Equipment Trust Certificate (ETC)
Hvad er et Equipment Trust-certifikat?
Et udstyrstillidscertifikat (ETC) refererer til et gældsinstrument , der gør det muligt for en virksomhed at tage besiddelse af og nyde brugen af et aktiv, mens den betaler for det over tid. Gældsudstedelsen er sikret af udstyret eller det fysiske aktiv. I løbet af denne tid opbevares titlen på udstyret i tillid til indehaverne af udstedelsen.
ETC'er blev oprindeligt oprettet for at finansiere indkøb af jernbanevogne, men bruges nu til salg og køb af fly og skibscontainere.
Forståelse af Equipment Trust-certifikater
Equipment Trust-certifikater er mellem- til langfristede gældsinstrumenter, der giver en virksomhed mulighed for at bruge et aktiv, mens de betaler for det over tid. Der oprettes en trust,. som opretter certifikatet. Investorer kan derefter købe og holde disse certifikater. Den rejste kapital fra investorer gør det muligt for trusten at købe aktivet, som derefter udlejes til et selskab. Trusten modtager betalinger fra leasingtageren og fordeler dem blandt investorer eller certifikatindehavere. Aftalevilkårene fremgår af lejeforholdets begyndelse, herunder betalingsdatoer, rentebetalinger mv., indtil gælden er betalt. Med andre ord er et udstyrstillidscertifikat meget som et realkreditlån eller billån, idet det er et gældsinstrument med sikkerhed i et aktiv.
Der er to mulige udfald, der kan opstå fra en ETC, som begge afhænger af låntagers betalingsevne. Hvis låntager opretholder betalinger og afdrager på gælden, overføres aktivets ejendomsret fra indehaveren til låntageren. Men på den anden side, hvis låntageren misligholder, har långiveren eller sælgeren ret til at tilbagetage eller udelukke aktivet.
Hvis låntageren misligholder betingelserne i ETC, kan långiveren eller sælgeren kræve aktivet tilbage.
Disse certifikater blev oprindeligt brugt til at finansiere jernbanekassevogne og rullende materiel, med kassevognene brugt som sikkerhed. I dag bruges udstyrstillidscertifikater til at finansiere køb af fly og containere, der bruges til shipping og offshore - virksomheder.
ETC'er er en populær måde at finansiere udstyr på på grund af de skattemæssige fordele forbundet med dem. Da låntageren ikke har ejendomsretten til aktivet i finansieringsperioden, betragtes det ikke som ejer. Det betyder, at det ikke skal betale skat af det, i hvert fald indtil gælden er betalt fuldt ud.
Enhanced Equipment Trust-certifikater
Et udvidet udstyrs-tillidscertifikat (EETC) er en form for ETC, der udstedes og administreres gennem særlige køretøjer kendt som pass-through-trusts. Disse special purpose vehicles (SPE'er) giver låntagere mulighed for at samle flere udstyrskøb i ét gældsinstrument. Mens låntageren leaser aktiverne fra trusten, udsteder trusten gælden, fungerer som et opbevaringssted for den, mens den håndterer gældsbetjening og betalinger til investorer, der har certifikatet.
Flyselskaber bruger almindeligvis EETC'er meget ofte og rejser milliarder i finansiering til deres flykøb på grund af deres høje investeringsbehov. Faktisk var Northwest Airlines banebrydende for brugen af EETC'er til flyfinansiering i 1994. Til gengæld for større likviditet og en bredere investorbase for disse finansielle instrumenter nyder flyselskaberne omkostningsbesparelser og større fleksibilitet ved at undgå behovet for at strukturere flere ETC'er for individuelle flykøb . EETC'er blev yderligere forbedret, da trancher - eller forskellige dele af gælden med forskellige niveauer af anciennitet, sikkerhed, risici, kuponer og kreditvurderinger - blev indført.
EETCS er blevet undersøgt af Securities and Exchange Commission (SEC) og Financial Accounting Standard Board (FASB), som satte spørgsmålstegn ved deres behandling som separate økonomiske enheder til regnskabsmæssige formål. Ved at bruge SPE'er er låntagere i stand til at holde deres gældsforpligtelser som poster uden for balancen, med det resultat, at deres regnskaber ofte ikke giver et fuldstændigt billede af deres låntagning. FASB udsendte Financial Interpretation Notice (FIN) 46 for at skitsere, hvornår virksomheder bør konsolidere eller vise ikke-balanceførte aktiver og passiver på deres regnskaber for disse køretøjer.
Fordele ved ETC'er
Som nævnt ovenfor er der skattefordele for lejere, der bruger ETC'er som en måde at opnå de aktiver, de har brug for til at drive deres drift. Fordi de ikke ejer aktivet, er lejerne ikke forpligtet til at betale ejendomsskat. Det kan dog ændre sig, når titlen er overført fra trusten til lejeren.
ETC'er giver også en form for beskyttelse til trusten og investorerne. Hvis en virksomhed går konkurs eller insolvent, kan den misligholde sin økonomiske forpligtelse. Men i tilfælde af et ETC har trusten ret til at kræve aktivet tilbage. Med andre ord, hvis et flyselskab går op i maven og stadig har betalinger at foretage, kan trusten tage de fly tilbage, det har leaset til selskabet.
Højdepunkter
Investorer tilfører kapital ved at købe certifikater, hvilket gør det muligt at oprette en trust til at købe aktiver, som derefter udlejes til virksomheder.
Efter at gælden er indfriet, overføres aktivets ejendomsret til selskabet.
ETC'er bruges almindeligvis af flyselskaber til køb af fly.
Et udstyrstillidscertifikat refererer til et gældsinstrument, der gør det muligt for en virksomhed at tage besiddelse af og nyde brugen af et aktiv, mens den betaler for det over tid.
