परिवर्तनीय हेज

एक परिवर्तनीय बचाव क्या है?

एक परिवर्तनीय बचाव एक व्यापारिक रणनीति है जिसमें कंपनी के परिवर्तनीय बांड (या डिबेंचर) में एक लंबी स्थिति और अंतर्निहित सामान्य शेयरों में रूपांतरण अनुपात की मात्रा में एक साथ छोटी स्थिति शामिल होती है। परिवर्तनीय बचाव रणनीति को बाजार तटस्थ होने के लिए डिज़ाइन किया गया है,. जबकि केवल परिवर्तनीय बांड या केवल डिबेंचर धारण करके प्राप्त की जाने वाली अधिक उपज उत्पन्न करते हैं।

इस रणनीति की एक प्रमुख आवश्यकता यह है कि कम बेचे गए शेयरों की संख्या उन शेयरों की संख्या के बराबर होनी चाहिए जिन्हें बांड या डिबेंचर ( रूपांतरण अनुपात के रूप में जाना जाता है ) में परिवर्तित करके हासिल किया जाएगा।

परिवर्तनीय हेजेज को समझना

परिवर्तनीय हेजेज अक्सर हेज फंड प्रबंधकों और निवेश पेशेवरों द्वारा उपयोग किए जाते हैं। परिवर्तनीय बचाव रणनीति के लिए तर्क इस प्रकार है: यदि स्टॉक सपाट कारोबार करता है या यदि थोड़ा बदल गया है, तो निवेशक को परिवर्तनीय से ब्याज प्राप्त होता है। यदि स्टॉक गिरता है, तो शॉर्ट पोजीशन में लाभ होता है जबकि बांड गिरने की संभावना है, लेकिन निवेशक को अभी भी बांड से ब्याज प्राप्त होता है। यदि स्टॉक बढ़ता है, तो बॉन्ड लाभ होता है, शॉर्ट स्टॉक की स्थिति खो जाती है, लेकिन निवेशक को अभी भी बांड ब्याज प्राप्त होता है।

रणनीति स्टॉक मूल्य आंदोलन के प्रभावों को दूर करती है। यह व्यापार के लागत आधार को भी कम करता है। जब कोई निवेशक छोटी बिक्री करता है,. तो उस बिक्री से प्राप्त आय को निवेशक के खाते में स्थानांतरित कर दिया जाता है। अस्थायी रूप से नकदी में यह वृद्धि (जब तक स्टॉक वापस नहीं खरीदा जाता है) बांड की लागत में बहुत अधिक वृद्धि होती है, जिससे उपज में वृद्धि होती है।

उदाहरण

उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक $ 100,000 मूल्य के बांड खरीदता है और $ 80,000 मूल्य के स्टॉक को छोटा करता है, तो खाता केवल पूंजी में $ 20,000 की कमी दिखाएगा। इसलिए, बांड पर अर्जित ब्याज की गणना बांड की $ 100,000 लागत के बजाय $20,000 के मुकाबले की जाती है। उपज पांच गुना बढ़ जाती है।

एक परिवर्तनीय हेज में देखने के लिए चीजें

सिद्धांत रूप में, निवेशक को एक छोटी बिक्री से प्राप्त नकदी पर ब्याज प्राप्त करना चाहिए जो अब उनके खाते में है। वास्तविक दुनिया में, खुदरा निवेशकों के लिए ऐसा नहीं होता है। ब्रोकर आमतौर पर छोटी बिक्री से प्राप्त धन पर ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं, जिससे रिटर्न को और बढ़ावा मिलेगा। वास्तव में, यदि मार्जिन का उपयोग किया जाता है तो खुदरा निवेशक को शॉर्टिंग के लिए आम तौर पर एक लागत होती है। यदि मार्जिन का उपयोग किया जाता है (और शॉर्टिंग के लिए मार्जिन खाते की आवश्यकता होती है) तो निवेशक शॉर्ट पोजीशन शुरू करने के लिए उधार ली गई धनराशि पर ब्याज का भुगतान करेगा। यह बांड ब्याज से प्राप्त रिटर्न में कटौती कर सकता है।

