Contrat de change à terme (FEC)
Qu'est-ce qu'un contrat de change à terme (FEC) ?
Un contrat de change à terme (FEC) est un type spécial de transaction de gré à gré (OTC) en devises étrangères (forex) conclue afin d'échanger des devises qui ne sont pas souvent négociées sur les marchés des changes. Celles-ci peuvent inclure des devises mineures ainsi que des devises bloquées ou autrement inconvertibles. Un FEC impliquant une telle devise bloquée est connu sous le nom de non-deliverable forward, ou NDF.
D'une manière générale, les contrats à terme sont des accords contractuels entre deux parties pour échanger une paire de devises à un moment précis dans le futur. Ces transactions ont généralement lieu à une date postérieure à la date de règlement du contrat au comptant et sont utilisées pour protéger l'acheteur des fluctuations des prix des devises.
Comprendre les contrats de change à terme (FEC)
Les contrats de change à terme (FEC) ne sont pas négociés sur les bourses et les montants standard de devises ne sont pas négociés dans ces accords. Néanmoins, ils ne peuvent être annulés que d'un commun accord entre les deux parties concernées.
Les parties impliquées dans le contrat ont généralement intérêt à couvrir une position de change ou à prendre une position spéculative. Tous les FEC définissent la paire de devises, le montant notionnel, la date de règlement et le taux de livraison, et stipulent également que le taux au comptant en vigueur à la date de fixation doit être utilisé pour conclure la transaction.
Le taux de change du contrat est ainsi fixé et spécifié pour une date future précise, permettant aux parties impliquées de mieux budgétiser les projets financiers futurs et de savoir à l'avance précisément quels seront leurs revenus ou leurs coûts de transaction à la date future spécifiée. La nature des FEC protège les deux parties contre les mouvements inattendus ou défavorables des taux au comptant futurs des devises.
Les taux de change à terme pour la plupart des paires de devises peuvent généralement être obtenus jusqu'à 12 mois dans le futur, ou jusqu'à 10 ans pour les quatre « principales paires ».
Généralement, les taux de change à terme pour la plupart des paires de devises peuvent être obtenus jusqu'à 12 mois dans le futur. Il existe quatre paires de devises connues sous le nom de « paires majeures ». Il s'agit du dollar américain et de l'euro ; le dollar américain et le yen japonais ; le dollar américain et la livre sterling britannique ; et le dollar américain et le franc suisse. Pour ces quatre paires, des taux de change pour une période allant jusqu'à 10 ans peuvent être obtenus.
Des durées de contrat aussi courtes que quelques jours sont également disponibles auprès de nombreux fournisseurs. Bien qu'un contrat puisse être personnalisé, la plupart des entités ne verront pas tous les avantages d'un FEC à moins de fixer un montant minimum de contrat à 30 000 $.
Considérations particulières
Les plus grands marchés de change à terme sont le yuan chinois ( CNY ), la roupie indienne ( INR ), le won sud-coréen ( KRW ), le nouveau dollar taïwanais ( TWD ), le réal brésilien ( BRL ) et le rouble russe ( RUB ). Les plus grands marchés OTC, quant à eux, ont lieu à Londres, avec des marchés actifs également à New York, Singapour et Hong Kong. Certains pays, dont la Corée du Sud, ont des marchés à terme onshore limités mais restreints en plus d'un marché NDF actif.
La plus grande partie des échanges du FEC se fait contre le dollar américain ( USD ). Il existe également des marchés actifs utilisant l'euro ( EUR ), le yen japonais ( JPY ) et, dans une moindre mesure, la livre sterling ( GBP ) et le franc suisse ( CHF ).
Calcul du change à terme et exemple
Le taux de change à terme d'un contrat peut être calculé à l'aide de quatre variables :
S = le cours au comptant actuel de la paire de devises
r(d) = le taux d'intérêt de la monnaie nationale
r(f) = le taux d'intérêt de la devise étrangère
t = durée du contrat en jours
La formule du taux de change à terme serait :
Taux à terme = S x (1 + r(d) x (t / 360)) / (1 + r(f) x (t / 360))
Par exemple, supposons que le cours au comptant du dollar américain (USD) et du dollar canadien ( CAD ) est de 1 CAD pour 0,80 USD. Le taux américain de trois mois est de 0,75 % et le taux canadien de trois mois est de 0,25 %. Dans ce cas, le taux FEC USD/CAD à trois mois serait calculé comme suit :
Taux forward 3 mois = 0,80 x (1 + 0,75% * (90 / 360)) / (1 + 0,25% * (90 / 360)) = 0,80 x (1,0019 / 1,0006) = 0,801
La différence due aux taux sur 90 jours est d'un centième de centime.
Points forts
Les FEC sont négociés de gré à gré avec des termes et conditions personnalisables, faisant souvent référence à des devises illiquides, bloquées ou inconvertibles.
Les FEC sont utilisés comme couverture contre le risque car ils protègent les deux parties contre les mouvements inattendus ou défavorables des taux au comptant futurs des devises lorsque le trading FX est autrement indisponible.
Un contrat de change à terme (FEC) est un accord entre deux parties pour effectuer une transaction de change, impliquant généralement une paire de devises difficilement accessible sur les marchés des changes.
