मैकरोनी रक्षा

मैकरोनी रक्षा क्या है?

मैकरोनी रक्षा एक अवांछित अधिग्रहण, या एक शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को रोकने के लिए एक कंपनी अपनाए जाने वाले कई तरीकों में से एक है । मकारोनी रक्षा में, लक्ष्य कंपनी इस शर्त के साथ बड़ी संख्या में बांड जारी करती है कि यदि इसे कभी भी लिया जाता है तो उन्हें उच्च कीमत पर भुनाया जाना चाहिए।

मकारोनी रक्षा को समझना

निदेशक मंडल (बी ऑफ डी) के लिए एक दोस्ताना दृष्टिकोण बनाकर शुरू करेगी । अपने विकल्पों को तौलने के बाद, लक्ष्य सम्मानपूर्वक घट सकता है, शायद इसलिए कि वह मानता है कि बोली बहुत कम है या अन्य कारणों से।

उस स्तर पर, संभावित खरीदार या तो दूर जा सकता है या लड़ाई कर सकता है। प्रबंधन के प्रतिरोध का सम्मान करने के बजाय, वह शेयरधारकों को एक निविदा प्रस्ताव के माध्यम से अपनी बोली प्रस्तुत करके इसे दरकिनार करने का प्रयास कर सकता था ।

अधिग्रहण अग्रिमों को अमित्र या शत्रुतापूर्ण हो जाना चाहिए, लक्षित कंपनी के बोर्ड के पास संभावित खरीदार के लिए जीवन कठिन बनाने और उसके अग्रिमों को विफल करने के लिए कई उपकरण हैं। इन विकल्पों में से एक मैकरोनी रक्षा है।

लक्ष्य कंपनी बड़ी मात्रा में कॉरपोरेट बॉन्ड जारी करती है जिसे कंपनी के अधिग्रहण की स्थिति में अनिवार्य उच्च मोचन मूल्य पर चुकाया जाना चाहिए। दूसरे शब्दों में, यदि शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाला कंपनी का अधिग्रहण करने में सफल हो जाता है, तो उसे निवेशकों द्वारा पिछली व्यवस्था को उधार दिए गए धन का भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाएगा, साथ ही कुछ अतिरिक्त, समग्र खरीद मूल्य को प्रभावी ढंग से बढ़ा देगा।

इस अधिग्रहण-विरोधी रक्षा रणनीति का नाम इस तरह रखा गया है क्योंकि यदि कोई बोली लगाने वाला कंपनी को खरीदने की कोशिश करता है, तो बांड का मोचन मूल्य उबलते पानी के बर्तन में मैकरोनी की तरह फैलता है।

मकारोनी रक्षा का उदाहरण

कंपनी एक्सवाईजेड को कंपनी एबीसी को इसे लेने से रोकने में कुछ कठिनाई हो रही है। प्रबंधन ने एक प्रारंभिक बोली को अस्वीकार कर दिया क्योंकि उसे डर है कि एबीसी एक अच्छा फिट नहीं है और बहुत सारे कर्मचारियों की छंटनी करने की योजना बना रहा है,. लेकिन एबीसी ने हार मानने से इनकार कर दिया है और एक्सवाईजेड के कुछ शेयरधारकों से अपने कारण के लिए समर्थन प्राप्त करने में सक्षम है, जिनमें से कई हैं की पेशकश की जा रही पर्याप्त प्रीमियम कीमत से लुभाया।

जवाब में, और अपने सलाहकारों से परामर्श करने के बाद, XYZ मैकरोनी रक्षा का विकल्प चुनता है। कॉरपोरेट बॉन्ड 250 मिलियन डॉलर जुटाने के लिए जारी किए जाते हैं, इस शर्त के साथ कि अधिग्रहण की स्थिति में उन्हें उनके सममूल्य के 200% पर भुनाया जाना चाहिए, या जल्दी वापस भुगतान किया जाना चाहिए । इसका मतलब यह है कि अगर एबीसी एक्सवाईजेड का अधिग्रहण करने में सफल हो जाता है, तो उसे अचानक खुद को $ 500 मिलियन का बिल देना होगा।

मकारोनी रक्षा की आलोचना

इस प्रकार की शर्तों के साथ संलग्न बांड एक रेडर को लक्षित कंपनी को खरीदने से रोकने के लिए पर्याप्त हो सकते हैं। हालांकि, अधिकांश अन्य अधिग्रहण-विरोधी उपायों की तरह,. अवांछित शिकारियों से मुक्ति हासिल करने की कीमत चुकानी पड़ती है।

इस रणनीति का सबसे स्पष्ट पहलू यह है कि कंपनी को अभी भी किसी बिंदु पर बांड के मूलधन को चुकाना होगा, और तब तक इसके साथ जुड़े आवधिक ब्याज भुगतानों को फोर्क आउट करने के लिए बाध्य होगा । क्या कंपनी को बहुत सारे कर्ज से परेशान होना चाहिए, इन देनदारियों को पूरा करने में कठिनाई हो सकती है और आने वाले वर्षों में आर्थिक रूप से अपंग हो सकती है।

विशेष ध्यान

मैकरोनी रक्षा कई अधिग्रहण-विरोधी बचावों में से एक है जिसे एक कंपनी उपयोग करना चुन सकती है। अन्य तरीकों में लीवरेज्ड रिकैपिटलाइज़ेशन,. एक गोल्डन पैराशूट,. ग्रीनमेल और एक ज़हर की गोली शामिल हैं।

हाइलाइट्स

• अधिकांश अधिग्रहण-विरोधी उपायों की तरह, अवांछित अधिग्रहण को रोकने की कीमत चुकानी पड़ती है।

• मैकरोनी रक्षा बड़ी संख्या में बांड जारी करके अवांछित अधिग्रहण को रोकता है जिसे अधिग्रहण की स्थिति में उच्च कीमत पर भुनाया जाना चाहिए।

• इसका मतलब है कि यदि शत्रुतापूर्ण बोली लगाने वाला कंपनी का अधिग्रहण करने में सफल हो जाता है, तो उसे निवेशकों द्वारा प्रदान किए गए ऋणों को उनके मूल्य से कहीं अधिक चुकाने के लिए मजबूर किया जाएगा।