Besoin d'entretien de la maison
Qu'est-ce qu'une exigence d'entretien de la maison ?
Une exigence d'entretien de la maison est le niveau de fonds propres minimum du compte sur marge requis par une société de courtage. Les niveaux d'exigence d'entretien de la maison sont basés sur les normes énoncées dans le règlement T de la Réserve fédérale.
Bien que le règlement T spécifie les exigences minimales d'entretien autorisées par la loi , les sociétés de courtage sont libres d'ajuster leurs propres exigences d'entretien «maison» à condition que leurs normes soient plus rigoureuses, c'est-à-dire plus élevées, que les exigences minimales énoncées dans le règlement T.
Comment fonctionnent les exigences d'entretien de la maison
Le but des exigences de maintenance est de s'assurer que les investisseurs qui utilisent des comptes sur marge pour effectuer des investissements à effet de levier ne se retrouvent pas dans l'incapacité de réparer leurs prêts sur marge. De cette manière, les exigences de maintenance visent à réduire le risque de crédit pour les sociétés de courtage. Par extension, ils visent à réduire le risque systémique qui pourrait autrement résulter de défaillances généralisées des traders sur marge.
Les besoins d'entretien de la maison varient généralement entre 30 % et 50 %. Bien que les actions soient les titres les plus couramment achetés dans un compte sur marge, de nombreux autres titres tels que les fonds communs de placement, les bons du Trésor, les obligations de sociétés et les options peuvent être achetés "sur marge" sous réserve de diverses exigences d'achat et de maintenance.
Selon la réglementation T, les traders sur marge doivent maintenir des niveaux de fonds propres d'au moins 25 % de la valeur de leurs investissements. S'ils ne parviennent pas à maintenir ce niveau, ils peuvent se retrouver soumis à un appel de marge par leur courtier.
Dans cette situation, le commerçant serait tenu de déposer rapidement des garanties supplémentaires sur son compte. S'ils ne le font pas, leur courtier peut liquider leurs positions d'investissement afin de rembourser leur marge. Tout solde impayé du prêt devra alors être remboursé séparément par le négociant sur marge.
Marchés haussiers contre marchés baissiers
Pendant les marchés haussiers,. les traders sur marge peuvent trouver leurs exigences de maintenance trop restrictives. Après tout, à une époque où les prix des actifs sont généralement en hausse, il peut être tentant de tirer le meilleur parti possible de l'effet de levier afin de maximiser leur retour sur fonds propres (ROE).
Cependant, le danger de cela se révèle rapidement une fois que le marché commence à tourner. Pendant les marchés baissiers ou les périodes de choc financier soudain, comme cela s'est produit lors de la crise financière de 2007-2008, les traders sur marge sont souvent confrontés à des risques importants.
La baisse de la valeur des portefeuilles, combinée à la nécessité de rembourser des prêts sur marge importants à court terme en raison d'appels de marge, peut parfois contraindre les traders sur marge à des difficultés financières importantes.
Souvent, ces commerçants perdront tous les gains réalisés au cours des années précédentes, et peuvent même être contraints de liquider d'autres actifs personnels afin de rembourser leurs prêts sur marge. Par conséquent, de ce point de vue, le besoin d'exigences de maintenance devient beaucoup plus clair.
Exemple d'exigence d'entretien de la maison
L'exigence d'entretien de la maison sera souvent supérieure à la marge d'entretien établie par le règlement T de la Réserve fédérale, qui stipule qu'un niveau de fonds propres d'au moins 25 % doit être maintenu.
En plus de maintenir des exigences d'entretien de la maison supérieures aux 25 % imposées par le règlement T, les sociétés de courtage ont souvent également des exigences d'entretien de la maison différentes pour différents titulaires de compte. Généralement, cette stratification est basée sur la taille, la solvabilité ou la sophistication perçue du client.
Par exemple, les commerçants sur marge plus petits et moins expérimentés peuvent être tenus de respecter une exigence d'entretien de la maison de 40 %, tandis que les clients plus grands et plus expérimentés peuvent recevoir un seuil de 30 %.
Points forts
Les exigences d'entretien de la maison sont les normes pour les niveaux d'équité minimum des comptes sur marge choisis par les sociétés de courtage.
Les sociétés de courtage accordent parfois des exigences inférieures en matière d'entretien de la maison à leurs clients plus importants ou plus sophistiqués, bien que ces chiffres soient toujours égaux ou supérieurs au minimum de 25 %.
Ils doivent être supérieurs ou égaux au niveau de 25 % stipulé dans le règlement T. Souvent, ils se situent entre 30 % et 50 % .
