Investor's wiki

Вызов Премиум

Вызов Премиум

Что такое Call Premium?

Премия за отзыв — это сумма в долларах сверх номинальной стоимости долговой ценной бумаги, подлежащей отзыву, которая предоставляется держателям при досрочном погашении ценной бумаги эмитентом.

Премия за вызов также называется премией за выкуп. В терминологии опционов премия колл — это сумма, которую покупатель опциона колл должен заплатить продавцу.

Как работает Call Premium

Премия за отзыв представляет собой сумму сверх номинальной стоимости ценной бумаги и выплачивается в случае погашения ценной бумаги до запланированной даты погашения. Иными словами, премия отзыва представляет собой разницу между ценой отзыва облигации и ее заявленной номинальной стоимостью.

Большинство корпоративных облигаций и привилегированных акций имеют положения отзыва,. которые позволяют эмитенту ценных бумаг выкупить ценные бумаги до наступления срока их погашения. Ценные бумаги, обладающие этим свойством, называются отзывными ценными бумагами. Когда облигация подлежит отзыву, эмитент имеет право отозвать облигации при снижении процентных ставок.

Существующие облигации будут погашены досрочно, и эмитент воспользуется привлекательными более низкими процентными ставками на рынках, рефинансируя свой выпуск долговых обязательств. Фактически эмитент выкупает облигации с более высоким купоном и перевыпускает облигации с более низким купоном. Это эффективно снижает стоимость заимствования компании.

Хотя это благоприятно для эмитента облигаций, это подвергает держателей облигаций риску реинвестирования — риску реинвестирования своих средств в облигацию с более низкой процентной ставкой. Кроме того, облигации, погашенные досрочно, перестают приносить процентные выплаты держателям облигаций. Например, инвестор, владеющий 10-летней облигацией, которая отзывается через четыре года, не будет получать купонные выплаты в течение оставшихся шести лет после погашения облигации. Чтобы компенсировать держателям отзывных ценных бумаг риск реинвестирования, которому они подвергаются, и лишить их будущего процентного дохода, эмитенты обычно платят премию за отзыв.

Особые соображения

Для облигаций, не подлежащих отзыву, или для облигаций, погашенных в течение периода защиты до востребования, премия до востребования представляет собой штраф, уплачиваемый эмитентом держателям облигаций. В течение первых нескольких лет, когда колл разрешен, премия обычно равна годовому проценту. В зависимости от условий соглашения об облигации премия до востребования постепенно снижается по мере приближения текущей даты к дате погашения. При погашении премия за отзыв равна нулю.

Типы премиальных звонков

Помимо премии за отзыв для отзывных ценных бумаг существует премия за отзыв, связанная с опционами. Опцион колл — это финансовый контракт, который дает покупателю право приобрести базовые акции по согласованной цене. Премия колла — это цена, уплачиваемая покупателем продавцу (или писателю) за получение этого права.

Например, инвестор покупает опцион колл на Apple от 20 января 2023 года (AAPL) с ценой исполнения 180 долларов. Если к 20 января цена акций превысит 180 долларов, инвестор реализует свой опцион на покупку 100 акций Apple по 180 долларов каждая. Однако для того, чтобы получить права, связанные с опционом колл, продавцу должна быть выплачена премия колл. В этом случае премия за один опцион Apple $180 колл составляет $15,65 за акцию (1 контракт = 100 акций). Таким образом, составитель колла ( продавец ) получил 1565 долларов (15,65 долларов x 100 акций). Однако для того, чтобы эта сделка была прибыльной для покупателя колл, цена Apple по истечении срока действия контракта должна быть выше 195,65 долларов за акцию с учетом уплаченной премии (180 долларов + 15,65 долларов). Это называется ценой безубыточности.

Особенности

  • Облигации, привилегированные акции и другие ценные бумаги, подлежащие отзыву, обычно отзываются, когда процентные ставки падают.

  • Премия за отзыв представляет собой сумму сверх номинальной стоимости, которую получает владелец долговой ценной бумаги в случае досрочного отзыва ценной бумаги.

  • Для опционов премия колл представляет собой сумму, уплачиваемую при покупке опциона колл (т. е. его рыночную цену).