Certificat de confiance d'équipement (ETC)
Qu'est-ce qu'un certificat de confiance d'équipement ?
Un certificat de fiducie d'équipement (CTE) désigne un titre de créance qui permet à une entreprise de prendre possession d'un bien et d'en profiter tout en le payant dans le temps. L' émission de la dette est garantie par l'équipement ou l'actif physique. Pendant ce temps, le titre de l'équipement est détenu en fiducie pour les détenteurs de l'émission.
Les ETC ont été mis en place à l'origine pour financer l'achat de wagons de chemin de fer, mais sont maintenant utilisés pour la vente et l'achat d'avions et de conteneurs maritimes.
Comprendre les certificats de confiance d'équipement
Les certificats de fiducie d'équipement sont des instruments de dette à moyen et à long terme qui permettent à une entreprise d'utiliser un actif tout en le payant au fil du temps. Une confiance est établie qui crée le certificat. Les investisseurs peuvent alors acheter et détenir ces certificats. Le capital levé auprès des investisseurs permet à la fiducie d'acheter l'actif, qui est ensuite loué à une entreprise. La fiducie reçoit les paiements du locataire et les répartit entre les investisseurs ou les détenteurs de certificats. Les termes de l'accord sont définis au début de la relation de location, y compris les dates de paiement, les paiements d'intérêts, etc., jusqu'au moment où la dette est remboursée. En d'autres termes, un certificat de fiducie d'équipement ressemble beaucoup à une hypothèque ou à un prêt automobile en ce sens qu'il s'agit d'un véhicule de dette garanti par un actif.
Il y a deux résultats possibles qui peuvent découler d'un ETC, qui dépendent tous deux de la capacité de paiement de l'emprunteur. Si l'emprunteur maintient les paiements et rembourse la dette, le titre de l'actif est transféré du détenteur à l'emprunteur. Mais, d'un autre côté, si l'emprunteur fait défaut, le prêteur ou le vendeur a le droit de reprendre possession ou de saisir l'actif.
Si l'emprunteur ne respecte pas les conditions de l'ETC, le prêteur ou le vendeur peut récupérer l'actif.
Ces certificats étaient à l'origine utilisés pour financer les wagons couverts et le matériel roulant, les wagons couverts servant de garantie. De nos jours, les certificats de fiducie d' équipement sont utilisés pour financer les achats d'avions et de conteneurs utilisés pour les activités maritimes et offshore.
Les ETC sont un moyen populaire de financer des équipements en raison des avantages fiscaux qui leur sont associés. Étant donné que l'emprunteur ne détient pas le titre de propriété de l'actif pendant la période de financement, il n'est pas considéré comme le propriétaire. Cela signifie qu'il n'aura pas à payer d'impôts dessus, du moins jusqu'à ce que la dette soit entièrement remboursée.
Certificats de confiance d'équipement améliorés
Un certificat de fiducie d'équipement amélioré (EETC) est une forme d'ETC qui est émise et gérée par des véhicules à usage spécial appelés fiducies de transfert. Ces véhicules à usage spécial (SPE) permettent aux emprunteurs de regrouper plusieurs achats d'équipement en un seul titre de créance. Alors que l'emprunteur loue les actifs de la fiducie, la fiducie émet la dette, agit comme un dépositaire pour celle-ci, tout en gérant le service de la dette et les paiements aux investisseurs qui détiennent le certificat.
Les compagnies aériennes utilisent très souvent les EETC, recueillant des milliards de dollars de financement pour leurs achats d'avions en raison de leurs besoins élevés en dépenses d'investissement. En fait, Northwest Airlines a été la première à utiliser les EETC pour le financement d'avions en 1994. En échange d'une plus grande liquidité et d'une base d'investisseurs plus large pour ces instruments financiers, les compagnies aériennes bénéficient d'économies de coûts et d'une plus grande flexibilité en évitant d'avoir à structurer plusieurs ETC pour des achats d'avions individuels. . Les EETC ont été encore améliorés lorsque des tranches - ou différentes tranches de dette avec différents niveaux d'ancienneté, de sécurité, de risques, de coupons et de notations de crédit - ont été introduites.
Les EETCS ont fait l'objet d'un examen minutieux de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) et du Financial Accounting Standard Board (FASB), qui ont remis en question leur traitement en tant qu'entités économiques distinctes à des fins comptables. En utilisant les structures d'accueil, les emprunteurs sont en mesure de conserver leurs titres de créance en tant qu'éléments hors de leurs bilans, de sorte que leurs états financiers ne présentent souvent pas une image complète de leurs emprunts. Le FASB a publié l'avis d'interprétation financière (FIN) 46 pour indiquer quand les entreprises doivent consolider ou afficher les actifs et passifs hors bilan dans leurs états financiers pour ces véhicules.
Avantages des ETC
Comme mentionné ci-dessus, il existe des avantages fiscaux pour les locataires qui utilisent les ETC comme moyen d'obtenir les actifs dont ils ont besoin pour gérer leurs opérations. Comme ils ne sont pas propriétaires de l'actif, les locataires ne sont pas tenus de payer de taxes foncières. Cela peut changer, cependant, une fois que le titre est transféré de la fiducie au locataire.
Les ETC offrent également une certaine forme de protection à la fiducie et aux investisseurs. Si une entreprise fait faillite ou devient insolvable, elle peut manquer à ses obligations financières. Mais dans le cas d'un ETC, la fiducie a le droit de récupérer l'actif. En d'autres termes, si une compagnie aérienne fait faillite et a encore des paiements à effectuer, la fiducie peut reprendre les avions qu'elle a loués à la compagnie.
Points forts
Les investisseurs apportent des capitaux en achetant des certificats, permettant la constitution d'un trust pour l'achat d'actifs qui sont ensuite loués à des entreprises.
Une fois la dette satisfaite, le titre de propriété de l'actif est transféré à la société.
Les ETC sont couramment utilisés par les compagnies aériennes pour l'achat d'avions.
Un certificat de fiducie d'équipement désigne un titre de créance qui permet à une entreprise de prendre possession et d'avoir l'usage d'un bien tout en le payant dans le temps.
