Razão MAR

O que é uma relação MAR?

Um índice MAR é uma medida de retornos ajustados ao risco que pode ser usado para comparar o desempenho de consultores de negociação de commodities, fundos de hedge e estratégias de negociação. O índice MAR é calculado dividindo a taxa de crescimento anual composta (CAGR) de um fundo ou estratégia desde o seu início pelo seu rebaixamento mais significativo. Quanto maior o índice, melhores os retornos ajustados ao risco.

O índice MAR recebe o nome do boletim informativo Relatório de contas gerenciadas, lançado em 1978 por Leon Rose, editor de vários boletins financeiros que desenvolveu essa métrica.

Entendendo uma relação MAR

A taxa de crescimento anual composta é a taxa de retorno de um investimento do início ao fim, com retornos anuais que são reinvestidos. Um rebaixamento de um fundo ou estratégia é seu pior desempenho durante o período de tempo especificado.

Por exemplo, em um determinado ano, digamos que todo mês um fundo teve um desempenho de retorno de 2% ou mais, mas em um mês teve uma perda de 5%, os 5% seriam o número de rebaixamento. O índice MAR busca analisar o pior risco possível (rebaixamento) de um fundo em relação ao seu crescimento total. Ele padroniza uma métrica para comparação de desempenho.

Por exemplo, se o Fundo A registrou uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 30% desde o início e teve um rebaixamento máximo de 15% em seu histórico, seu índice MAR é 2. Se o Fundo B tiver um CAGR de 35% e um rebaixamento máximo de 20%, seu índice MAR é de 1,75. Embora o Fundo B tenha uma taxa de crescimento absoluta mais alta, em uma base ajustada ao risco, o Fundo A seria considerado superior devido ao seu índice MAR mais alto.

Razão MAR vs. Razão Calmar

Mas e se o Fundo B existe há 20 anos e o Fundo A está operando há apenas cinco anos? É provável que o Fundo B tenha resistido a mais ciclos de mercado em virtude de sua existência mais longa, enquanto o Fundo A pode ter operado apenas em mercados mais favoráveis.

Essa é uma desvantagem importante do índice MAR, pois compara resultados e saques desde o início, o que pode resultar em períodos e condições de mercado muito diferentes em diferentes fundos e estratégias.

Essa desvantagem do índice MAR é superada por outra métrica de desempenho conhecida como índice Calmar,. que considera retornos anuais compostos e rebaixamentos apenas nos últimos 36 meses, e não desde o início.

A razão MAR e a razão Calmar resultam em números muito diferentes, dado o período de tempo que está sendo analisado. O índice Calmar é geralmente um índice mais preferido, pois compara maçãs com maçãs em termos de período de tempo, sendo, portanto, uma representação mais precisa da comparação de vários fundos ou estratégias.

Outros índices populares que comparam o desempenho ao risco são o índice Sharpe e o índice Sortino.

Destaques

• Como o índice MAR analisa o desempenho desde o início, uma de suas desvantagens para as comparações é não levar em consideração os diferentes prazos de fundos ou estratégias existentes.

• O índice MAR é uma medida de retornos de desempenho, ajustado ao risco.

• Para calcular o índice MAR, divida a taxa de crescimento anual composta (CAGR) de um fundo ou estratégia desde o início e depois divida pelo seu maior rebaixamento.

• O desempenho de consultores de negociação de commodities, fundos de hedge e estratégias de negociação podem ser comparados usando um índice MAR.

• O índice Calmar é outro índice que mede as mesmas métricas, mas apenas analisa os últimos 36 meses.