संरचित वित्त
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдХреНрдпрд╛ рд╣реИ?
рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЬрд░реВрд░рддреЛрдВ рд╡рд╛рд▓реА рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдХреЛ рдкреНрд░рд╕реНрддреБрдд рдХрд┐рдпрд╛ рдЧрдпрд╛ рдПрдХ рднрд╛рд░реА рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рд╛рдзрди рд╣реИ рдЬреЛ рдкрд╛рд░рдВрдкрд░рд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрдкрд╛рджреЛрдВ рд╕реЗ рдЕрд╕рдВрддреБрд╖реНрдЯ рд╣реИрдВред 1980 рдХреЗ рджрд╢рдХ рдХреЗ рдордзреНрдп рд╕реЗ, рд╡рд┐рддреНрдд рдЙрджреНрдпреЛрдЧ рдореЗрдВ рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рд▓реЛрдХрдкреНрд░рд┐рдп рд╣реЛ рдЧрдпрд╛ рд╣реИред рд╕рдВрдкрд╛рд░реНрд╢реНрд╡рд┐рдХ рдЛрдг рджрд╛рдпрд┐рддреНрд╡ (рд╕реАрдбреАрдУ), рд╕рд┐рдВрдереЗрдЯрд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рд╛рдзрди, рд╕рдВрдкрд╛рд░реНрд╢реНрд╡рд┐рдХ рдмрд╛рдВрдб рджрд╛рдпрд┐рддреНрд╡ (рд╕реАрдмреАрдУ), рдФрд░ рд╕рд┐рдВрдбрд┐рдХреЗрдЯреЗрдб рдЛрдг рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рд╕рд╛рдзрдиреЛрдВ рдХреЗ рдЙрджрд╛рд╣рд░рдг рд╣реИрдВред
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдХреЛ рд╕рдордЭрдирд╛
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдЖрдорддреМрд░ рдкрд░ рдЙрдзрд╛рд░рдХрд░реНрддрд╛рдУрдВ-рдЬреНрдпрд╛рджрд╛рддрд░ рд╡реНрдпрд╛рдкрдХ рдирд┐рдЧрдореЛрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЗрдВрдЧрд┐рдд рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ- рдЬрд┐рдирдХреА рдЕрддреНрдпрдзрд┐рдХ рд╡рд┐рд╢рд┐рд╖реНрдЯ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛рдПрдВ рд╣реЛрддреА рд╣реИрдВ рдЬреЛ рдПрдХ рд╕рд╛рдзрд╛рд░рдг рдЛрдг рдпрд╛ рдХреЛрдИ рдЕрдиреНрдп рдкрд╛рд░рдВрдкрд░рд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рд╛рдзрди рд╕рдВрддреБрд╖реНрдЯ рдирд╣реАрдВ рдХрд░реЗрдЧрд╛ред рдЬреНрдпрд╛рджрд╛рддрд░ рдорд╛рдорд▓реЛрдВ рдореЗрдВ, рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдореЗрдВ рдПрдХ рдпрд╛ рдХрдИ рд╡рд┐рд╡реЗрдХрд╛рдзреАрди рд▓реЗрдирджреЗрди рд╢рд╛рдорд┐рд▓ рд╣реЛрддреЗ рд╣реИрдВ рдЬрд┐рдиреНрд╣реЗрдВ рдкреВрд░рд╛ рдХрд░рдирд╛ рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ; рдирддреАрдЬрддрди, рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдФрд░ рдЕрдХреНрд╕рд░ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рднрд░реЗ рдЙрдкрдХрд░рдгреЛрдВ рдХреЛ рд▓рд╛рдЧреВ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рдирд╛ рдЪрд╛рд╣рд┐рдПред
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдХреЗ рд▓рд╛рдн
