Rapport MAR
Qu'est-ce qu'un ratio MAR ?
Un ratio MAR est une mesure des rendements ajustés en fonction du risque qui peut être utilisée pour comparer la performance des conseillers en négociation de matières premières, des fonds spéculatifs et des stratégies de négociation. Le ratio MAR est calculé en divisant le taux de croissance annuel composé (TCAC) d'un fonds ou d'une stratégie depuis sa création par sa baisse la plus importante. Plus le ratio est élevé, meilleurs sont les rendements ajustés au risque.
Le ratio MAR tire son nom de la newsletter Managed Accounts Report, introduite en 1978 par Leon Rose, un éditeur de diverses newsletters financières qui a développé cette métrique.
Comprendre un ratio MAR
Le taux de croissance annuel composé est le taux de rendement d'un investissement du début à la fin, avec des rendements annuels qui sont réinvestis. Un retrait d'un fonds ou d'une stratégie est sa pire performance au cours de la période spécifiée.
Par exemple, au cours d'une année donnée, disons que chaque mois, un fonds a eu une performance de rendement de 2 % ou plus, mais qu'en un mois, il a subi une perte de 5 %, les 5 % seraient le nombre de tirages. Le ratio MAR cherche à analyser le pire risque possible (drawdown) d'un fonds par rapport à sa croissance totale. Il standardise une métrique pour la comparaison des performances.
Par exemple, si le fonds A a enregistré un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 30 % depuis sa création et a enregistré un prélèvement maximal de 15 % dans son historique, son ratio MAR est de 2. Si le fonds B a un TCAC de 35 % et un drawdown maximum de 20%, son ratio MAR est de 1,75. Alors que le fonds B a un taux de croissance absolu plus élevé, sur une base ajustée au risque, le fonds A serait considéré comme supérieur en raison de son ratio MAR plus élevé.
Ratio MAR vs Ratio Calmar
Mais que se passe-t-il si le Fonds B existe depuis 20 ans et que le Fonds A ne fonctionne que depuis cinq ans ? Le fonds B est susceptible d'avoir résisté à davantage de cycles de marché en raison de son existence plus longue, tandis que le fonds A n'a peut-être opéré que sur des marchés plus favorables.
Il s'agit d'un inconvénient majeur du ratio MAR, car il compare les résultats et les prélèvements depuis sa création, ce qui peut entraîner des périodes et des conditions de marché très différentes entre différents fonds et stratégies.
Cet inconvénient du ratio MAR est surmonté par une autre mesure de performance connue sous le nom de ratio Calmar,. qui prend en compte les rendements annuels composés et les prélèvements pour les 36 derniers mois uniquement, plutôt que depuis la création.
Le ratio MAR et le ratio Calmar donnent des nombres très différents compte tenu de la période analysée. Le ratio Calmar est généralement un ratio plus préféré car il compare des pommes avec des pommes en termes de délai, étant ainsi une représentation plus précise de la comparaison de plusieurs fonds ou stratégies.
D'autres ratios populaires qui comparent la performance au risque sont le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino.
Points forts
Étant donné que le ratio MAR examine la performance depuis sa création, l'un de ses inconvénients pour les comparaisons est de ne pas prendre en compte les différentes périodes d'existence des fonds ou des stratégies.
Le ratio MAR est une mesure des rendements de performance, ajustée du risque.
Pour calculer le ratio MAR, divisez le taux de croissance annuel composé (TCAC) d'un fonds ou d'une stratégie depuis sa création, puis divisez par son plus grand prélèvement.
Les performances des conseillers en trading de matières premières, des hedge funds et des stratégies de trading peuvent toutes être comparées à l'aide d'un ratio MAR.
Le ratio Calmar est un autre ratio qui mesure les mêmes paramètres mais qui ne regarde à la place que les 36 derniers mois.
