Pereputan Masa

Apakah Pereputan Masa?

Pereputan masa adalah ukuran kadar penurunan nilai kontrak opsyen disebabkan oleh peredaran masa. Pereputan masa semakin pantas apabila masa pilihan untuk tamat tempoh semakin hampir kerana masa yang kurang untuk merealisasikan keuntungan daripada perdagangan.

Cara Pereputan Masa Berfungsi

Pereputan masa ialah pengurangan dalam nilai pilihan apabila masa untuk tarikh tamat tempoh semakin hampir. Nilai masa pilihan ialah berapa banyak masa yang dimainkan ke dalam nilai—atau premium—untuk pilihan. Nilai masa menurun atau pereputan masa semakin pantas apabila tarikh tamat tempoh semakin hampir kerana terdapat sedikit masa untuk pelabur memperoleh keuntungan daripada pilihan tersebut.

Angka ini, apabila dikira, akan sentiasa negatif, kerana masa hanya bergerak dalam satu arah. Kira detik untuk pereputan masa bermula sebaik sahaja pilihan itu dibeli pada mulanya dan berterusan sehingga tamat tempoh.

Pereputan masa juga dipanggil theta dan dikenali sebagai salah satu pilihan Greek. Orang Yunani lain termasuk delta, gamma, vega dan rho, dan formula ini membantu anda menilai risiko yang wujud dengan perdagangan pilihan.

Pertimbangan Khas

Untuk memahami cara pereputan masa memberi kesan kepada pilihan, kita mesti menyemak dahulu perkara yang membentuk nilai pilihan. Kontrak opsyen memberi pelabur hak untuk membeli atau menjual sekuriti, seperti saham, pada harga dan masa tertentu. Harga mogok ialah harga di mana kontrak opsyen berubah kepada saham sekuriti asas jika opsyen dilaksanakan.

Setiap pilihan mempunyai premium yang dilampirkan padanya, iaitu nilai dan selalunya kos pembelian pilihan. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa komponen lain yang turut memacu nilai premium. Faktor ini termasuk nilai intrinsik, nilai ekstrinsik, perubahan kadar faedah dan turun naik yang mungkin ditunjukkan oleh aset asas.

###Nilai intrinsik

Nilai intrinsik ialah perbezaan antara harga pasaran sekuriti asas—seperti saham—dan harga mogok pilihan. Opsyen panggilan dengan harga mogok $20, manakala saham asas didagangkan pada $20, tidak akan mempunyai nilai intrinsik kerana tiada keuntungan.

Walau bagaimanapun, pilihan panggilan dengan harga mogok $20, manakala saham asas didagangkan pada $30, akan mempunyai nilai intrinsik $10. Dalam erti kata lain, nilai intrinsik ialah keuntungan minimum yang dibina ke dalam pilihan berdasarkan harga pasaran semasa dan mogok. Sudah tentu, nilai intrinsik boleh berubah apabila harga saham berubah-ubah, tetapi harga mogok kekal tetap sepanjang kontrak.

Nilai Ekstrinsik

Nilai ekstrinsik adalah lebih abstrak daripada nilai intrinsik, dan ia lebih sukar untuk diukur. Nilai ekstrinsik pilihan faktor dalam jumlah masa yang tinggal sebelum tamat tempoh dan kadar pereputan masa yang membawa kepada tamat tempoh. Jika pelabur membeli opsyen panggilan dengan beberapa bulan sehingga tamat tempoh, opsyen tersebut akan mempunyai nilai yang lebih besar daripada pilihan yang tamat tempoh dalam beberapa hari.

Nilai masa pilihan dengan sedikit masa lagi sehingga tamat tempoh adalah kurang kerana terdapat kebarangkalian yang lebih rendah untuk pelabur membuat wang dengan membeli opsyen. Akibatnya, harga pilihan atau premium menurun.

