Valeur de temps
Qu'est-ce que la valeur temporelle ?
La valeur temps fait référence à la partie de la prime d'une option qui est attribuable au temps restant jusqu'à l'expiration du contrat d'option. La prime de toute option se compose de deux éléments : sa valeur intrinsèque et sa valeur extrinsèque.
valeur extrinsèque d'une option , aux côtés de la volatilité implicite (IV), et se rapporte aux marchés dérivés. Il ne faut pas le confondre avec la valeur temporelle de l'argent (TVM), qui décrit l'actualisation du pouvoir d'achat de l'argent au fil du temps.
Les bases de la valeur temporelle
Le prix (ou coût) d'une option est une somme d'argent connue sous le nom de prime. Un acheteur d'option verse cette prime à un vendeur d'option en échange du droit conféré par l'option : le choix d'exercer l'option d'acheter ou de vendre un actif ou de la laisser expirer sans valeur.
La valeur intrinsèque est la différence entre le prix de l' actif sous-jacent et le prix d' exercice de l'option. La valeur intrinsèque d'une option d'achat - le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif - est égale au prix sous-jacent moins le prix d'exercice, tandis que la valeur intrinsèque d'une option de vente - le droit de vendre un actif - est égale au prix d'exercice moins le prix sous-jacent.
La prime totale d'une option est basée sur sa valeur intrinsèque et extrinsèque. Un élément clé de la valeur extrinsèque est connu sous le nom de "valeur temporelle". Dans des circonstances normales, un contrat perd de la valeur à mesure qu'il approche de sa date d'expiration car il y a moins de temps pour que le titre sous-jacent évolue favorablement. En d'autres termes, une option avec un mois d'expiration qui est hors de la monnaie (OTM) aura plus de valeur extrinsèque que celle d'une option OTM avec une semaine d'expiration.
Typiquement, plus il reste de temps avant l'expiration de l'option, plus sa valeur temps est grande, car le contrat aura plus de temps pour devenir rentable.
Un autre facteur qui affecte la valeur extrinsèque et la valeur temps est la volatilité implicite (IV). IV mesure le montant qu'un actif sous-jacent peut déplacer sur une période donnée. Si l'IV augmente, la valeur extrinsèque augmentera également. Par exemple, si un investisseur achète une option d'achat avec un VI annualisé de 20 % et que le VI passe à 30 % le jour suivant, la valeur extrinsèque augmenterait à mesure que les investisseurs pensent que des mouvements spectaculaires augmentent la possibilité que l'actif se déplace.
Calcul de la valeur temporelle
Sous forme d'équation, la valeur du temps peut être exprimée comme suit :
Option Premium - Valeur Intrinsèque = Valeur Temps + Volatilité Implicite
Ou, pour le dire autrement : le montant d'une prime qui dépasse la valeur intrinsèque de l'option est appelé sa valeur temps. Par exemple, si l'action Alphabet Inc. est au prix de 1 044 $ par action et que l'option d'achat de 950 $ d'Alphabet Inc. se négocie à 97 $, alors l'option a une valeur intrinsèque de 94 $ (1 044 $ - 950 $) et une valeur temps de 3 $ (97 $ - 94 $).
L'importance de la valeur temporelle
En règle générale, plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus la valeur temps de l'option est élevée. Le raisonnement est simple : les investisseurs sont prêts à payer une prime plus élevée pendant plus longtemps, car le contrat aura plus de temps pour profiter d'une évolution favorable de l'actif sous-jacent.
Inversement, moins il reste de temps sur une option, moins les investisseurs sont prêts à payer une prime, car la probabilité que l'option ait une chance d'être rentable diminue. Pour cette raison, il est plus sûr de vendre ou de détenir une option qui a encore une valeur temps, plutôt que de l'exercer ; sinon, cette valeur de temps restant serait perdue.
Théoriquement, ajouter du temps à une option ou augmenter l'IV a le même effet fondamental : augmenter la probabilité qu'une option se termine dans la monnaie (ITM).
En général, une option perd un tiers de sa valeur temps pendant la première moitié de sa durée de vie et les deux tiers restants de sa valeur temps pendant la seconde moitié. La valeur temporelle diminue avec le temps à un rythme accéléré, un phénomène connu sous le nom de décroissance temporelle ou décroissance de la valeur temporelle. La sensibilité du prix d'une option à la décroissance temporelle est appelée son thêta.
Points forts
La valeur temps est l'une des deux composantes clés, l'autre étant la volatilité implicite, qui constituent la valeur extrinsèque d'une option.
Généralement, plus il reste de temps avant l'expiration de l'option, plus la valeur temps de l'option est élevée.
Le prix total, ou prime, d'une option est l'agrégation de sa valeur intrinsèque et extrinsèque.
