Vorläufiger Prospekt

Was ist ein vorläufiger Prospekt?

Ein vorläufiger Prospekt ist ein erster Entwurf einer Registrierungserklärung, die eine Firma einreicht, bevor sie mit einem Börsengang (IPO) ihrer Wertpapiere fortfährt. Das Dokument, das bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wurde, soll potenziellen Aktionären relevante Informationen über die Geschäfte, Manager, strategischen Initiativen, Jahresabschlüsse und die Eigentümerstruktur des Unternehmens liefern. Der vorläufige Prospekt bittet um Interessensbekundungen für die neue Emission.

Funktionsweise eines vorläufigen Prospekts

Die SEC verlangt, dass Unternehmen ihren vorläufigen Prospekt mit roter Tinte auf der linken Seite des Umschlags drucken. Infolgedessen hat das Dokument den Spitznamen „ Ablenkungsmanöver “ erhalten. Ein vorläufiger Prospekt weist auf dem Deckblatt einen fettgedruckten Disclaimer auf, der darauf hinweist, dass die Registrierung noch nicht wirksam geworden ist. Die im Prospekt enthaltenen Informationen sind daher unvollständig und können sich ändern. Bis zum Wirksamwerden der Registrierung dürfen die Wertpapiere nicht verkauft und der Emittent darf keine Kaufangebote annehmen.

Der vorläufige Prospekt enthält Informationen über das Unternehmen und die beabsichtigte Verwendung der Erlöse aus dem Angebot. Das Unternehmen stellt Einzelheiten über die von ihm angebotenen Produkte und Dienstleistungen, das Marktpotenzial für diese Angebote, seinen Jahresabschluss und Einzelheiten über die Unternehmensführung und die Hauptaktionäre bereit. Der Prospekt enthält auch ein Rechtsgutachten und Informationen zu den Risiken der Emission.

Sobald die Registrierungserklärung wirksam wird, verteilt das Unternehmen einen endgültigen Prospekt,. der die IPO-Preisspanne und das Emissionsvolumen enthält. Interessenbekundungen werden dann nach Wahl des Käufers in Aufträge zur Ausgabe umgewandelt. Der Mindestzeitraum zwischen der Einreichung einer Registrierungserklärung und ihrem Wirksamkeitsdatum beträgt 20 Tage.

Eine Roadshow kann eine wichtige Ergänzung zu einem vorläufigen Prospekt sein und als Informationsquelle für diejenigen dienen, die mit dem Unternehmen möglicherweise nicht vertraut sind.

Besondere Überlegungen

Der vorläufige Prospekt erscheint parallel zur IPO-Roadshow des Emittenten. Bei einer Roadshow reisen die Unternehmensleitung und die Konsortialbanken durch das Land, um Analysten und Fondsmanagern vorzustellen und Begeisterung für die Wertpapiere des Unternehmens zu wecken. Roadshows sind entscheidend für den Erfolg von Erstemissionen.

Je nach Art, Größe und Hype um das Unternehmen kann sich eine Roadshow auf ein einzelnes Land beschränken oder internationale Stopps beinhalten. 2012 beispielsweise startete Facebook seine Roadshow in New York City und machte Stationen in Boston, Chicago, Denver und acht weiteren Städten. Dies sind relativ normale Stopps für Roadshows in den Vereinigten Staaten. Underwriter führen die Roadshows oft durch und nutzen dabei ihre Finanz- und Dealmaking-Expertise.

Facebook startete seine Roadshow-Präsentation mit einem Video, das sich in vielerlei Hinsicht von anderen Unternehmenspräsentationen unterschied. Im Gegensatz zu einer traditionellen Powerpoint-Präsentation hatte das Video von Facebook einen höheren Produktionswert und enthielt einen Soundtrack. Es erklärte das Geschäft, die Mission und die These von Facebook zu sozialer Konnektivität und technologischem Wandel für jemanden ohne Hintergrund in der Branche.

Nach einigen Rückschlägen von Investoren, dass das Video zu viel Zeit in der Präsentation beanspruchte, ließ Facebook es aus der zweiten Hälfte seiner Roadshow fallen und ließ stattdessen die Geschäftsleitung zu Wort kommen. In Kombination mit einem vorläufigen Prospekt halfen diese Informationen den Investoren von Facebook, ihre endgültigen Entscheidungen zu treffen.

Höhepunkte

• Ein vorläufiger Prospekt wird oft von einer Roadshow begleitet, bei der ein Unternehmen versucht, Interesse an seinem Angebot zu wecken.

• Ein vorläufiger Prospekt – auch bekannt als Ablenkungsmanöver – liefert potenziellen Anlegern wichtige Informationen zu einem Unternehmen oder Produkt vor dem Börsengang des betreffenden Unternehmens oder Produkts.

• Ein vorläufiger Prospekt wird veröffentlicht, bevor ein offizielles Angebot in Kraft tritt.

• Die Informationen in einem vorläufigen Prospekt können den Plan eines Unternehmens, die beabsichtigte Verwendung der Mittel, Jahresabschlüsse und Angaben zur Geschäftsführung umfassen.

• Der vorläufige Prospekt geht dem endgültigen Prospekt voraus, der eine Preisspanne und ein Emissionsvolumen für den Börsengang bietet.