Problème de dette
Qu'est-ce qu'un problème d'endettement ?
Une émission de dette fait référence à une obligation financière qui permet à l'émetteur de lever des fonds en s'engageant à rembourser le prêteur à un certain moment dans le futur et conformément aux termes du contrat.
Une émission de dette est une obligation fixe d'une entreprise ou d'un gouvernement telle qu'une obligation ou une débenture. Les émissions de dette comprennent également les billets, certificats, hypothèques,. baux ou autres accords entre l'émetteur ou l'emprunteur et le prêteur.
Comprendre les problèmes d'endettement
Lorsqu'une entreprise ou une agence gouvernementale décide de contracter un prêt,. elle a deux options. La première consiste à obtenir un financement auprès d'une banque. L'autre option consiste à émettre des titres de créance aux investisseurs sur les marchés des capitaux. C'est ce qu'on appelle une émission de dette - l'émission d'un titre de créance par une entité ayant besoin de capitaux pour financer des projets nouveaux ou existants ou pour financer une dette existante. Cette méthode de mobilisation de capitaux peut être préférée, car l'obtention d'un prêt bancaire peut restreindre l'utilisation des fonds.
Une émission de dette est essentiellement un billet à ordre dans lequel l'émetteur est l'emprunteur et l'entité qui achète l'actif de la dette est le prêteur. Lorsqu'une émission de dette est rendue disponible, les investisseurs l'achètent au vendeur qui utilise les fonds pour poursuivre ses projets d'investissement. En retour, l'investisseur se voit promettre des paiements d'intérêts réguliers ainsi que le remboursement du montant initial du principal à une date prédéterminée dans le futur.
Les entreprises et les gouvernements municipaux, étatiques et fédéraux proposent des émissions de dettes comme moyen de lever les fonds nécessaires. Les émissions de dette telles que les obligations sont émises par des sociétés pour lever des fonds pour certains projets ou pour se développer sur de nouveaux marchés. Les municipalités, les États, le gouvernement fédéral et les gouvernements étrangers émettent des titres de créance pour financer divers projets tels que des programmes sociaux ou des projets d'infrastructure locaux.
En échange du prêt, l'émetteur ou l'emprunteur doit effectuer des paiements aux investisseurs sous forme de paiements d'intérêts. Le taux d'intérêt est souvent appelé taux de coupon et les paiements de coupon sont effectués selon un calendrier et un taux prédéterminés.
En émettant de la dette, une entité est libre d'utiliser le capital qu'elle lève comme elle l'entend.
Considérations particulières
Lorsque l'émission de la dette arrive à échéance, l'émetteur rembourse la valeur nominale de l'actif aux investisseurs. La valeur nominale, également appelée valeur nominale,. diffère selon les différents types d'émissions de dette. Par exemple, la valeur nominale d'une obligation de société est généralement de 1 000 $. Les obligations municipales ont souvent une valeur nominale de 5 000 $ et les obligations fédérales ont souvent une valeur nominale de 10 000 $.
Les bons à court terme ont généralement des échéances comprises entre un et cinq ans, les billets à moyen terme ont une échéance entre cinq et dix ans, tandis que les obligations à long terme ont généralement des échéances supérieures à dix ans. Certaines grandes entreprises telles que Coca-Cola et Walt Disney ont émis des obligations avec des échéances allant jusqu'à 100 ans.
Le processus d'émission de dette
Émission de dette d'entreprise
L'émission de dette est une opération sur titres que le conseil d'administration d'une société doit approuver. Si l'émission de dette est la meilleure solution pour lever des capitaux et que l'entreprise dispose de flux de trésorerie suffisants pour effectuer des paiements d'intérêts réguliers sur l'émission, le conseil d'administration rédige une proposition qui est envoyée aux banquiers d'investissement et aux souscripteurs. Les émissions de dette d'entreprise sont généralement émises par le biais du processus de souscription dans lequel une ou plusieurs maisons de titres ou banques achètent l'émission dans son intégralité à l'émetteur et forment un syndicat chargé de commercialiser et de revendre l'émission aux investisseurs intéressés. Le taux d'intérêt fixé sur les obligations est basé sur la cote de crédit de l'entreprise et la demande des investisseurs. Les preneurs fermes imposent une commission à l'émetteur en échange de leurs services.
