti selvityshinta asetetaan määrittämällä painotettu keskihinta tietyltä kaupankäyntijaksolta, tyypillisesti vähän ennen markkinoiden sulkeutumista.
Chicagon tavarapörssissä tiettyjen osakefutuurien selvityshinnat määritettiin 30 sekunnin pituisen kaupankäynnin volyymilla painotetun keskiarvon perusteella kello 15:14:30 ja 15:15:00 välisenä aikana Keski Daylight Time (CDT). Joulukuusta 2014 alkaen aika siirrettiin kello 12:59:30 ja 13:00:00 CDT, säilyttäen aiemman 30 sekunnin ikkunan, mutta perustaen sen eri ajanjaksoon.
Toisena esimerkkinä Moskovan pörssissä (MOEX) RTS-indeksin ja MICEX-indeksin selvityshinnat perustuvat viimeisen kaupankäyntipäivän kello 15.00-16.00 väliseen aktiviteettiin. Venäjän volatiliteettiindeksi käyttää eri ajanjaksoa ja keskittyy sen sijaan aktiviteettiin kello 14.03.15-18.00.
Esimerkki sovitushinnasta
Jos omistat osto-option,. jonka lunastushinta on 100 dollaria ja kohde-etuuden selvityshinta sen erääntyessä on 120 dollaria, oston omistaja voi ostaa osakkeita 100 dollarilla, jotka voidaan sitten myydä 20 dollarin voitolla, koska se on ITM. Jos selvityshinta olisi kuitenkin 90 dollaria, optiot raukeaisivat arvottomiksi, koska ne ovat OTM.
Kohokohdat
Selvityshinta määräytyy tietyn sopimuksen selvityspäivänä.
Omaisuusluokkien välillä ei ole standardia siitä, miten selvityshinnat on laskettava, ja näin ollen samankaltaisten sopimusten selvityshinnoissa on suuria eroja pörssien välillä.
Selvityshinnalla tarkoitetaan hintaa, jolla omaisuuserä sulkeutuu tai johon johdannaissopimus viittaa kunkin kaupankäyntipäivän lopussa ja/tai sen päättyessä.
