Moyenne pondérée large
Qu'est-ce qu'une moyenne pondérée large ?
La moyenne pondérée à large assise est une disposition anti-dilution utilisée au profit des actionnaires privilégiés existants lorsque des offres supplémentaires sont faites par la société. La moyenne pondérée à large assise tient compte de toutes les actions précédemment émises et en cours d'émission. Au moment de l' offre secondaire,. la société ajustera la valeur des actions privilégiées à un nouveau prix moyen pondéré en utilisant le calcul de la moyenne pondérée large.
Comprendre une moyenne pondérée à base large
Afin de lever des capitaux supplémentaires, le conseil d'administration d'une société peut décider d'émettre de nouvelles actions à vendre sur le marché public. C'est ce qu'on appelle une offre d'actions chevronnées ou une émission chevronnée. La direction peut utiliser les fonds pour rembourser la dette ou pour se lancer dans un nouveau projet, comme la construction d'une usine ou le lancement d'une nouvelle gamme de produits. Du point de vue de la direction, l'objectif est d'améliorer la rentabilité de l'entreprise et la valeur de l'action.
Du point de vue des actionnaires existants, cependant, la vente de nouvelles actions peut être perçue de manière négative car elle peut entraîner une dilution de leur participation actuelle dans la société. À mesure que le nombre d'actions de la société augmente, les actionnaires existants conservent alors un pourcentage plus faible de la société et chaque action qu'ils possèdent aura moins de valeur.
Une moyenne pondérée à large assise, qui est une disposition accordée aux actionnaires d'actions privilégiées d'une société, offre aux investisseurs une protection anti-dilution. Lorsqu'une société émet de nouvelles actions, la valeur des actions privilégiées sera ajustée à un nouveau prix moyen pondéré selon un calcul destiné à protéger les investisseurs des dangers de dilution des actions.
Calcul d'une moyenne pondérée large
Le calcul de la moyenne pondérée à large base utilise une formule qui prend en compte le prix par action, le montant d'argent qu'une entreprise a précédemment levé, le montant d'argent à lever lors de la nouvelle émission d'actions et le prix par action dans le cadre de cet accord.
La formule d'une moyenne pondérée à base large est la suivante :
(Common en circulation précédemment émis + commun à émettre pour le montant levé au prix de conversion précédent) ÷ (Common en circulation précédemment émis + commun émis dans la nouvelle transaction).
Pour la moyenne pondérée élargie, la représentation des actions ordinaires en circulation comprend toutes les actions ordinaires et privilégiées sur une base telle que convertie, ainsi que tous les titres convertibles en circulation,. comme les options et les bons de souscription.
Moyenne pondérée à base large vs moyenne pondérée à base étroite
Une moyenne pondérée à base étroite est une autre approche pour protéger les actionnaires contre la dilution des actions. Cette disposition anti-dilution ne prend en compte que le nombre total d'actions de préférence en circulation lors du calcul du nouveau prix moyen pondéré des actions existantes. Une moyenne pondérée à base étroite exclut les options, les bons de souscription et les actions pouvant être émises dans le cadre de pools d'incitations en actions.
En revanche, une moyenne pondérée à large assise tient compte de toutes les actions précédemment émises et en cours d'émission, y compris les titres convertibles tels que les options et les bons de souscription. L'inclusion de ces actions signifie que l'ampleur de l'ajustement anti-dilution accordé aux actionnaires privilégiés est réduite par rapport à la formule moyenne pondérée à base étroite. Avec la formule moyenne pondérée à base large, les détenteurs d'actions privilégiées recevront moins d'actions supplémentaires lors de la conversion que ce qui serait émis en utilisant la formule moyenne pondérée à base étroite.
Avantages d'une moyenne pondérée à base large
La moyenne pondérée à large assise entre souvent en jeu avec les cycles successifs de financement par capital-risque à mesure que de plus en plus d'actionnaires investissent dans l'entreprise. L'intention est de protéger la participation qui a été accordée aux premiers actionnaires, car d'autres cycles de financement risquent de diluer davantage les actions et d'affaiblir potentiellement leur participation dans la société. Cela peut être un problème particulier si l'entreprise connaît une « baisse » où elle est dévaluée et les actions qu'elle détient perdent également de la valeur.
La dilution peut être inévitable à mesure qu'une entreprise grandit et gagne plus d'actionnaires. Les premiers bailleurs de fonds peuvent exiger des dispositions de protection contre la dilution lorsqu'ils investissent pour protéger leurs intérêts à mesure que l'entreprise évolue. Cela peut également les protéger contre une dilution intentionnelle visant délibérément à affaiblir leur position de propriétaire dans l'entreprise.
Il existe des variations dans ce calcul qui quantifient différemment les actions ordinaires en circulation. Par exemple, les actions ordinaires en circulation pourraient représenter uniquement les actions privilégiées et ordinaires en circulation, mais pas les titres convertibles tels que les bons de souscription et les options, ou les actions ordinaires pouvant être émises lors de l'exercice de la dette.
Points forts
Une moyenne pondérée à large assise est une disposition qui protège les actionnaires privilégiés existants contre les dangers de dilution des actions qui se produisent lorsqu'une société émet de nouvelles actions.
La valeur des actions privilégiées sera ajustée à un nouveau prix moyen pondéré en utilisant le calcul général de la moyenne pondérée.
Les premiers actionnaires d'une entreprise peuvent exiger une provision moyenne pondérée à large assise avant d'investir afin de protéger leur participation si l'entreprise cherche à obtenir des financements supplémentaires.
Le calcul tient compte de toutes les actions précédemment émises et en cours d'émission, y compris les titres convertibles tels que les options et les warrants.