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрдкрд╛рдж рдЖрдорддреМрд░ рдкрд░ рдкрд╛рд░рдВрдкрд░рд┐рдХ рдЙрдзрд╛рд░рджрд╛рддрд╛рдУрдВ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдкреЗрд╢ рдирд╣реАрдВ рдХрд┐рдП рдЬрд╛рддреЗ рд╣реИрдВред рдЖрдо рддреМрд░ рдкрд░, рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдХрд┐рд╕реА рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдп рдпрд╛ рд╕рдВрдЧрдарди рдореЗрдВ рдмрдбрд╝реЗ рдкреВрдВрдЬреА рдЗрдВрдЬреЗрдХреНрд╢рди рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдХреА рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рд╣реЛрддреА рд╣реИ, рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХреЛрдВ рдХреЛ рдЗрд╕ рддрд░рд╣ рдХреЗ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреА рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рд╣реЛрддреА рд╣реИред рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрдкрд╛рдж рд▓рдЧрднрдЧ рд╣рдореЗрд╢рд╛ рдЧреИрд░-рд╣рд╕реНрддрд╛рдВрддрд░рдгреАрдп рд╣реЛрддреЗ рд╣реИрдВ, рдЬрд┐рд╕рдХрд╛ рдЕрд░реНрде рд╣реИ рдХрд┐ рдЙрдиреНрд╣реЗрдВ рд╡рд┐рднрд┐рдиреНрди рдкреНрд░рдХрд╛рд░ рдХреЗ рдЛрдгреЛрдВ рдХреЗ рдмреАрдЪ рдЙрд╕реА рддрд░рд╣ рд╕реНрдерд╛рдирд╛рдВрддрд░рд┐рдд рдирд╣реАрдВ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИ рдЬреИрд╕реЗ рдПрдХ рдорд╛рдирдХ рдЛрдг рдХрд░ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред
рддреЗрдЬреА рд╕реЗ, рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдФрд░ рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдХрд░рдг рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдирд┐рдЧрдореЛрдВ, рд╕рд░рдХрд╛рд░реЛрдВ рдФрд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдордзреНрдпрд╕реНрдереЛрдВ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХрд╛ рдкреНрд░рдмрдВрдзрди рдХрд░рдиреЗ, рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдмрд╛рдЬрд╛рд░реЛрдВ рдХреЛ рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ, рд╡реНрдпрд╛рдкрд╛рд░ рдкрд╣реБрдВрдЪ рдХрд╛ рд╡рд┐рд╕реНрддрд╛рд░ рдХрд░рдиреЗ рдФрд░ рдЖрдЧреЗ рдмрдврд╝рдиреЗ, рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдФрд░ рдЬрдЯрд┐рд▓ рдЙрднрд░рддреЗ рдмрд╛рдЬрд╛рд░реЛрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдирдП рд╡рд┐рддреНрдд рдкреЛрд╖рдг рдЙрдкрдХрд░рдгреЛрдВ рдХреЛ рдбрд┐рдЬрд╛рдЗрди рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред рдЗрди рд╕рдВрд╕реНрдерд╛рдУрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП, рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░рдХреЗ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдХреЛ рдмрджрд▓ рджреЗрддрд╛ рд╣реИ рдФрд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдкреЛрд░реНрдЯрдлреЛрд▓рд┐рдпреЛ рдХреА рддрд░рд▓рддрд╛ рдХреЛ рдмрджрд▓ рджреЗрддрд╛ рд╣реИ, рдЖрдВрд╢рд┐рдХ рд░реВрдк рд╕реЗ рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рдЙрддреНрдкрд╛рджреЛрдВ рдХреЗ рд╡рд┐рдХреНрд░реЗрддрд╛рдУрдВ рд╕реЗ рдЦрд░реАрджрд╛рд░реЛрдВ рдХреЛ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рд╕реНрдерд╛рдирд╛рдВрддрд░рд┐рдд рдХрд░рдХреЗред рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рдВрд╕реНрдерд╛рдиреЛрдВ рдХреЛ рдЙрдирдХреА рдмреИрд▓реЗрдВрд╕ рд╢реАрдЯ рд╕реЗ рд╡рд┐рд╢рд┐рд╖реНрдЯ рдкрд░рд┐рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐рдпреЛрдВ рдХреЛ рд╣рдЯрд╛рдиреЗ рдореЗрдВ рдорджрдж рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рддрдВрддреНрд░ рдХрд╛ рднреА рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд┐рдпрд╛ рдЧрдпрд╛ рд╣реИред
