Ausrüstungsvertrauenszertifikat (ETC)

Was ist ein Equipment Trust-Zertifikat?

Ein Equipment Trust Certificate (ETC) bezieht sich auf ein Schuldinstrument , das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während es im Laufe der Zeit dafür bezahlt wird. Die Schuldemission wird durch die Ausrüstung oder den Sachwert besichert. Während dieser Zeit wird das Eigentum an der Ausrüstung treuhänderisch für die Inhaber der Emission gehalten.

ETCs wurden ursprünglich eingeführt, um den Kauf von Eisenbahnwaggons zu finanzieren, werden aber jetzt beim Verkauf und Kauf von Flugzeugen und Schiffscontainern verwendet.

Equipment Trust-Zertifikate verstehen

Equipment Trust-Zertifikate sind mittel- bis langfristige Schuldtitel, die es einem Unternehmen ermöglichen, einen Vermögenswert zu nutzen, während sie ihn im Laufe der Zeit bezahlen. Es wird ein Trust eingerichtet, der das Zertifikat erstellt. Anleger können diese Zertifikate dann kaufen und halten. Das von Investoren aufgebrachte Kapital ermöglicht es dem Trust, den Vermögenswert zu erwerben, der dann an ein Unternehmen vermietet wird. Der Trust erhält Zahlungen vom Leasingnehmer und verteilt sie an Investoren oder Zertifikatsinhaber. Die Vertragsbedingungen werden zu Beginn des Leasingverhältnisses festgelegt, einschließlich Zahlungstermine, Zinszahlungen usw., bis zu dem Zeitpunkt, an dem die Schulden beglichen sind. Mit anderen Worten, ein Equipment Trust-Zertifikat ähnelt einer Hypothek oder einem Autokredit, da es sich um ein durch einen Vermögenswert besichertes Schuldinstrument handelt.

Es gibt zwei mögliche Ergebnisse, die sich aus einem ETC ergeben können, die beide von der Zahlungsfähigkeit des Kreditnehmers abhängen. Wenn der Kreditnehmer Zahlungen aufrechterhält und die Schulden begleicht, geht das Eigentum an dem Vermögenswert vom Inhaber auf den Kreditnehmer über. Auf der anderen Seite hat der Kreditgeber oder Verkäufer das Recht, den Vermögenswert zurückzunehmen oder zu verpfänden, wenn der Kreditnehmer in Verzug gerät.

Wenn der Kreditnehmer die Bedingungen des ETC nicht erfüllt, kann der Kreditgeber oder Verkäufer den Vermögenswert zurückfordern.

Diese Zertifikate wurden ursprünglich zur Finanzierung von Eisenbahnwaggons und Schienenfahrzeugen verwendet, wobei die Güterwagen als Sicherheit dienten. Heutzutage werden Gerätevertrauenszertifikate verwendet,. um den Kauf von Flugzeugen und Containern zu finanzieren, die für Schifffahrts- und Offshore- Unternehmen verwendet werden.

ETCs sind aufgrund der damit verbundenen Steuervorteile eine beliebte Möglichkeit zur Finanzierung von Ausrüstung. Da der Kreditnehmer während des Finanzierungszeitraums kein Eigentumsrecht an dem Vermögenswert besitzt, gilt er nicht als Eigentümer. Das bedeutet, dass es darauf keine Steuern zahlen muss, zumindest bis die Schulden vollständig abbezahlt sind.

Enhanced Equipment Trust-Zertifikate

Ein Enhanced Equipment Trust Certificate (EETC) ist eine Form von ETC, die von Zweckgesellschaften ausgestellt und verwaltet wird, die als Pass-Through-Trusts bekannt sind. Diese Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, SPEs) ermöglichen es Kreditnehmern, mehrere Ausrüstungskäufe in einer Schuldverschreibung zusammenzufassen. Während der Kreditnehmer die Vermögenswerte vom Trust mietet, begibt der Trust die Schulden, fungiert als Verwahrungsort dafür und wickelt den Schuldendienst und die Zahlungen an Investoren ab, die Inhaber des Zertifikats sind.

Fluggesellschaften nutzen EETCs häufig sehr häufig und bringen aufgrund ihres hohen Investitionsbedarfs Milliarden an Finanzmitteln für ihre Flugzeugkäufe auf. Tatsächlich war Northwest Airlines 1994 Vorreiter bei der Verwendung von EETCs für die Flugzeugfinanzierung. Als Gegenleistung für größere Liquidität und eine breitere Investorenbasis für diese Finanzinstrumente genießen Fluggesellschaften Kosteneinsparungen und größere Flexibilität, da sie die Notwendigkeit vermeiden, mehrere ETCs für einzelne Flugzeugkäufe zu strukturieren . EETCs wurden weiter verbessert, als Tranchen – oder verschiedene Schuldtitel mit unterschiedlichem Rang, Sicherheit, Risiken, Coupons und Bonitätsratings – eingeführt wurden.

EETCS wurden von der Securities and Exchange Commission (SEC) und dem Financial Accounting Standard Board (FASB) unter die Lupe genommen, die ihre Behandlung als separate wirtschaftliche Einheiten für Rechnungslegungszwecke in Frage stellten. Durch den Einsatz von SPEs sind Kreditnehmer in der Lage, ihre Schuldverpflichtungen als Posten aus ihren Bilanzen herauszuhalten, was dazu führt, dass ihre Jahresabschlüsse häufig kein vollständiges Bild ihrer Kreditaufnahmen vermitteln. Das FASB hat Financial Interpretation Notice (FIN) 46 herausgegeben, um darzulegen, wann Unternehmen außerbilanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten für diese Vehikel in ihren Abschlüssen konsolidieren oder ausweisen sollten.

Vorteile von ETCs

Wie oben erwähnt, gibt es Steuervorteile für Leasingnehmer, die ETCs verwenden, um die Vermögenswerte zu erlangen, die sie für ihre Geschäftstätigkeit benötigen. Da ihnen der Vermögenswert nicht gehört, müssen Leasingnehmer keine Grundsteuern zahlen. Dies kann sich jedoch ändern, sobald das Eigentum vom Trust auf den Leasingnehmer übertragen wird.

ETCs bieten auch eine gewisse Form des Schutzes für den Trust und die Anleger. Wenn ein Unternehmen bankrott oder zahlungsunfähig wird, kann es seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen. Aber im Falle eines ETC hat der Trust das Recht, den Vermögenswert zurückzufordern. Mit anderen Worten, wenn eine Fluggesellschaft bankrott geht und noch Zahlungen zu leisten hat, kann der Trust die Flugzeuge zurücknehmen, die er an das Unternehmen geleast hat.

Höhepunkte

• Investoren liefern Kapital durch den Kauf von Zertifikaten, wodurch ein Trust gegründet werden kann, um Vermögenswerte zu kaufen, die dann an Unternehmen vermietet werden.

• Nach Befriedigung der Schulden geht das Eigentum an dem Vermögenswert auf das Unternehmen über.

• ETCs werden häufig von Fluggesellschaften für den Kauf von Flugzeugen verwendet.

• Ein Equipment Trust Certificate bezieht sich auf ein Schuldinstrument, das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während er ihn im Laufe der Zeit bezahlt.