MAR-Verhältnis
Was ist ein MAR-Verhältnis?
Ein MAR-Verhältnis ist ein Maß für risikobereinigte Renditen,. das verwendet werden kann, um die Leistung von Rohstoffhandelsberatern, Hedgefonds und Handelsstrategien zu vergleichen. Das MAR-Verhältnis wird berechnet, indem die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) eines Fonds oder einer Strategie seit seiner Auflegung durch seinen größten Drawdown dividiert wird. Je höher das Verhältnis, desto besser die risikoadjustierte Rendite.
Das MAR-Verhältnis hat seinen Namen von dem Newsletter Managed Accounts Report, der 1978 von Leon Rose, einem Herausgeber verschiedener Finanz-Newsletter, der diese Kennzahl entwickelt hat, eingeführt wurde.
Verständnis eines MAR-Verhältnisses
Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate ist die Rendite einer Investition von Anfang bis Ende, wobei die jährlichen Renditen reinvestiert werden. Ein Drawdown eines Fonds oder einer Strategie ist die schlechteste Wertentwicklung während des angegebenen Zeitraums.
Sagen wir zum Beispiel, dass ein Fonds in einem bestimmten Jahr jeden Monat eine Rendite von 2 % oder mehr hatte, aber in einem Monat einen Verlust von 5 % hatte, die 5 % wären die Drawdown-Zahl. Das MAR-Verhältnis versucht, das größtmögliche Risiko (Drawdown) eines Fonds in Bezug auf sein Gesamtwachstum zu analysieren. Es standardisiert eine Metrik für den Leistungsvergleich.
Wenn beispielsweise Fonds A seit Auflegung eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 30 % verzeichnet und in seiner Geschichte einen maximalen Drawdown von 15 % hatte, beträgt sein MAR-Verhältnis 2. Wenn Fonds B eine CAGR von 35 % hat und einem maximalen Drawdown von 20 % beträgt sein MAR-Verhältnis 1,75. Während Fonds B eine höhere absolute Wachstumsrate aufweist, würde Fonds A auf risikobereinigter Basis aufgrund seines höheren MAR-Verhältnisses als überlegen angesehen werden.
MAR-Verhältnis vs. Calmar-Verhältnis
Was aber, wenn Fonds B seit 20 Jahren besteht und Fonds A erst seit fünf Jahren? Fonds B hat aufgrund seines längeren Bestehens wahrscheinlich mehr Marktzyklen überstanden, während Fonds A möglicherweise nur in günstigeren Märkten tätig war.
Dies ist ein wesentlicher Nachteil des MAR-Verhältnisses, da es Ergebnisse und Drawdowns seit Auflegung vergleicht, was zu sehr unterschiedlichen Zeiträumen und Marktbedingungen bei verschiedenen Fonds und Strategien führen kann.
Dieser Nachteil des MAR-Verhältnisses wird durch eine andere Leistungskennzahl überwunden , die als Calmar-Verhältnis bekannt ist und die kumulierten jährlichen Renditen und Drawdowns nur für die letzten 36 Monate und nicht seit der Auflegung berücksichtigt.
Das MAR-Verhältnis und das Calmar-Verhältnis ergeben angesichts des analysierten Zeitraums sehr unterschiedliche Zahlen. Das Calmar-Verhältnis ist normalerweise ein bevorzugteres Verhältnis, da es Äpfel mit Äpfeln in Bezug auf den Zeitrahmen vergleicht und daher eine genauere Darstellung des Vergleichs mehrerer Fonds oder Strategien darstellt.
Andere beliebte Kennzahlen, die die Performance mit dem Risiko vergleichen, sind die Sharpe-Ratio und die Sortino-Ratio.
Höhepunkte
Da das MAR-Verhältnis die Performance seit Auflegung betrachtet, ist einer seiner Nachteile für Vergleiche, dass die unterschiedlichen Zeiträume, in denen Fonds oder Strategien existierten, nicht berücksichtigt werden.
Das MAR-Verhältnis ist ein risikobereinigtes Maß für die Rendite.
Um das MAR-Verhältnis zu berechnen, dividieren Sie die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) eines Fonds oder einer Strategie seit Auflegung und dann durch den größten Drawdown.
Die Leistung von Rohstoffhandelsberatern, Hedgefonds und Handelsstrategien kann anhand eines MAR-Verhältnisses verglichen werden.
Das Calmar-Verhältnis ist ein weiteres Verhältnis, das die gleichen Kennzahlen misst, aber stattdessen nur die letzten 36 Monate betrachtet.