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдЙрддреНрдкрд╛рджреЛрдВ рдХреЗ рдЙрджрд╛рд╣рд░рдг
рдЬрдм рдПрдХ рдорд╛рдирдХ рдЛрдг рдирд┐рдЧрдо рдХреА рдкрд░рд┐рдЪрд╛рд▓рди рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛рдУрдВ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рдЕрджреНрд╡рд┐рддреАрдп рд▓реЗрдирджреЗрди рдХреЛ рдХрд╡рд░ рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдкрд░реНрдпрд╛рдкреНрдд рдирд╣реАрдВ рд╣реИ, рддреЛ рдХрдИ рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдЙрддреНрдкрд╛рджреЛрдВ рдХреЛ рд▓рд╛рдЧреВ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред рд╕реАрдбреАрдУ рдФрд░ рд╕реАрдмреАрдУ рдХреЗ рд╕рд╛рде, рд╕рдВрдкрд╛рд░реНрд╢реНрд╡рд┐рдХ рдмрдВрдзрдХ рджрд╛рдпрд┐рддреНрд╡реЛрдВ (рд╕реАрдПрдордУ), рдХреНрд░реЗрдбрд┐рдЯ рдбрд┐рдлреЙрд▓реНрдЯ рд╕реНрд╡реИрдк (рд╕реАрдбреАрдПрд╕), рдФрд░ рд╣рд╛рдЗрдмреНрд░рд┐рдб рд╕рд┐рдХреНрдпреЛрд░рд┐рдЯреАрдЬ,. рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдпреЛрдВ рдХреЗ рддрддреНрд╡реЛрдВ рдХреЗ рд╕рдВрдпреЛрдЬрди рдХрд╛ рдЕрдХреНрд╕рд░ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред
рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдХрд░рдг рд╡рд╣ рдкреНрд░рдХреНрд░рд┐рдпрд╛ рд╣реИ рдЬрд┐рд╕рдХреЗ рдорд╛рдзреНрдпрдо рд╕реЗ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдкрд░рд┐рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐рдпреЛрдВ рдХреЛ рдорд┐рд▓рд╛рдХрд░ рдПрдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рд╛рдзрди рдмрдирд╛рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ, рдЬрд┐рд╕рдХреЗ рдкрд░рд┐рдгрд╛рдорд╕реНрд╡рд░реВрдк рдЖрдорддреМрд░ рдкрд░ рд╕реАрдбреАрдУ, рдкрд░рд┐рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐-рд╕рдорд░реНрдерд┐рдд рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдпрд╛рдВ рдФрд░ рдХреНрд░реЗрдбрд┐рдЯ-рд▓рд┐рдВрдХреНрдб рдиреЛрдЯреНрд╕ рдЬреИрд╕реЗ рдЙрдкрдХрд░рдг рд╣реЛрддреЗ рд╣реИрдВ ред рдЗрди рд░реАрдкреИрдХреЗрдЬреНрдб рдЗрдВрд╕реНрдЯреНрд░реВрдореЗрдВрдЯреНрд╕ рдХреЗ рд╡рд┐рднрд┐рдиреНрди рд╕реНрддрд░реЛрдВ рдХреЛ рдлрд┐рд░ рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХреЛрдВ рдХреЛ рдмреЗрдЪрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдХрд░рдг, рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдХреА рддрд░рд╣, рддрд░рд▓рддрд╛ рдХреЛ рдмрдврд╝рд╛рд╡рд╛ рджреЗрддрд╛ рд╣реИ рдФрд░ рдЗрд╕рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдпреЛрдЧреНрдп рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдпреЛрдВ рдФрд░ рдЕрдиреНрдп рдЧреНрд░рд╛рд╣рдХреЛрдВ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд┐рдП рдЬрд╛рдиреЗ рд╡рд╛рд▓реЗ рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрдкрд╛рджреЛрдВ рдХреЛ рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдХрд░рдг рдХреЗ рдХрдИ рд▓рд╛рдн рд╣реИрдВ, рдЬрд┐рд╕рдореЗрдВ рд╡рд┐рддреНрдд рдкреЛрд╖рдг рдХрд╛ рдХрдо рдЦрд░реНрдЪреАрд▓рд╛ рд╕реНрд░реЛрдд рдФрд░ рдкреВрдВрдЬреА рдХрд╛ рдмреЗрд╣рддрд░ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рд╢рд╛рдорд┐рд▓ рд╣реИред
рдмрдВрдзрдХ-рд╕рдорд░реНрдерд┐рдд рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдпрд╛рдВ ( рдПрдордмреАрдПрд╕ ) рдкреНрд░рддрд┐рднреВрддрд┐рдХрд░рдг рдФрд░ рдЗрд╕рдХреА рдЬреЛрдЦрд┐рдо-рд╣рд╕реНрддрд╛рдВрддрд░рдг рдЙрдкрдпреЛрдЧрд┐рддрд╛ рдХрд╛ рдПрдХ рдЖрджрд░реНрд╢ рдЙрджрд╛рд╣рд░рдг рд╣реИред рдмрдВрдзрдХ рдХреЛ рдПрдХ рдмрдбрд╝реЗ рдкреВрд▓ рдореЗрдВ рд╕рдореВрд╣реАрдХреГрдд рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИ, рдЬрд┐рд╕рд╕реЗ рдЬрд╛рд░реАрдХрд░реНрддрд╛ рдХреЛ рдкреВрд▓ рдХреЛ рдЯреБрдХрдбрд╝реЛрдВ рдореЗрдВ рд╡рд┐рднрд╛рдЬрд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХрд╛ рдЕрд╡рд╕рд░ рдорд┐рд▓рддрд╛ рд╣реИ рдЬреЛ рдкреНрд░рддреНрдпреЗрдХ рдмрдВрдзрдХ рдореЗрдВ рдирд┐рд╣рд┐рдд рдбрд┐рдлрд╝реЙрд▓реНрдЯ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рд╣реЛрддреЗ рд╣реИрдВред рдлрд┐рд░ рдЫреЛрдЯреЗ рдЯреБрдХрдбрд╝реЗ рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХреЛрдВ рдХреЛ рдмреЗрдЪреЗ рдЬрд╛ рд╕рдХрддреЗ рд╣реИрдВред
##рд╣рд╛рдЗрд▓рд╛рдЗрдЯ
рдкрд╛рд░рдВрдкрд░рд┐рдХ рдЛрдгрджрд╛рддрд╛ рдЖрдорддреМрд░ рдкрд░ рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреА рдкреЗрд╢рдХрд╢ рдирд╣реАрдВ рдХрд░рддреЗ рд╣реИрдВред
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрдкрд╛рдж, рдЬреИрд╕реЗ рдХрд┐ рд╕рдВрдкрд╛рд░реНрд╢реНрд╡рд┐рдХ рдЛрдг рджрд╛рдпрд┐рддреНрд╡, рдЧреИрд░-рд╣рд╕реНрддрд╛рдВрддрд░рдгреАрдп рд╣реИрдВред
рдЬрдЯрд┐рд▓ рдЙрднрд░рддреЗ рдмрд╛рдЬрд╛рд░реЛрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдкреНрд░рдмрдВрдзрди рдФрд░ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдмрд╛рдЬрд╛рд░реЛрдВ рдХреЛ рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛ рд░рд╣рд╛ рд╣реИред
рд╕рдВрд░рдЪрд┐рдд рд╡рд┐рддреНрдд рдЬрдЯрд┐рд▓ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛рдУрдВ рд╡рд╛рд▓реА рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЙрдкрд▓рдмреНрдз рдПрдХ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рд╕рд╛рдзрди рд╣реИ, рдЬрд┐рд╕реЗ рдЖрдорддреМрд░ рдкрд░ рдкрд╛рд░рдВрдкрд░рд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рд╕рд╛рде рд╣рд▓ рдирд╣реАрдВ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред