Z-Bond

Qu'est-ce que Z-Bond ?

Une obligation Z, également connue sous le nom d' obligation de régularisation,. est souvent la dernière obligation à arriver à échéance. Il reçoit le paiement, qui est l'accumulation des intérêts ajoutés au principal, après toutes les autres classes d'obligations.

Comprendre Z-Bond

Une obligation Z est la dernière tranche d'une obligation hypothécaire garantie (CMO). En tant que dernière partie du titre de créance, il reçoit le paiement en dernier. Contrairement aux autres tranches d'un CMO, une obligation Z ne distribue pas de paiements à son détenteur tant que toutes les tranches distinctes n'ont pas été payées. Cependant, les intérêts continueront de s'accumuler pendant toute la durée de l'hypothèque. Ainsi, lorsque le Z-bond est enfin payant, son détenteur peut s'attendre à une grosse somme. L'obligation paiera à la fois le principal et les intérêts.

Les obligations Z sont classées comme des investissements spéculatifs et peuvent être risquées pour les investisseurs. Un Z-bond est un type de titre adossé à des créances hypothécaires (MBS). Un MBS est composé d'un pool de titres sous-jacents qui sont généralement des prêts immobiliers. Un MBS n'est garanti que par la confiance du prêteur dans la capacité de l'emprunteur à effectuer ses versements hypothécaires.

Si un groupe d'emprunteurs sont tous en défaut de paiement de leurs hypothèques et que ces hypothèques sont regroupées dans un seul CMO, l'investisseur détenant une obligation Z pour ce CMO peut perdre de l'argent. Sans les versements hypothécaires entrants, les obligations ne peuvent pas être remboursées. Les personnes qui ont investi dans d'autres tranches de l'OCM peuvent encore récupérer leur investissement initial. Cependant, comme les Z-bonds paient après toutes les autres portions, le détenteur des Z-bonds risque de perdre le plus. Inversement, l'inclusion des Z-bonds augmente la confiance dans les autres tranches de l'OCM, étant donné que les paiements des Z-bonds peuvent être appliqués pour satisfaire les obligations de paiement des autres tranches avant les obligations des Z-bonds.

Minimiser le risque Z-Bond

La plupart des titres adossés à des créances hypothécaires sont émis soit par une agence fédérale, soit par une entité parrainée par le gouvernement (GSE) telle que Fannie Mae et Freddie Mac. Ceux qui sont délivrés par une agence fédérale sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. De cette façon, ils peuvent présenter un risque extrêmement faible car ils sont garantis par le Trésor américain .

Cependant, une entité parrainée par le gouvernement (GSE) n'a pas le soutien du Trésor américain. Ces entités peuvent emprunter de l'argent directement au Trésor, mais le gouvernement n'est pas obligé de fournir des fonds pour renflouer ces agences si elles se trouvent dans l'incapacité de payer leurs dettes. Bien que ces titres comportent un certain risque, ce risque est généralement considéré comme faible. Par exemple, pendant la crise financière de 2007-2008, Freddie Mac et Fannie Mae ont été jugés trop gros pour faire faillite et le Trésor américain est intervenu pour soutenir leur dette .

Une plus petite partie des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) provient d'entreprises privées, telles que des banques d'investissement et d'autres institutions financières. Ces titres devraient être considérés comme présentant un risque beaucoup plus élevé, car le gouvernement américain ne les soutient pas. Les émetteurs ne peuvent pas emprunter directement auprès du Trésor américain en cas de défaillance des hypothèques.

Points forts

• Une obligation Z, également connue sous le nom d'obligation de régularisation, est souvent la dernière obligation à arriver à échéance. Il reçoit le paiement, qui est l'accumulation des intérêts ajoutés au principal, après toutes les autres classes d'obligations.

• Une obligation Z est un type de titre adossé à des créances hypothécaires (MBS) et la dernière tranche d'une obligation hypothécaire garantie (CMO).

• Les Z-Bonds sont classés comme des investissements spéculatifs et peuvent être risqués pour les investisseurs.