MAR-förhållande

Vad är ett MAR-förhållande?

Ett MAR-förhållande är ett mått på avkastningen justerad för risk som kan användas för att jämföra resultatet för råvaruhandelsrådgivare, hedgefonder och handelsstrategier. MAR-kvoten beräknas genom att dividera den sammansatta årliga tillväxttakten (CAGR) för en fond eller strategi sedan starten med dess mest betydande uttag. Ju högre kvot, desto bättre riskjusterad avkastning.

MAR-kvoten har fått sitt namn från nyhetsbrevet Managed Accounts Report, som introducerades 1978 av Leon Rose, en utgivare av olika finansiella nyhetsbrev som utvecklade detta mått.

Förstå ett MAR-förhållande

Den sammansatta årliga tillväxttakten är avkastningen på en investering från början till slut, med årlig avkastning som återinvesteras. Ett uttag av en fond eller strategi är dess sämsta resultat under den angivna tidsperioden.

Till exempel, under ett givet år, säg att varje månad en fond hade en avkastning på 2 % eller mer, men under en månad hade den en förlust på 5 %, de 5 % skulle vara uttagstalet. MAR-kvoten syftar till att analysera den värsta möjliga risken (drawdown) för en fond till dess totala tillväxt. Den standardiserar ett mått för prestandajämförelse.

Till exempel, om fond A har registrerat en sammansatt årlig tillväxttakt (CAGR) på 30 % sedan starten och har haft ett maximalt uttag på 15 % i sin historia, är dess MAR-kvot 2. Om fond B har en CAGR på 35 % och ett maximalt uttag på 20 % är dess MAR-kvot 1,75. Medan fond B har en högre absolut tillväxttakt, på en riskjusterad basis, skulle fond A anses vara överlägsen på grund av dess högre MAR-kvot.

MAR Ratio vs Calmar Ratio

Men vad händer om fond B har funnits i 20 år och fond A bara har varit verksam i fem år? Fond B kommer sannolikt att ha klarat fler marknadscykler på grund av sin längre existens, medan Fond A kanske bara har verkat på mer gynnsamma marknader.

Detta är en viktig nackdel med MAR-kvoten eftersom den jämför resultat och neddragningar sedan starten, vilket kan resultera i mycket olika perioder och marknadsförhållanden mellan olika fonder och strategier.

Denna nackdel med MAR-kvoten övervinns av ett annat prestationsmått som kallas Calmar-kvoten,. som endast beaktar sammansatt årlig avkastning och uttag under de senaste 36 månaderna, snarare än sedan starten.

MAR-förhållandet och Calmar-förhållandet resulterar i väldigt olika siffror givet den tidsperiod som analyseras. Calmar-förhållandet är vanligtvis ett mer föredraget förhållande eftersom det jämför äpplen med äpplen när det gäller tidsram, och är därför en mer exakt representation av att jämföra flera fonder eller strategier.

Andra populära nyckeltal som jämför prestanda med risk är Sharpe-kvoten och Sortino-kvoten.

Höjdpunkter

• Eftersom MAR-kvoten ser på prestanda sedan starten, är en av dess nackdelar för jämförelser att inte ta hänsyn till de olika tidsramar som fonder eller strategier har funnits.

– MAR-kvoten är ett mått på prestationsavkastning, justerat för risk.

• För att beräkna MAR-kvoten, dividera den sammansatta årliga tillväxttakten (CAGR) för en fond eller strategi sedan starten och dividera sedan med dess största uttag.

• Resultatet för rådgivare för råvaruhandel, hedgefonder och handelsstrategier kan alla jämföras genom att använda ett MAR-förhållande.

– Calmar-kvoten är ett annat förhållande som mäter samma mått men istället bara tittar på de senaste 36 månaderna.