हालांकि यह प्रतिफल को उल्लेखनीय रूप से बढ़ाने के लिए आकर्षक लगता है, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि लघु बिक्री आय निवेशक नहीं हैं। नकदी छोटी बिक्री के परिणामस्वरूप खाते में है लेकिन यह एक खुली स्थिति है जिसे किसी बिंदु पर बंद किया जाना चाहिए। बांड परिवर्तित होने पर रणनीति आम तौर पर बंद हो जाती है। परिवर्तित बांड समान मात्रा में शेयर प्रदान करता है जो पहले शीघ्र ही थे, और पूरी स्थिति बंद और समाप्त हो गई है।

बड़े निगम, हेज फंड, और अन्य वित्तीय संस्थान जो खुदरा सेटिंग में व्यापार नहीं कर रहे हैं, संभवतः एक छोटी बिक्री से आय पर ब्याज अर्जित कर सकते हैं या एक लघु-बिक्री छूट पर बातचीत कर सकते हैं । यह समग्र रणनीति की वापसी को बढ़ा सकता है, क्योंकि तब निवेशक को स्टॉक की कम बिक्री (मार्जिन शेष पर कोई शुल्क और ब्याज भुगतान कम) से बढ़ी हुई नकदी शेष पर ब्याज के साथ-साथ बांड पर ब्याज मिल रहा है।

एक निवेशक को आश्वस्त होना चाहिए कि हेज योजना के अनुसार कार्य करेगा। इसका मतलब है कि परिवर्तनीय बांड पर कॉल सुविधाओं को दोबारा जांचना , यह सुनिश्चित करना कि कोई लाभांश मुद्दे नहीं हैं, और यह सुनिश्चित करना कि जारी करने वाली कंपनी के पास अपने ऋण पर ब्याज का भुगतान करने का एक विश्वसनीय इतिहास है। लाभांश का भुगतान करने वाले स्टॉक इस रणनीति को नुकसान पहुंचा सकते हैं क्योंकि लघु विक्रेता लाभांश का भुगतान करने के लिए जिम्मेदार है जो इस रणनीति से उत्पन्न रिटर्न में खा जाएगा।

स्टॉक पर परिवर्तनीय बचाव का उदाहरण

Joan आय की तलाश में है. वह एक्सवाईजेड कार्पोरेशन द्वारा $1000 में जारी एक परिवर्तनीय बांड खरीदती है। यह 6.5% का भुगतान करता है और 100 शेयरों में परिवर्तित हो जाता है। बांड प्रति वर्ष ब्याज में $ 65 का भुगतान करता है।

अपने निवेश पर उपज बढ़ाने के लिए, जोन ने एक्सवाईजेड के 100 शेयरों को छोटा कर दिया (क्योंकि यह बांड की रूपांतरण राशि है), जो प्रति शेयर $ 6 पर कारोबार कर रहा है। छोटी बिक्री ने उसे $600 का शुद्ध लाभ दिया, जिसका अर्थ है कि निवेश के लिए जोन की कुल लागत $400 ($1000 - $600) है और उसकी वापसी अभी भी ब्याज में $65 है। निवेश की नई लागत का इस्तेमाल करते हुए अब रिटर्न 16.25% है।

जोन वापसी की उस दर की रक्षा कर रहा है। यदि स्टॉक कम ट्रेड करता है, तो शॉर्ट स्टॉक की स्थिति लाभदायक होगी, परिवर्तनीय बांड या डिबेंचर की कीमत में किसी भी गिरावट की भरपाई। इसके विपरीत, यदि स्टॉक की सराहना होती है, तो शॉर्ट पोजीशन पर होने वाले नुकसान को परिवर्तनीय सुरक्षा में लाभ से ऑफसेट किया जाएगा। विचार करने के लिए अन्य कारक हैं, जैसे संभावित मार्जिन आवश्यकताएं और उधार लेने की लागत और/या ब्रोकर द्वारा ली जाने वाली शॉर्टिंग फीस।

हाइलाइट्स

• एक परिवर्तनीय हेज परिवर्तनीय ऋण सुरक्षा खरीदते समय अंतर्निहित स्टॉक मूल्य आंदोलनों को ऑफसेट करता है।

• एक परिवर्तनीय बचाव एक वापसी में ताला लगाता है और जब ऋण सुरक्षा को स्टॉक में परिवर्तित किया जाता है, तो शॉर्ट स्टॉक की स्थिति को ऑफसेट करने के लिए बंद कर दिया जाता है।

• एक परिवर्तनीय ऋण सुरक्षा खरीदकर और फिर स्टॉक की रूपांतरण राशि को छोटा करके एक परिवर्तनीय बचाव बनाया जाता है।