makarna savunması
Makarna Savunması Nedir?
Makarna savunması, bir şirketin istenmeyen bir satın almayı veya düşmanca bir devralmayı önlemek için benimseyebileceği birçok yaklaşımdan biridir. Makarna savunmasında, hedef şirket,. devralınması durumunda yüksek bir fiyatla itfa edilmesi şartıyla çok sayıda tahvil ihraç eder.
Makarna Savunmasını Anlamak
Bir şirket başka bir şirketin kontrolünü ele geçirmek istediğinde, genellikle yönetim kuruluna dostane bir yaklaşımla başlar (B of D). Seçeneklerini tarttıktan sonra, hedef, belki de teklifin çok düşük olduğuna inandığı için veya başka nedenlerle saygılı bir şekilde düşebilir.
Bu aşamada, potansiyel alıcı ya uzaklaşabilir ya da kavga edebilir. Yönetimin direncine saygı duymak yerine, teklifini hissedarlara bir ihale teklifi ile sunarak bunu atlatmaya çalışabilir .
Devralma avansları düşmanca veya düşmanca olursa, hedef şirketin yönetim kurulu, olası alıcı için hayatı zorlaştıracak ve ilerlemelerini engelleyecek çeşitli araçlara sahiptir. Bu seçeneklerden biri de makarna savunmasıdır.
, devralınması durumunda zorunlu olarak daha yüksek bir itfa değerinde geri ödenmesi gereken büyük miktarda şirket tahvili ihraç eder. Başka bir deyişle, düşman teklif sahibi şirketi satın almayı başarırsa, yatırımcıların önceki rejime ödünç verdiği parayı artı biraz fazladan geri ödemek zorunda kalacak ve bu da genel satın alma fiyatını etkin bir şekilde artıracaktır.
Bu devralma karşıtı savunma stratejisine bu şekilde ad verilir, çünkü bir teklif sahibi şirketi satın almaya çalışırsa, tahvillerin geri ödeme fiyatı bir tencerede kaynayan sudaki makarna gibi genişler.
Makarna Savunması Örneği
XYZ Şirketi, ABC Şirketinin devralmasını engellemekte zorlanıyor. Yönetim, ABC'nin uygun olmadığından ve çok sayıda personeli işten çıkarmayı planladığı için ilk teklifi reddetti,. ancak ABC vazgeçmeyi reddediyor ve XYZ'nin çoğu hissedarlarından bazılarından davası için destek toplamayı başardı. sunulan önemli prim fiyatının cazibesine kapılıyor .
Yanıt olarak ve danışmanlarıyla görüştükten sonra XYZ, makarna savunmasını tercih ediyor. Şirket tahvilleri , bir devralma durumunda nominal değerlerinin %200'ü üzerinden itfa edilmeleri veya erken geri ödenmesi şartıyla 250 milyon dolar toplamak üzere ihraç edilir . Bunun anlamı, eğer ABC XYZ'yi satın almayı başarırsa, kendisini aniden 500 milyon dolarlık bir fatura ödemek zorunda bulacak.
Makarna Savunmasının Eleştirisi
akıncıyı hedef şirketi satın almaktan vazgeçirmek için yeterli olabilir . Bununla birlikte, diğer çoğu devralmaya karşı önlem gibi, istenmeyen yırtıcılardan kurtulmanın da bir bedeli vardır.
Bu stratejinin en belirgin dezavantajı, şirketin hala bir noktada tahvilin anaparasını geri ödemek zorunda kalacağı ve o zamana kadar buna bağlı dönemsel faiz ödemelerini ödemek zorunda kalacağıdır. Şirket çok fazla borç yükü altında kalırsa, bu yükümlülüklerini yerine getirmekte zorluk çekebilir ve gelecek yıllarda finansal olarak sakat kalabilir.
Özel Hususlar
Makarna savunması, bir şirketin kullanmayı seçebileceği birkaç devralma karşıtı savunmadan sadece biridir. Diğer yöntemler arasında kaldıraçlı yeniden sermayelendirme,. altın paraşüt,. yeşil posta ve zehir hapı sayılabilir.
Öne Çıkanlar
Çoğu devralmaya karşı önlem gibi, istenmeyen bir devralmayı önlemenin de bir bedeli vardır.
Makarna savunması, devralma durumunda yüksek bir fiyatla itfa edilmesi gereken çok sayıda tahvil ihraç ederek istenmeyen bir edinimi önler.
Bu, düşmanca teklif verenin şirketi satın almayı başarması durumunda, yatırımcıların sağladığı kredileri değerinden çok daha fazlasını ödemek zorunda kalacağı anlamına gelir.
