Aika Decay

Mikä on ajan vaimeneminen?

Ajan kuluminen on mitta optiosopimuksen arvon laskun nopeudesta ajan kulumisen vuoksi. Ajan kuluminen kiihtyy, kun option vanhenemisaika lähestyy, koska kaupasta saatava voitto on vähemmän aikaa.

Kuinka Time Decay toimii

Aikavaje on option arvon aleneminen vanhenemisajan lähestyessä. Option aika-arvo on se, kuinka paljon aikaa vaikuttaa option arvoon tai preemioon. Aika-arvo laskee tai ajan vaimeneminen nopeutuu vanhenemispäivän lähestyessä, koska sijoittajalla on vähemmän aikaa ansaita voittoa optiosta.

Tämä luku laskettuna on aina negatiivinen, koska aika liikkuu vain yhteen suuntaan. Ajan lasku alkaa heti, kun optio on alun perin ostettu, ja jatkuu voimassaolon päättymiseen saakka.

Ajan vaimenemista kutsutaan myös thetaaksi ja se tunnetaan yhtenä kreikkalaisten vaihtoehdoista. Muita kreikkalaisia ovat delta, gamma, vega ja rho, ja nämä kaavat auttavat sinua arvioimaan optiokaupan riskejä.

Erityisiä huomioita

Ymmärtääksemme, kuinka ajan vaimeneminen vaikuttaa optioon, meidän on ensin tarkasteltava, mikä muodostaa option arvon. Optiosopimukset antavat sijoittajille oikeuden ostaa tai myydä arvopapereita, kuten osakkeita, tiettyyn hintaan ja tiettyyn aikaan. Toteutushinta on hinta,. jolla optiosopimus muuttuu kohde-etuutena olevan arvopaperin osakkeiksi, jos optio käytetään.

Jokaiseen optioon liittyy palkkio,. joka on option oston arvo ja usein myös hinta. On kuitenkin olemassa muutamia muita komponentteja, jotka vaikuttavat myös palkkion arvoon. Näitä tekijöitä ovat sisäinen arvo, ulkoinen arvo, korkotason muutokset ja kohde-etuuden mahdollisesti esiintyvä volatiliteetti.

Sisäinen arvo

Sisäinen arvo on erotus kohde-etuutena olevan arvopaperin – kuten osakkeen – markkinahinnan ja option toteutushinnan välillä. Osto-optiolla, jonka lunastushinta on 20 dollaria, kun kohde-etuutena oleva osakkeella käydään kauppaa 20 dollarissa, ei olisi itseisarvoa, koska voittoa ei ole.

Osto-optiolla, jonka toteutushinta on 20 dollaria, kun kohde-etuutena oleva osakkeen arvo on 30 dollaria, olisi kuitenkin 10 dollarin sisäinen arvo. Toisin sanoen sisäinen arvo on vähimmäisvoitto, joka sisältyy optioon vallitsevan markkinahinnan ja lakon perusteella. Tietysti sisäinen arvo voi muuttua osakkeen hinnan vaihtelun myötä, mutta toteutushinta pysyy kiinteänä koko sopimuksen ajan.

Ulkoinen arvo

Ulkoinen arvo on abstraktimpi kuin sisäinen arvo, ja sitä on vaikeampi mitata. Optioiden ulkoinen arvo vaikuttaa siihen, kuinka kauan ennen vanhenemista on jäljellä ja kuinka nopeasti vanheneminen johtaa. Jos sijoittaja ostaa osto-option, jonka erääntymiseen on muutama kuukausi, optiolla on suurempi arvo kuin muutaman päivän kuluttua erääntyvällä optiolla.

Option aika-arvo, jonka voimassaolon päättymiseen on vain vähän aikaa, on pienempi, koska on pienempi todennäköisyys, että sijoittaja ansaitsee rahaa ostamalla option. Tämän seurauksena option hinta tai palkkio laskee.

