Defesa Macarrão
Qual é a defesa do macarrão?
A defesa do macarrão é uma das muitas abordagens que uma empresa pode adotar para evitar uma aquisição indesejada ou uma aquisição hostil. Na defesa do macarrão, a empresa-alvo emite um grande número de tÃtulos com a condição de que eles sejam resgatados a um preço alto caso sejam adquiridos.
Entendendo a Defesa do Macarrão
Quando uma empresa deseja adquirir o controle de outra empresa, geralmente começa fazendo uma abordagem amigável ao seu conselho de administração (B de D). Depois de pesar suas opções, o alvo pode recusar respeitosamente, talvez porque acredite que o lance é muito baixo ou por outros motivos.
Nesse estágio, o comprador em potencial pode se afastar ou lutar. Em vez de respeitar a resistência da administração, poderia tentar contorná-la apresentando sua oferta por meio de uma oferta pública de aquisição aos acionistas.
Caso os avanços de aquisição se tornem hostis ou hostis, o conselho da empresa-alvo tem várias ferramentas à sua disposição para dificultar a vida do potencial comprador e impedir seus avanços. Uma dessas opções é a defesa do macarrão.
A empresa-alvo emite uma enorme quantidade de tÃtulos corporativos que devem ser reembolsados a um valor de resgate obrigatório mais alto no caso de a empresa ser adquirida. Em outras palavras, se o licitante hostil conseguir adquirir a empresa, ele será forçado a devolver o dinheiro que os investidores emprestaram ao regime anterior mais um pouco mais, aumentando efetivamente o preço total de compra.
Essa estratégia de defesa anti-takeover tem esse nome porque se um licitante tenta comprar a empresa, o preço de resgate dos tÃtulos se expande como macarrão em uma panela de água fervente.
Exemplo da defesa do macarrão
A empresa XYZ está tendo alguma dificuldade em impedir que a empresa ABC a assuma. A administração rejeitou uma oferta inicial porque teme que a ABC não seja uma boa opção e planeja demitir muitos funcionários, mas a ABC está se recusando a desistir e conseguiu angariar apoio para sua causa de alguns acionistas da XYZ, muitos dos quais são tentados pelo preço premium substancial oferecido.
Em resposta, e após consultar seus assessores, a XYZ opta pela defesa do macarrão. Os tÃtulos corporativos são emitidos para levantar US$ 250 milhões, com a condição de que sejam resgatados, ou pagos antecipadamente, a 200% de seu valor nominal em caso de aquisição. O que isso significa é que, se a ABC conseguir adquirir a XYZ, de repente terá que pagar uma conta de US$ 500 milhões.
CrÃticas à Defesa do Macarrão
TÃtulos com esses tipos de condições associadas podem ser suficientes para impedir um invasor de comprar a empresa-alvo. No entanto, como a maioria das outras medidas anti-aquisição,. garantir a liberdade de predadores indesejados tende a ter um custo.
A desvantagem mais óbvia dessa estratégia é que a empresa ainda terá que pagar o principal do tÃtulo em algum momento e, até então, será obrigada a desembolsar os pagamentos periódicos de juros associados a ele. Se a empresa estiver sobrecarregada com muitas dÃvidas, poderá ter dificuldade em honrar esses passivos e ficar financeiramente prejudicada nos próximos anos.
Considerações Especiais
A defesa do macarrão é apenas uma das várias defesas anti-aquisição que uma empresa pode optar por utilizar. Outros métodos incluem recapitalização alavancada,. um pára- quedas dourado,. greenmail e uma pÃlula de veneno.
Destaques
Como a maioria das medidas anti-aquisição, evitar uma aquisição indesejada tende a ter um custo.
A defesa do macarrão impede uma aquisição indesejada emitindo um grande número de tÃtulos que devem ser resgatados a um preço alto em caso de aquisição.
Isso significa que, se o licitante hostil conseguir adquirir a empresa, será obrigado a reembolsar os empréstimos concedidos pelos investidores por muito mais do que valem.
