Tímabilun

Hvað er tímarýrnun?

Tímafall er mælikvarði á hraða lækkunar á verðmæti valréttarsamnings vegna tímans. Tímabilun hraðar eftir því sem tími valkosts til að renna út nálgast þar sem minni tími er til að ná hagnaði af viðskiptum.

Hvernig Time Decay virkar

Tímafall er lækkun á virði valréttar þegar tíminn til lokadagsetningar nálgast. Tímavirði valréttar er hversu mikill tími spilar inn í verðmæti - eða iðgjald - fyrir valréttinn. Tímagildið lækkar eða tíminn hrörnar eftir því sem fyrningardagsetningin nálgast vegna þess að það er minni tími fyrir fjárfesti að græða á valkostnum.

Þessi tala, þegar hún er reiknuð, verður alltaf neikvæð þar sem tíminn fer aðeins í eina átt. Niðurtalning fyrir hrörnun tíma hefst um leið og valrétturinn er keyptur í upphafi og heldur áfram þar til hann rennur út.

Tímabilun er einnig kölluð theta og er þekkt sem einn af valkostunum Grikkjum. Aðrir Grikkir innihalda delta, gamma, vega og rho, og þessar formúlur hjálpa þér að meta áhættuna sem fylgir kaupréttarviðskiptum.

Sérstök atriði

Til að skilja hvernig tímaskekkja hefur áhrif á valkost verðum við fyrst að fara yfir það sem samanstendur af verðmæti valkosts. Valréttarsamningar veita fjárfestum rétt til að kaupa eða selja verðbréf, svo sem hlutabréf, á ákveðnu verði og tíma. Verkfallsverð er það verð sem valréttarsamningurinn breytist á í hlutabréf undirliggjandi verðbréfs ef valrétturinn er nýttur.

Hver valkostur hefur yfirverð sem fylgir því, sem er verðmæti og oft kostnaður við að kaupa valréttinn. Hins vegar eru nokkrir aðrir þættir sem knýja einnig fram verðmæti iðgjaldsins. Þessir þættir eru meðal annars innra virði, ytra virði, vaxtabreytingar og sveiflur sem undirliggjandi eign getur sýnt.

Innra gildi

Innra verðmæti er mismunurinn á markaðsverði undirliggjandi verðbréfs, svo sem hlutabréfa, og verkfallsverðs valréttarins. Kaupréttur með verkfallsverð upp á $20, á meðan undirliggjandi hlutabréf eru í viðskiptum á $20, hefði ekkert innra gildi þar sem enginn hagnaður er.

Hins vegar myndi kaupréttur með verkfallsverð upp á $20, á meðan undirliggjandi hlutabréf eru í viðskiptum á $30, hafa $10 innra verðmæti. Með öðrum orðum, innra verðmæti er lágmarkshagnaður sem er innbyggður í valkostinn miðað við ríkjandi markaðsverð og verkfallið. Auðvitað getur innra verðmæti breyst eftir því sem verð hlutabréfa sveiflast, en verkfallsverð er fast allan samninginn.

Ytra gildi

Ytri gildi er óhlutbundið en innra gildi og það er erfiðara að mæla. Innra verðmæti valrétta hefur áhrif á þann tíma sem eftir er áður en það rennur út og hraða tímarýrnunar sem leiðir til þess að það rennur út. Ef fjárfestir kaupir kauprétt með nokkrum mánuðum þar til hann rennur út mun valrétturinn hafa meira virði en valréttur sem rennur út eftir nokkra daga.

Tímavirði valréttar með lítill tími eftir þar til hann rennur út er minna þar sem minni líkur eru á því að fjárfestir græði peninga með því að kaupa valréttinn. Þar af leiðandi lækkar verð eða yfirverð valkostsins.

Valrétturinn með nokkra mánuði þar til hann rennur út mun hafa aukið tímagildi og hæga tímaskerðingu þar sem sanngjarnar líkur eru á því að kaupandi valréttar gæti unnið sér inn hagnað. Hins vegar, eftir því sem tíminn líður og valmöguleikinn er ekki enn arðbær, hraðast tíminn, sérstaklega á síðustu 30 dögum áður en hann rennur út. Þar af leiðandi lækkar verðmæti valréttarins þegar nær dregur gildistíma, og meira ef það er ekki enn arðbært.

Time Decay vs. peningamagn

Peningar eru arðsemisstig valréttar, mæld með innra virði hans. Ef valkosturinn er í peningum (ITM) eða arðbær, mun hann halda einhverju af verðmæti sínu þegar rennur nálgast þar sem hagnaðurinn er þegar innbyggður og tíminn skiptir minna máli.

Valkosturinn hefði innra gildi en tímaskekkja myndi aukast hægar. Hins vegar er tímarýrnun og tímavirði valréttar afar mikilvægt fyrir fjárfesta að íhuga vegna þess að þau eru lykilþættir við að ákvarða líkurnar á að valrétturinn verði arðbær.

Tímabilun er ríkjandi við peningana (hraðbanka) valkosti þar sem það er ekkert innra gildi. Með öðrum orðum, iðgjald fyrir hraðbankavalkost samanstendur að mestu af tímavirði. Ef valmöguleikinn er út-af-the-money (OTM) - eða ekki arðbær - eykst tíminn hraðar. Þessi hröðun er vegna þess að eftir því sem lengri tími líður, verður valmöguleikinn minni og minni líkur á að verða í peningunum.

Tap á tímavirði á sér stað jafnvel þótt verðmæti undirliggjandi eignar hafi ekki breyst á sama tímabili. Önnur leið til að skoða valréttarsamninga er að þeir sóa eignum sem þýðir að verðmæti þeirra lækkar eða lækkar með tímanum.

Í meginatriðum eru fjárfestar að kaupa valkosti sem hafa mestar líkur á að græða þegar það rennur út og hversu mikill tími er eftir ákvarðar verðið sem fjárfestar eru tilbúnir að borga fyrir valréttinn. Í stuttu máli, því lengri tími sem eftir er til þess að renna út, því hægar sem tíminn hnignar á meðan því nær því að renna út, því meira eykur tíminn.

Kostir og gallar tímarýrnunar

TTT

Dæmi um Time Decay

Fjárfestir leitast við að kaupa kauprétt með kaupverði $20 og yfirverði $2 á samning. Fjárfestirinn býst við að hlutabréfið verði á $22 eða hærra þegar það rennur út eftir tvo mánuði.

Samt sem áður, samningur með sama verkfalli upp á $20 sem er aðeins vika eftir þar til rennur út hefur yfirverð upp á 50 sent á samning. Samningurinn kostar mun minna en $2 samningurinn þar sem ólíklegt er að hlutabréf hækki um 10% eða meira á nokkrum dögum.

Með öðrum orðum, ytra verðmæti seinni valréttarins er lægra en fyrri valkostsins þegar tveir mánuðir eru eftir þar til hann rennur út.

Hápunktar

Því lengri tími sem eftir er til þess að renna út, því hægar sem hnignun tímans er á meðan því nær því að renna út, því meira eykst tíminn.
Tímabilun er hraði breytinga á verðmæti í verði valréttar þegar hann nær að renna út.
Það fer eftir því hvort valmöguleiki er í peningum (ITM), hrörnun tímans á síðasta mánuði áður en það rennur út.