Rendement ajusté au risque

Qu'est-ce qu'un rendement ajusté en fonction du risque ?

Un rendement ajusté au risque est un calcul du profit ou du profit potentiel d'un investissement qui tient compte du degré de risque qu'il faut accepter pour l'atteindre. Le risque est mesuré par rapport à celui d'un investissement pratiquement sans risque, généralement des bons du Trésor américain.

Selon la méthode utilisée, le calcul du risque est exprimé sous la forme d'un chiffre ou d'une notation. Les rendements ajustés en fonction du risque sont appliqués aux actions individuelles, aux fonds d'investissement et à l'ensemble des portefeuilles.

Comprendre le rendement ajusté au risque

Le rendement ajusté au risque mesure le profit que votre investissement a réalisé par rapport au niveau de risque que l'investissement a représenté au cours d'une période donnée. Si deux investissements ou plus ont produit le même rendement sur une période donnée, celui qui présente le risque le plus faible aura un meilleur rendement ajusté au risque.

Certaines mesures de risque courantes utilisées dans l'investissement comprennent l'alpha,. le bêta,. le R au carré,. l'écart type et le ratio de Sharpe. Lorsqu'il compare deux investissements potentiels ou plus, un investisseur doit appliquer la même mesure de risque à chaque investissement considéré afin d'obtenir une perspective de performance relative.

Différentes mesures du risque donnent aux investisseurs des résultats analytiques très différents, il est donc important de savoir clairement quel type de rendement ajusté au risque est envisagé.

Exemples de méthodes de rendement ajustées au risque

Ratio de Sharpe

Le ratio de Sharpe mesure le profit d'un investissement qui dépasse le taux sans risque,. par unité d'écart-type. Il est calculé en prenant le rendement de l'investissement, en soustrayant le taux sans risque et en divisant ce résultat par l'écart-type de l'investissement.

Toutes choses égales par ailleurs, un ratio de Sharpe plus élevé est préférable. L' écart -type montre la volatilité des rendements d'un investissement par rapport à son rendement moyen, les écarts-types plus grands reflétant des rendements plus larges et les écarts-types plus étroits impliquant des rendements plus concentrés. Le taux sans risque utilisé est le rendement d'un placement sans risque, tel qu'un bon du Trésor (T-bond), pour la période concernée.

Par exemple, supposons que le fonds commun de placement A ait généré un rendement de 12 % au cours de la dernière année et un écart type de 10 %, que le fonds commun de placement B ait généré un rendement de 10 % et un écart type de 7 %, et que le taux sans risque au cours de la période ait été de 3 %. Les ratios de Sharpe seraient calculés comme suit :

• FCP A : (12% - 3%) / 10% = 0,9

• FCP B : (10% - 3%) / 7% = 1

Même si le fonds commun de placement A avait un rendement plus élevé, le fonds commun de placement B avait un rendement ajusté au risque plus élevé, ce qui signifie qu'il a gagné plus par unité de risque total que le fonds commun de placement A.

Rapport de Treynor

Le ratio de Treynor est calculé de la même manière que le ratio de Sharpe, mais utilise le bêta de l'investissement au dénominateur. Comme c'est le cas avec le Sharpe, un ratio Treynor plus élevé est préférable.

En utilisant l'exemple de fonds précédent, et en supposant que chacun des fonds a un bêta de 0,75, les calculs sont les suivants :

• FCP A : (12% - 3%) / 0,75 = 0,12

• FCP B : (10% - 3%) / 0,75 = 0,09

Ici, le fonds commun de placement A a un ratio Treynor plus élevé, ce qui signifie que le fonds gagne plus de rendement par unité de risque systématique que le fonds B.

Considérations particulières

L'évitement des risques n'est pas toujours une bonne chose en matière d'investissement, alors méfiez-vous de réagir de manière excessive à ces chiffres, surtout si le délai mesuré est court. Dans des marchés solides, un fonds commun de placement présentant un risque inférieur à celui de son indice de référence peut limiter le rendement réel que l'investisseur souhaite voir.

Méfiez-vous de ne pas réagir de manière excessive à ces chiffres, surtout si le délai mesuré est court. Des risques plus importants peuvent signifier de plus grandes récompenses à long terme.

Un fonds qui comporte plus de risque que son indice de référence peut obtenir de meilleurs rendements. En fait, il a été démontré à maintes reprises que les fonds communs de placement à risque plus élevé peuvent accumuler des pertes plus importantes pendant les périodes de volatilité,. mais sont également susceptibles de surpasser leurs indices de référence sur des cycles de marché complets.

Points forts

• Dans tous les cas, le but du rendement ajusté au risque est d'aider les investisseurs à déterminer si le risque pris valait la récompense attendue.

• Il existe plusieurs méthodes d'ajustement des performances au risque, telles que le ratio de Sharpe et le ratio de Treynor, chacune donnant un résultat légèrement différent.

• Un rendement ajusté au risque mesure le rendement d'un investissement après avoir pris en compte le degré de risque qui a été pris pour l'atteindre.