Loi nationale sur l'amélioration des marchés des valeurs mobilières (NSMIA)

Qu'est-ce que la loi nationale sur l'amélioration des marchés des valeurs mobilières (NSMIA) ?

La National Securities Markets Improvement Act est une loi adoptée en 1996 qui visait à simplifier la réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis en attribuant davantage de pouvoirs réglementaires au gouvernement fédéral.

Comprendre la loi sur l'amélioration des marchés nationaux des valeurs mobilières (NSMIA)

Le National Securities Markets Improvement Act (NSMIA) a modifié le Investment Company Act de 1940 et le Investment Advisers Act de 1940 et est entré en vigueur le 1er janvier 1997. Sa principale conséquence a été d'accroître l'autorité des régulateurs fédéraux au détriment de leur homologues au niveau de l'État, un changement qui devait accroître l'efficacité du secteur des services financiers.

Avant la NSMIA, les lois Blue Sky au niveau des États,. qui ont été adoptées afin de protéger les investisseurs de détail contre les escroqueries, étaient considérablement plus puissantes. Cependant, étant donné que les titres soumis à cette réglementation étaient déjà soumis à une réglementation fédérale lourde, il est probable que ces lois ont ralenti les choses sur le marché. La NSMIA a réduit l'interaction entre les organismes de réglementation concurrents en transférant la majeure partie du pouvoir réglementaire de l'État au gouvernement fédéral, à savoir la Securities and Exchange Commission (SEC).

La loi stipule que les titres « couverts » sont dispensés de passer par les organismes de réglementation de l'État. Aujourd'hui, la plupart des actions négociées aux États-Unis sont considérées comme des titres couverts. Outre les offres et les ventes de certains titres dispensés, la NSMIA définit les titres « couverts » comme des titres qui :

• Sont cotés sur des bourses de valeurs nationales telles que la Bourse de New York et le Nasdaq

• Sont émis par une "société d'investissement qui est enregistrée, ou qui a déposé une déclaration d'enregistrement, en vertu de l'Investment Company Act de 1940"

Histoire de la Loi nationale sur l'amélioration des marchés des valeurs mobilières (NSMIA)

Avant la promulgation de la NSMIA en 1996, les lois «ciel bleu» des États avaient un pouvoir réglementaire important sur la formation de capital sur le marché des valeurs mobilières. Le terme «loi du ciel bleu» serait né au début des années 1900, devenant largement utilisé lorsqu'un juge de la Cour suprême du Kansas a déclaré son désir de protéger les investisseurs des entreprises spéculatives qui n'avaient «pas plus de fondement que tant de pieds de« ciel bleu ». '"

Cette loi s'est avérée particulièrement nécessaire après le krach boursier de 1929. Il y avait beaucoup d'incertitude pendant cette période et les investisseurs n'avaient pas pleinement confiance dans la légitimité des actions dans lesquelles ils investissaient. En fait, de nombreuses entreprises ont émis des actions, fait la promotion de l'immobilier et d'autres accords d'investissement tout en faisant des déclarations nobles et non fondées sur de plus grands bénéfices à venir. À cette époque, la SEC n'existait pas encore et il y avait peu de surveillance réglementaire de l'investissement et de l'industrie financière dans son ensemble.

Cependant, depuis la création de la SEC et les progrès de la technologie et des systèmes de grand livre,. les lois du ciel bleu ne font que dupliquer les mesures réglementaires imposées par la SEC, ce qui peut ralentir la formation de capital, en particulier parmi les petites entreprises.

Points forts

• Les dispositions de la NSMIA exemptent uniquement les titres « couverts » (actions et fonds communs de placement négociés au niveau national) de la réglementation au niveau des États.

• La loi sur l'amélioration des marchés des valeurs mobilières nationales visait à accroître l'efficacité du marché des valeurs mobilières en créant une réglementation moins contraignante et plus efficace.

• La NSMIA a favorisé l'efficacité en réduisant la quantité d'interaction entre les organismes de réglementation concurrents, à savoir entre les États et la SEC.