Émission de dette publique
Le processus pour les émissions de dette publique est différent puisque celles-ci sont généralement émises sous forme d' enchères. Aux États-Unis, par exemple, les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès du gouvernement via son site Web dédié, TreasuryDirect. Un courtier n'est pas nécessaire et toutes les transactions, y compris les paiements d'intérêts, sont traitées électroniquement. La dette émise par le gouvernement est considérée comme un investissement sûr car elle est soutenue par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Étant donné que les investisseurs sont assurés qu'ils recevront un certain taux d'intérêt et une certaine valeur nominale sur l'obligation, les taux d'intérêt sur les émissions gouvernementales ont tendance à être inférieurs à ceux des obligations de sociétés.
Le coût de la dette
Le taux d'intérêt payé sur un titre de créance représente un coût pour l'émetteur et un rendement pour l'investisseur. Le coût de la dette représente le risque de défaut d'un émetteur et reflète également le niveau des taux d'intérêt sur le marché. En outre, il fait partie intégrante du calcul du coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise, qui est une mesure du coût des capitaux propres et du coût de la dette après impôt.
Une façon d'estimer le coût de la dette consiste à mesurer le rendement actuel à l'échéance (YTM) de l'émission de dette. Une autre façon consiste à examiner la cote de crédit de l'émetteur auprès des agences de notation telles que Moody's, Fitch et Standard & Poor's. Un écart de rendement par rapport aux bons du Trésor américain, déterminé à partir de la cote de crédit, peut ensuite être ajouté au taux sans risque pour déterminer le coût de la dette.
Il existe également des frais associés à l'émission de la dette que l'emprunteur encourt en vendant des actifs. Certains de ces frais comprennent les frais juridiques, les frais de souscription et les frais d'inscription. Ces frais sont généralement payés aux représentants légaux, aux institutions financières et aux entreprises d'investissement, aux auditeurs et aux régulateurs. Toutes ces parties sont impliquées dans le processus de souscription.
Questions fréquemment posées
Points forts
Dans une émission de dette, le vendeur promet à l'investisseur des paiements d'intérêts réguliers avec le remboursement éventuel du capital investi à une date prédéterminée.
Les entreprises émettent des titres de créance pour des projets d'immobilisations, tandis que les gouvernements le font pour financer des programmes sociaux et des projets d'infrastructure.
Une émission de dette implique l'offre de nouvelles obligations ou d'autres titres de créance par un créancier afin d'emprunter du capital.
Les émissions de dettes prennent généralement la forme d'obligations fixes d'entreprises ou d'États telles que des obligations ou des débentures.
FAQ
Quel est le coût d'une émission de dette ?
Outre les honoraires versés aux souscripteurs qui aident une entreprise à émettre une dette, le coût direct pour l'entreprise est le coupon, ou le taux d'intérêt, sur l'obligation. Cela représente le montant en espèces qui doit être versé régulièrement aux détenteurs d'obligations jusqu'à l'échéance de l'obligation. Si ce taux de coupon (le rendement de l'obligation) est plus élevé, le coût pour l'émetteur sera également plus élevé.
Quels sont les risques ou les inconvénients de l'émission de dette ?
Si une entreprise émet trop de dettes et qu'elle est incapable de rembourser les intérêts ou de rembourser le principal, elle peut faire défaut sur la dette. Cela peut conduire à la faillite et à une baisse de la cote de crédit de l'émetteur, ce qui peut rendre plus difficile ou plus coûteux la levée de capitaux d'emprunt supplémentaires.
Pourquoi les entreprises émettent-elles de la dette ?
En émettant des titres de créance (par exemple, des obligations d'entreprise), les entreprises sont en mesure de lever des capitaux auprès d'investisseurs. En utilisant la dette, l'entreprise devient emprunteuse et les obligataires de l'émission sont les créanciers (prêteurs). Contrairement aux capitaux propres, la dette n'implique pas de dilution de la propriété de l'entreprise et ne comporte pas de droits de vote. Le capital emprunté est également souvent moins cher que le capital social et les paiements d'intérêts peuvent être fiscalement avantageux.
