Certificat Pass-Through

Qu'est-ce qu'un certificat Pass-Through ?

Les certificats de transfert sont des titres à revenu fixe qui représentent un intérêt indivis dans un pool de prêts hypothécaires assurés par le gouvernement fédéral constitués par une agence parrainée par le gouvernement, telle que la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae).

Comment fonctionne un certificat passe-système

Un grand pourcentage des prêts hypothécaires qui ont été accordés aux emprunteurs sont vendus sur les marchés hypothécaires secondaires à des investisseurs institutionnels ou à des organismes gouvernementaux qui achètent et conditionnent ces prêts en titres investissables. Ces titres sont ensuite proposés à la vente aux investisseurs qui s'attendent à recevoir des paiements d'intérêts périodiques et un remboursement du capital à l'échéance des titres.

Les paiements réguliers d'intérêts et le remboursement du principal que les débiteurs hypothécaires effectuent sur les remboursements initiaux du prêt sont canalisés ou transmis aux investisseurs de ces titres ; d'où le nom de «titres de passage ».

Un investisseur qui investit dans des titres adossés à des actifs (ABS), tels qu'un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS), reçoit un certificat de transmission. Le certificat de passage est la preuve de l'intérêt ou de la participation à un pool d'actifs et signifie le transfert des paiements d'intérêts sur les créances en faveur des titulaires du certificat de passage.

Les certificats de passage sont émis par les banques afin de se protéger et de protéger leurs clients.

Un certificat pass-through ne signifie pas que le titulaire est propriétaire des titres ; cela signifie seulement que le titulaire a droit à tout revenu tiré du produit financier titrisé. Les certificats adossés à des créances hypothécaires sont les types de certificats de transfert les plus courants, dans lesquels les paiements des propriétaires passent de la banque d'origine via une agence gouvernementale ou une banque d'investissement aux investisseurs.

Considérations particulières

Les banques émettent des certificats de transfert comme protection contre les risques. Grâce à ces certificats, les banques peuvent transférer leurs créances, c'est-à-dire leurs actifs hypothéqués à long terme, aux gouvernements et aux investisseurs institutionnels qui achètent ces titres de créance.

De cette façon, la banque peut libérer certains de ces actifs de ses livres pour libérer davantage de fonds de capital afin d'accorder davantage de prêts aux emprunteurs. En effet, les certificats de passage garantissent que les banques peuvent maintenir leurs besoins de liquidité comme stipulé par la Federal Reserve Bank et continuer à prêter de l'argent en continu.

Le type le plus courant de titres pass-through est le pass-through Ginnie Mae, dont les paiements d'intérêts et de principal sont garantis par Ginnie Mae afin de réduire le risque de défaut inhérent à ces titres.

Les émetteurs des valeurs mobilières assurent le service des hypothèques et des paiements d'intérêts et de principal aux détenteurs de certificats de transfert. Pendant les périodes de baisse des taux d'intérêt, les détenteurs de pass-through Ginnie Mae sont susceptibles de recevoir des paiements de principal supplémentaires car les hypothèques sont refinancées et remboursées par anticipation.

Points forts

• Les certificats adossés à des hypothèques sont les types de certificats de transfert les plus courants.

• Ces titres sont souvent constitués par la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae).

• Un certificat pass-through signifie que le titulaire a droit à tout revenu tiré du produit financier titrisé.

• Les certificats pass-through sont des titres à revenu fixe.