Prospectus préliminaire

Qu'est-ce qu'un prospectus préliminaire ?

Un prospectus provisoire est un premier projet de déclaration d'enregistrement qu'une société dépose avant de procéder à un premier appel public à l'épargne (IPO) de ses titres. Le document, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), vise à fournir des informations pertinentes aux actionnaires potentiels sur les activités, les dirigeants, les initiatives stratégiques, les états financiers et la structure de propriété de la société. Le prospectus provisoire sollicite des manifestations d'intérêt pour la nouvelle émission.

Comment fonctionne un prospectus préliminaire

La SEC exige que les entreprises impriment leur prospectus provisoire avec de l'encre rouge sur le côté gauche de la couverture. En conséquence, le document a été surnommé le « hareng rouge ». Un prospectus provisoire comporte une clause de non-responsabilité en gras sur la page de couverture indiquant que l'enregistrement n'est pas encore effectif. Les informations contenues dans le prospectus sont donc incomplètes et susceptibles d'évoluer. Tant que l'enregistrement n'est pas effectif, les titres ne peuvent être vendus et l'émetteur ne peut accepter aucune offre d'achat.

Le prospectus provisoire contient des informations sur la société et l'utilisation prévue du produit de l'offre. La société fournit des détails sur les produits et services qu'elle propose, le potentiel de marché de ces offres, ses états financiers et des détails sur la direction de l'entreprise et les principaux actionnaires. Le prospectus contient également un avis juridique et des informations sur les risques de l'émission.

Une fois que la déclaration d'enregistrement devient effective, la société diffuse un prospectus définitif qui contient la fourchette de prix d'introduction en bourse et la taille de l'émission. Les manifestations d'intérêt sont ensuite converties en commandes pour l'émission au choix de l'acheteur. Le délai minimum entre le dépôt d'une déclaration d'inscription et sa prise d'effet est de 20 jours.

Une tournée de présentation peut être un accompagnement essentiel d'un prospectus préliminaire, servant de ressource éducative pour ceux qui ne connaissent peut-être pas l'entreprise.

Considérations particulières

Le prospectus provisoire accompagne la tournée d' introduction en bourse de l'émetteur. Lors d'une tournée de présentation, la haute direction de la société et les souscripteurs parcourent le pays pour présenter aux analystes et aux gestionnaires de fonds afin de susciter l'enthousiasme pour les titres de la société. Les roadshows sont essentiels au succès des offres initiales.

Un roadshow peut être limité à un seul pays ou peut inclure des arrêts internationaux, selon le type, la taille et le battage médiatique autour de l'entreprise. En 2012, par exemple, Facebook a commencé sa tournée à New York et s'est arrêtée à Boston, Chicago, Denver et huit autres villes. Ce sont des arrêts relativement standard pour les roadshows aux États-Unis. Les souscripteurs organisent souvent les tournées de présentation, en utilisant leur expertise financière et en matière de négociation.

Facebook a commencé sa présentation roadshow par une vidéo, qui différait à bien des égards des autres présentations de l'entreprise. Contrairement à une présentation PowerPoint traditionnelle, la vidéo de Facebook avait des valeurs de production plus élevées et comprenait une bande sonore. Il expliquait les activités, la mission et la thèse de Facebook sur la connectivité sociale et le changement technologique pour une personne sans expérience dans l'industrie.

Après quelques réactions des investisseurs sur le fait que la vidéo prenait trop de temps dans la présentation, Facebook l'a retirée de la seconde moitié de son roadshow et a plutôt laissé la haute direction s'exprimer. Combinées à un prospectus préliminaire, ces informations ont aidé les investisseurs de Facebook à prendre leurs décisions finales.

Points forts

• Un prospectus préliminaire est souvent accompagné d'un roadshow, dans lequel une entreprise tente de susciter l'intérêt pour son offre.

• Un prospectus préliminaire - également connu sous le nom de faux-fuyant - fournit aux investisseurs potentiels des informations vitales concernant une société ou un produit avant l'introduction en bourse de ladite société ou de ce produit.

• Un prospectus provisoire est publié avant que toute offre officielle ne devienne effective.

• Les informations contenues dans un prospectus provisoire peuvent inclure le plan d'une société, l'utilisation prévue des fonds, les états financiers et les détails concernant la gestion.

• Le prospectus provisoire précède le prospectus définitif, qui propose une fourchette de prix et une taille d'émission pour l'introduction en bourse.