Optiolla, jonka voimassaoloaika on muutama kuukausi, on korkeampi aika-arvo ja hidas aikaraja, koska on kohtuullinen todennäköisyys, että option ostaja voi ansaita voittoa. Kuitenkin, kun aika kuluu ja vaihtoehto ei ole vielä kannattava, ajan kuluminen kiihtyy, etenkin viimeisten 30 päivän aikana ennen voimassaolon päättymistä. Tämän seurauksena option arvo laskee vanhenemisen lähestyessä, ja vielä enemmän, jos se ei ole vielä kannattava.

Time Decay vs. Moneyness

Rahallisuus on option kannattavuustaso mitattuna sen itseisarvolla. Jos optio on in-the-money (ITM) tai kannattava, se säilyttää osan arvostaan vanhenemisen lähestyessä, koska tuotto on jo sisäänrakennettu ja aika on vähemmän tärkeä tekijä.

Vaihtoehdolla olisi itseisarvo, kun taas ajan vaimeneminen lisääntyisi hitaammin. Ajan heikkeneminen ja option aika-arvo ovat kuitenkin erittäin tärkeitä sijoittajien huomioivia, koska ne ovat keskeisiä tekijöitä määritettäessä todennäköisyyttä, että optio on kannattava.

Ajan vaimeneminen on yleistä at-the-money (ATM) -optioissa, koska niillä ei ole sisäistä arvoa. Toisin sanoen ATM-vaihtoehdon palkkio koostuu enimmäkseen aika-arvosta. Jos vaihtoehto on lopussa (OTM) tai se ei ole kannattava, ajan kuluminen kasvaa nopeammin. Tämä kiihtyvyys johtuu siitä, että mitä enemmän aikaa kuluu, optiosta tulee yhä vähemmän todennäköisempää.

Aika-arvon menetys tapahtuu, vaikka kohde-etuuden arvo ei olisi muuttunut saman ajanjakson aikana. Toinen tapa tarkastella optiosopimuksia on, että ne hukkaavat omaisuutta , mikä tarkoittaa, että niiden arvo laskee tai heikkenee ajan myötä.

Pohjimmiltaan sijoittajat ostavat optioita, joilla on suurin todennäköisyys tuottaa voittoa erääntyessä, ja jäljellä oleva aika määrittää hinnan, jonka sijoittajat ovat valmiita maksamaan optiosta. Lyhyesti sanottuna, mitä enemmän aikaa on jäljellä, sitä hitaammin aika vaimenee, kun taas mitä lähempänä voimassaolon päättymistä, sitä enemmän ajan vaimeneminen kasvaa.

Ajan kulumisen edut ja haitat

TTT

Esimerkki ajan vaimenemisesta

Sijoittaja haluaa ostaa osto-option, jonka toteutushinta on 20 dollaria ja 2 dollarin palkkio per sopimus. Sijoittaja odottaa osakkeen olevan vähintään 22 dollaria kahden kuukauden kuluttua erääntyessä.

Kuitenkin sopimuksella, jolla on sama 20 dollarin lakko, joka on vain viikko jäljellä voimassaolon päättymiseen, on 50 senttiä sopimusta kohti. Sopimus maksaa paljon vähemmän kuin 2 dollarin sopimus, koska on epätodennäköistä, että osakkeet nousevat 10 % tai enemmän muutamassa päivässä.

Toisin sanoen toisen vaihtoehdon ulkoinen arvo on alhaisempi kuin ensimmäisen vaihtoehdon, ja sen voimassaolon päättymiseen on jäljellä kaksi kuukautta.

Kohokohdat

• Mitä enemmän aikaa vanhenemiseen on jäljellä, sitä hitaammin aika vaimenee ja mitä lähempänä vanhenemista, sitä enemmän ajan vaimeneminen kasvaa.

• Aikavaimentuminen on arvon muutosnopeus option hinnaksi sen lähestyessä vanhenemispäivää.

• Riippuen siitä, onko optio in-the-money (ITM), ajan kuluminen kiihtyy viimeisen kuukauden aikana ennen vanhenemista.