Changement de capitalisation
Qu'est-ce que le changement de capitalisation ?
Le changement de capitalisation fait référence à une modification de la structure du capital d'une entreprise - le pourcentage de la dette et des capitaux propres utilisés pour financer les opérations et la croissance. La dette comprend les émissions d'obligations ou les prêts, tandis que les capitaux propres se composent principalement d'actions ordinaires, d'actions privilégiées et de bénéfices non répartis.
Comment fonctionne le changement de capitalisation
Les entreprises ont deux principaux moyens de lever des fonds : la dette et les capitaux propres. Généralement, une entreprise commence sa vie avec des capitaux apportés par le ou les fondateurs, la famille et les amis. Au fur et à mesure que l'entreprise se développe, elle peut rechercher des fonds auprès d' investisseurs en capital-risque. Tout nouveau capital injecté dans l'entreprise entraînera un changement de capitalisation - simplement, une plus grande quantité de capitaux propres à ce stade.
Si cette entreprise progressait sur une voie rentable où les flux de trésorerie et les actifs s'accumulaient, elle serait alors en mesure de solliciter des prêts bancaires ou même d'émettre de la dette. L'ajout de dette au bilan représenterait un autre changement de capitalisation.
Au fur et à mesure de la maturation de l'entreprise, ses besoins de financement se sophistiquent, appelant divers ajustements, voire transformations en fonction de la croissance de l'entreprise et de la dynamique de l'industrie, à la structure du capital. L'émission de nouvelles actions et la prise en charge d'une dette pour une acquisition importante,. par exemple, pourraient modifier fondamentalement la capitalisation d'une entreprise.
Important
Les changements de capitalisation peuvent avoir un impact sur les rendements que les entreprises génèrent pour les actionnaires, ainsi que sur leurs perspectives de survie pendant les récessions.
Équité contre dette
Chaque type de capital présente des avantages et des inconvénients. L'émission d'actions est coûteuse, en particulier lorsque les taux d'intérêt sont bas, et dilutive,. diminuant le pourcentage de propriété des actionnaires existants. Cependant, il n'a pas besoin d'être remboursé et fournit un fonds de roulement supplémentaire qui peut être utilisé pour développer une entreprise.
Le financement par emprunt, quant à lui, offre un moyen moins coûteux de lever des fonds, crée des boucliers fiscaux et permet à une entreprise de conserver la propriété et de ne pas céder le contrôle. Cependant, il s'accompagne également d'obligations de remboursement qui, si elles étaient importantes, pourraient paralyser l'entreprise si jamais elle rencontrait des problèmes.
Considérations particulières
Le bon équilibre
Une entreprise responsable s'efforce d'équilibrer le montant des capitaux propres et de la dette dans sa structure de capital en fonction de ses besoins. L'objectif est d'acquérir une structure de capital optimale pour financer les opérations, en maximisant la valeur marchande d'une entreprise tout en minimisant son coût du capital.
Une entreprise qui modifie sa structure de capital doit théoriquement garder à l'esprit les intérêts de ses actionnaires et veiller à ne pas prendre trop de risques financiers. Les investisseurs peuvent contrôler ces risques en utilisant des ratios de capitalisation : des indicateurs qui mesurent la proportion de la dette dans la structure du capital.
Ratios de capitalisation
Les trois variantes du ratio de capitalisation sont le ratio d'endettement (dette totale divisée par les capitaux propres), le ratio d'endettement à long terme (dette à long terme divisée par la dette à long terme plus les capitaux propres) et la dette totale -à la capitalisation (dette totale divisée par les capitaux propres).
Ce qui est raisonnable en termes de ratio de capitalisation dépend du secteur et des perspectives d'avenir de l'entreprise. Une entreprise, par exemple, pourrait avoir un ratio relativement élevé par rapport à ses pairs, mais une rentabilité à court terme plus forte pour rembourser sa dette et ramener le ratio à un niveau confortable.
Les ratios de levier élevés sont risqués. Cependant, il est également vrai que des structures de capital agressives peuvent entraîner des taux de croissance plus élevés.
Points forts
Le changement de capitalisation fait référence à une modification de la structure du capital d'une entreprise - le pourcentage de la dette et des capitaux propres utilisés pour financer les opérations et la croissance.
Les investisseurs peuvent utiliser les ratios de capitalisation pour mesurer et garder un œil sur les risques associés aux modifications de la structure du capital d'une entreprise.
Habituellement, une entreprise commence avec des capitaux propres puis, au fur et à mesure que ses perspectives se renforcent et qu'elle mûrit, commence progressivement à ajouter de la dette à son bilan.
Chaque type de capital présente des avantages et des inconvénients et il est important pour la direction de l'entreprise de trouver un juste équilibre.
