Tidsförfall

Vad är tidsförfall?

Tidsförfall är ett mått på nedgången i värdet av ett optionskontrakt på grund av tidens gång. Tidsförfallet accelererar när en options tid till utgång närmar sig eftersom det finns mindre tid att realisera en vinst från handeln.

Hur Time Decay fungerar

Tidsförfall är minskningen av värdet på en option när tiden till utgångsdatumet närmar sig. En options tidsvärde är hur mycket tid som spelar in i värdet – eller premien – för optionen. Tidsvärdet sjunker eller tidsförfallet accelererar när utgångsdatumet närmar sig eftersom det finns mindre tid för en investerare att tjäna en vinst på alternativet.

Denna siffra, när den beräknas, kommer alltid att vara negativ, eftersom tiden bara rör sig i en riktning. Nedräkningen för tidsförfall börjar så snart optionen köps från början och fortsätter tills den löper ut.

Tidsförfall kallas även theta och är känt som ett av grekernas alternativ. Andra greker inkluderar delta, gamma, vega och rho, och dessa formler hjälper dig att bedöma riskerna med en optionhandel.

Särskilda överväganden

För att förstå hur tidsförfall påverkar ett alternativ måste vi först se över vad som utgör värdet av ett alternativ. Optionskontrakt ger investerare rätt att köpa eller sälja värdepapper, såsom aktier, till ett visst pris och tidpunkt. Lösenpriset är det pris till vilket optionskontraktet ändras till aktier i det underliggande värdepapperet om optionen utnyttjas.

Varje option har en premie kopplad till sig, vilket är värdet och ofta kostnaden för att köpa optionen. Det finns dock några andra komponenter som också driver premiens värde. Dessa faktorer inkluderar inneboende värde, yttre värde, ränteförändringar och den volatilitet som den underliggande tillgången kan uppvisa.

Inneboende värde

Innevärde är skillnaden mellan marknadspriset för det underliggande värdepapperet - såsom en aktie - och lösenpriset för optionen. En köpoption med ett lösenpris på $20, medan den underliggande aktien handlas på $20, skulle inte ha något egenvärde eftersom det inte finns någon vinst.

En köpoption med ett lösenpris på $20, medan den underliggande aktien handlas till $30, skulle dock ha ett inneboende värde på $10. Med andra ord är det inneboende värdet den lägsta vinsten som är inbyggd i alternativet givet det rådande marknadspriset och strejken. Naturligtvis kan det inneboende värdet ändras när aktiens pris fluktuerar, men lösenpriset förblir fast under hela kontraktet.

Yttre värde

Det yttre värdet är mer abstrakt än det inneboende värdet, och det är svårare att mäta. Det yttre värdet av optioner faktorer i mängden tid som återstår innan utgången och hastigheten av tidsförfall som leder fram till utgången. Om en investerare köper en köpoption med några månader tills utgången kommer att ha ett större värde än en option som löper ut om några dagar.

Tidsvärdet för en option med kort tid kvar till utgången är mindre eftersom det finns en lägre sannolikhet för en investerare att tjäna pengar genom att köpa optionen. Som ett resultat sjunker optionens pris eller premie.

Optionen med några månader tills utgången kommer att ha ett ökat tidsvärde och långsamt tidsförfall eftersom det finns en rimlig sannolikhet att en optionsköpare kan tjäna en vinst. Men allt eftersom tiden går och alternativet ännu inte är lönsamt, accelererar tidsförlusten, särskilt under de senaste 30 dagarna före utgången. Som ett resultat av detta minskar optionens värde när utgången närmar sig, och mer så om den ännu inte är lönsam.

Time Decay vs. Moneyness

Pengar är lönsamhetsnivån för en option mätt med dess inneboende värde. Om alternativet är in-the-money (ITM) eller lönsamt, kommer det att behålla en del av sitt värde när utgången närmar sig eftersom vinsten redan är inbyggd och tiden är mindre av betydelse.

Alternativet skulle ha ett inneboende värde, medan tidsförlusten skulle öka i långsammare takt. Emellertid är tidsförfall och tidsvärdet för en option extremt viktiga för investerare att överväga eftersom de är nyckelfaktorer för att bestämma sannolikheten för att optionen kommer att vara lönsam.

Tidsförfall är utbredd med ATM-alternativ ( at-the-money ) eftersom det inte finns något egenvärde. Med andra ord består premien för ett bankomatalternativ mestadels av tidsvärde. Om alternativet är out-of-the-money (OTM) – eller inte lönsamt – ökar tidsförlusten i snabbare takt. Denna acceleration beror på att när mer tid går, blir alternativet mindre och mindre sannolikt att bli i pengarna.

Förlusten av tidsvärde sker även om värdet på den underliggande tillgången inte har förändrats under samma period. Ett annat sätt att se på optionskontrakt är att de slösar bort tillgångar,. vilket betyder att deras värde minskar eller försvinner över tiden.

I huvudsak köper investerare optioner som har störst sannolikhet att göra en vinst vid utgången och hur mycket tid som återstår avgör priset som investerare är villiga att betala för optionen. Kort sagt, ju mer tid som återstår till utgången, desto långsammare blir tidsavklingningen medan ju närmare utgången, desto mer ökar tidsavklingningen.

Fördelar och nackdelar med Time Decay

TTT

Exempel på Time Decay

En investerare funderar på att köpa en köpoption med ett lösenpris på $20 och en premie på $2 per kontrakt. Investeraren förväntar sig att aktien kommer att vara på $22 eller högre vid utgången om två månader.

Ett kontrakt med samma strejk på $20 som bara har en vecka kvar tills utgången har en premie på 50 cent per kontrakt. Kontraktet kostar mycket mindre än $2-kontraktet eftersom det är osannolikt att aktien kommer att stiga med 10% eller mer inom några dagar.

Med andra ord är det yttre värdet av det andra alternativet lägre än det första alternativet med två månader kvar till utgången.

Höjdpunkter

• Ju mer tid som återstår till utgången, desto långsammare blir tidsavklingningen medan ju närmare utgången, desto mer ökar tidsavklingningen.

• Tidsförfall är hastigheten för förändring i värde till en options pris när den närmar sig utgången.

• Beroende på om ett alternativ är in-the-money (ITM), accelererar tidsförlusten den sista månaden innan utgången.