Pilihan dengan beberapa bulan sehingga tamat tempoh akan mempunyai jumlah nilai masa yang meningkat dan pereputan masa yang perlahan kerana terdapat kebarangkalian munasabah bahawa pembeli pilihan boleh memperoleh keuntungan. Walau bagaimanapun, apabila masa berlalu dan pilihan itu belum lagi menguntungkan, pereputan masa semakin cepat, terutamanya dalam 30 hari terakhir sebelum tamat tempoh. Akibatnya, nilai pilihan merosot apabila tamat tempoh menghampiri, dan lebih-lebih lagi jika ia masih belum menguntungkan.

Pereputan Masa lwn. wang ringgit

Wang ialah tahap keuntungan sesuatu pilihan yang diukur dengan nilai intrinsiknya. Jika pilihan itu adalah dalam wang (ITM) atau menguntungkan, ia akan mengekalkan sebahagian daripada nilainya apabila hampir tamat tempoh memandangkan keuntungan sudah terbina dalam dan masa kurang menjadi faktor.

Pilihan itu akan mempunyai nilai intrinsik, manakala pereputan masa akan meningkat pada kadar yang lebih perlahan. Walau bagaimanapun, pereputan masa dan nilai masa sesuatu pilihan adalah amat penting untuk dipertimbangkan oleh pelabur kerana ia adalah faktor utama dalam menentukan kemungkinan pilihan itu akan menguntungkan.

Pereputan masa berleluasa dengan pilihan at-the-money (ATM) kerana tiada nilai intrinsik. Dalam erti kata lain, premium untuk pilihan ATM kebanyakannya terdiri daripada nilai masa. Jika pilihan itu adalah keluar-of-the-money (OTM)—atau tidak menguntungkan—masa pereputan meningkat pada kadar yang lebih cepat. Pecutan ini adalah kerana semakin banyak masa berlalu, pilihan menjadi semakin kecil kemungkinan untuk menjadi dalam wang.

Kehilangan nilai masa berlaku walaupun nilai aset pendasar tidak berubah dalam tempoh yang sama. Satu lagi cara untuk melihat kontrak opsyen ialah mereka membazirkan aset yang bermakna nilainya merosot atau susut nilai dari semasa ke semasa.

Pada asasnya, pelabur membeli pilihan yang mempunyai kebarangkalian terbesar untuk membuat keuntungan dengan tamat tempoh dan berapa banyak masa yang tinggal menentukan harga yang sanggup dibayar oleh pelabur untuk pilihan tersebut. Pendek kata, lebih banyak masa yang tinggal sehingga tamat tempoh, semakin perlahan pereputan masa manakala semakin hampir tamat tempoh, semakin banyak masa pereputan meningkat.

Kebaikan dan Keburukan Pereputan Masa

TTT

Contoh Pereputan Masa

Seorang pelabur sedang mencari untuk membeli pilihan panggilan dengan harga mogok $20 dan premium $2 setiap kontrak. Pelabur menjangkakan saham berada pada $22 atau lebih tinggi pada tamat tempoh dalam dua bulan.

Walau bagaimanapun, kontrak dengan bantahan yang sama sebanyak $20 yang hanya tinggal seminggu lagi sehingga tamat tempoh mempunyai premium sebanyak 50 sen bagi setiap kontrak. Kos kontrak jauh lebih rendah daripada kontrak $2 kerana tidak mungkin saham akan bergerak lebih tinggi sebanyak 10% atau lebih dalam beberapa hari.

Dalam erti kata lain, nilai ekstrinsik pilihan kedua adalah lebih rendah daripada pilihan pertama dengan baki dua bulan sehingga tamat tempoh.

##Sorotan

• Semakin banyak masa yang tinggal sehingga tamat tempoh, semakin perlahan pereputan masa manakala semakin hampir tamat tempoh, semakin banyak masa pereputan meningkat.

• Pereputan masa ialah kadar perubahan nilai kepada harga opsyen apabila ia hampir tamat tempoh.

• Bergantung pada sama ada pilihan adalah dalam wang (ITM), pereputan masa bertambah cepat pada bulan terakhir sebelum tamat tempoh.