Décroissance temporelle
Qu'est-ce que la dégradation du temps ?
La décroissance temporelle est une mesure du taux de déclin de la valeur d'un contrat d'options en raison du passage du temps. La décroissance temporelle s'accélère à mesure que le temps d'expiration d'une option se rapproche, car il y a moins de temps pour réaliser un profit de la transaction.
Comment fonctionne la dégradation du temps
La décroissance temporelle est la réduction de la valeur d'une option à mesure que le temps jusqu'à la date d'expiration approche. La valeur temps d'une option est le temps qui joue dans la valeur (ou la prime) de l'option. La valeur temporelle diminue ou la décroissance temporelle s'accélère à mesure que la date d'expiration se rapproche, car l'investisseur dispose de moins de temps pour tirer profit de l'option.
Ce chiffre, une fois calculé, sera toujours négatif, car le temps ne se déplace que dans une seule direction. Le compte à rebours pour la décroissance temporelle commence dès que l'option est initialement achetée et se poursuit jusqu'à son expiration.
La décroissance temporelle est aussi appelée thêta et est connue comme l'une des options grecques. D'autres grecs incluent delta, gamma, vega et rho, et ces formules vous aident à évaluer les risques inhérents à une transaction d'options.
Considérations particulières
Pour comprendre comment la décroissance temporelle affecte une option, nous devons d'abord examiner ce qui constitue la valeur d'une option. Les contrats d'options donnent aux investisseurs le droit d'acheter ou de vendre des titres, tels que des actions, à un prix et à un moment précis. Le prix d'exercice est le prix auquel le contrat d'options se transforme en actions du titre sous-jacent si l'option est exercée.
Chaque option est assortie d'une prime,. qui correspond à la valeur et souvent au coût d'achat de l'option. Cependant, il existe quelques autres composants qui déterminent également la valeur de la prime. Ces facteurs comprennent la valeur intrinsèque, la valeur extrinsèque, les variations des taux d'intérêt et la volatilité que l'actif sous-jacent peut présenter.
Valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la différence entre le prix du marché du titre sous-jacent, comme une action, et le prix d'exercice de l'option. Une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $, alors que l'action sous-jacente se négocie à 20 $, n'aurait aucune valeur intrinsèque puisqu'il n'y a aucun profit.
Cependant, une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $, alors que l'action sous-jacente se négocie à 30 $, aurait une valeur intrinsèque de 10 $. En d'autres termes, la valeur intrinsèque est le profit minimum intégré à l'option compte tenu du prix du marché en vigueur et du prix d'exercice. Bien sûr, la valeur intrinsèque peut changer lorsque le prix de l'action fluctue, mais le prix d'exercice reste fixe tout au long du contrat.
Valeur extrinsèque
La valeur extrinsèque est plus abstraite que la valeur intrinsèque, et elle est plus difficile à mesurer. La valeur extrinsèque des options prend en compte le temps restant avant l'expiration et le taux de décroissance du temps menant à l'expiration. Si un investisseur achète une option d'achat avec quelques mois jusqu'à l'expiration, l'option aura une valeur supérieure à une option qui expire dans quelques jours.
La valeur temporelle d'une option avec peu de temps jusqu'à l'expiration est moindre car il y a une probabilité plus faible qu'un investisseur gagne de l'argent en achetant l'option. En conséquence, le prix ou la prime de l'option diminue.
L'option avec quelques mois jusqu'à l'expiration aura une valeur temporelle accrue et une décroissance temporelle lente car il existe une probabilité raisonnable qu'un acheteur d'options puisse réaliser un profit. Cependant, à mesure que le temps passe et que l'option n'est pas encore rentable, la dégradation du temps s'accélère, en particulier dans les 30 derniers jours avant l'expiration. En conséquence, la valeur de l'option diminue à mesure que l'expiration approche, et plus encore si elle n'est pas encore rentable.
Décroissance temporelle vs argent
La rentabilité est le niveau de rentabilité d'une option mesuré par sa valeur intrinsèque. Si l'option est dans la monnaie (ITM) ou rentable, elle conservera une partie de sa valeur à l'approche de l'expiration puisque le profit est déjà intégré et que le temps est moins un facteur.
L'option aurait une valeur intrinsèque, tandis que la décroissance temporelle augmenterait à un rythme plus lent. Cependant, la décroissance temporelle et la valeur temporelle d'une option sont extrêmement importantes à prendre en compte par les investisseurs, car ce sont des facteurs clés pour déterminer la probabilité que l'option soit rentable.
La décroissance temporelle est répandue avec les options à parité (ATM) puisqu'il n'y a pas de valeur intrinsèque. En d'autres termes, la prime d'une option ATM se compose principalement de la valeur temps. Si l'option est hors du cours (OTM) - ou non rentable - la décroissance temporelle augmente à un rythme plus rapide. Cette accélération est due au fait que plus le temps passe, plus l'option est susceptible de devenir dans la monnaie.
La perte de valeur temps se produit même si la valeur de l'actif sous-jacent n'a pas changé au cours de la même période. Une autre façon de voir les contrats d'options est qu'ils gaspillent des actifs, ce qui signifie que leur valeur diminue ou se déprécie avec le temps.
Essentiellement, les investisseurs achètent des options qui ont la plus grande probabilité de réaliser un profit à l'expiration et le temps qu'il leur reste détermine le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour l'option. En bref, plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus le temps de décroissance est lent tandis que plus l'expiration est proche, plus le temps de décroissance augmente.
Avantages et inconvénients de la décroissance temporelle
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Exemple de déclin temporel
Un investisseur cherche à acheter une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 $ et une prime de 2 $ par contrat. L'investisseur s'attend à ce que le stock soit à 22 $ ou plus à l'expiration dans deux mois.
Cependant, un contrat avec la même grève de 20 $ qui n'a plus qu'une semaine avant l'expiration a une prime de 50 cents par contrat. Le contrat coûte beaucoup moins cher que le contrat à 2 $ car il est peu probable que le titre augmente de 10 % ou plus en quelques jours.
En d'autres termes, la valeur extrinsèque de la deuxième option est inférieure à la première option avec deux mois restants jusqu'à l'expiration.
Points forts
Plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus le temps de décroissance est lent tandis que plus l'expiration est proche, plus le temps de décroissance augmente.
La décroissance temporelle est le taux de variation de la valeur du prix d'une option à l'approche de son expiration.
Selon qu'une option est dans la monnaie (ITM), la décroissance temporelle s'accélère au cours du dernier mois avant l'expiration.
