सिंथेटिक संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ)

एक सिंथेटिक सीडीओ क्या है?

एक सिंथेटिक सीडीओ एक वित्तीय उत्पाद है जो गैर-नकद परिसंपत्तियों जैसे कि स्वैप, विकल्प और बीमा अनुबंधों में निवेश करता है ताकि निश्चित आय वाली संपत्तियों के पोर्टफोलियो में एक्सपोजर प्राप्त किया जा सके।

यह एक प्रकार का संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ) है । एक सीडीओ बैंकों द्वारा संरचित एक वित्तीय उत्पाद है जो वित्तीय प्रतिभूतियों में नकदी पैदा करने वाली संपत्तियों को पूल और पैकेज करता है। फिर इन्हें निवेशकों को बेच दिया जाता है।

उदाहरण के लिए, एक बंधक-समर्थित सुरक्षा एक सीडीओ है। बंधक संपार्श्विक हैं। निवेशक बंधक ऋणों के पुनर्भुगतान से अपने निवेश पर पैसा बनाने की उम्मीद करते हैं।

किश्तों,. या वर्गों में विभाजित किया जाता है, जो उस क्रेडिट जोखिम के स्तर के आधार पर होता है जिसे एक निवेशक ग्रहण करना चाहता है। सीडीओ में प्रारंभिक निवेश निचली किश्तों में होता है। वरिष्ठ किश्तों में प्रारंभिक निवेश शामिल नहीं हो सकता है।

सिंथेटिक सीडीओ को समझना

सिंथेटिक सीडीओ संरचित वित्त में एक आधुनिक अग्रिम है जो निवेशकों को अत्यधिक उच्च प्रतिफल प्रदान कर सकता है। वे अन्य सीडीओ के विपरीत हैं, जो आम तौर पर पारंपरिक ऋण उत्पादों जैसे बांड, बंधक और ऋण में निवेश करते हैं।

इसके बजाय, सिंथेटिक सीडीओ गैर-नकद डेरिवेटिव जैसे क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस), विकल्प और अन्य अनुबंधों से आय उत्पन्न करते हैं।

जबकि एक पारंपरिक सीडीओ विक्रेता के लिए ऋण, क्रेडिट कार्ड और बंधक जैसी नकद संपत्ति से आय उत्पन्न करता है, सिंथेटिक सीडीओ का मूल्य, उदाहरण के लिए, निवेशकों द्वारा भुगतान किए गए क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप के बीमा प्रीमियम से आता है।

विक्रेता सिंथेटिक सीडीओ में एक लंबी स्थिति लेता है, यह मानते हुए कि अंतर्निहित संपत्ति प्रदर्शन करेगी। दूसरी ओर, निवेशक एक छोटी स्थिति लेता है, यह मानते हुए कि अंतर्निहित परिसंपत्तियां डिफ़ॉल्ट होंगी।

यदि संदर्भ पोर्टफोलियो में कई क्रेडिट घटनाएं होती हैं तो निवेशक अपने प्रारंभिक निवेश से कहीं अधिक के लिए हुक पर हो सकते हैं। सिंथेटिक सीडीओ में, सभी किश्तों को क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप से नकदी प्रवाह के आधार पर आवधिक भुगतान प्राप्त होते हैं।

आम तौर पर, सिंथेटिक सीडीओ भुगतान केवल सीडीएस से जुड़ी क्रेडिट घटनाओं से प्रभावित होते हैं। यदि निश्चित आय पोर्टफोलियो में कोई क्रेडिट घटना होती है, तो सिंथेटिक सीडीओ और उसके निवेशक सबसे कम-रेटेड किश्तों से और ऊपर से शुरू होने वाले नुकसान के लिए जिम्मेदार हो जाते हैं।

सिंथेटिक सीडीओ गैर-नकद डेरिवेटिव जैसे क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप, विकल्प और अन्य अनुबंधों से आय उत्पन्न करते हैं।

सिंथेटिक सीडीओ और ट्रेंच

किश्तों को जोखिम स्तरों के बीच क्रेडिट जोखिम के स्लाइस के रूप में भी जाना जाता है। सीडीओ में मुख्य रूप से उपयोग की जाने वाली तीन किश्तों को वरिष्ठ, मेजेनाइन और इक्विटी के रूप में जाना जाता है। वरिष्ठ किश्त में उच्च क्रेडिट रेटिंग वाली प्रतिभूतियां शामिल होती हैं, जो कम जोखिम वाली होती हैं, और इस प्रकार कम रिटर्न होता है।

इसके विपरीत, एक इक्विटी-स्तरीय किश्त में उच्च स्तर का जोखिम होता है और कम क्रेडिट रेटिंग वाले डेरिवेटिव रखता है, इसलिए यह उच्च रिटर्न प्रदान करता है। हालांकि इक्विटी-स्तर की किश्त उच्च रिटर्न की पेशकश कर सकती है, यह पहली किश्त है जो किसी भी संभावित नुकसान को अवशोषित करेगी।

ट्रेंच सिंथेटिक सीडीओ को निवेशकों के लिए आकर्षक बनाते हैं क्योंकि वे जोखिम प्राप्त कर सकते हैं जो उनकी जोखिम क्षमता से मेल खाता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक एक उच्च-रेटेड सिंथेटिक सीडीओ में निवेश करना चाहता है जिसमें यूएस ट्रेजरी बॉन्ड और कॉर्पोरेट बॉन्ड शामिल हैं जिन्हें एएए (स्टैंडर्ड एंड पूअर्स द्वारा दी जाने वाली उच्चतम क्रेडिट रेटिंग) का दर्जा दिया गया है।

एक बैंक सिंथेटिक सीडीओ बना सकता है जो यूएस ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड और कॉरपोरेट बॉन्ड की यील्ड का भुगतान करने की पेशकश करता है। यह एक एकल किश्त सिंथेटिक सीडीओ होगा जिसमें केवल वरिष्ठ-स्तरीय किश्त शामिल है।

सिंथेटिक सीडीओ: तब और अब

सिंथेटिक सीडीओ पहली बार 1990 के दशक के अंत में वाणिज्यिक ऋणों के बड़े धारकों के लिए ऋणों को बेचे बिना और संभावित रूप से ग्राहक संबंधों को नुकसान पहुंचाए बिना उनकी बैलेंस शीट की रक्षा करने के तरीके के रूप में बनाए गए थे।

वे तेजी से लोकप्रिय हो गए क्योंकि उनके पास नकदी प्रवाह सीडीओ की तुलना में कम जीवन काल था, और कमाई निवेश के लिए कोई विस्तारित रैंप-अप अवधि नहीं थी। हामीदार और निवेशकों द्वारा वांछित डिग्री के लिए सिंथेटिक सीडीओ भी अत्यधिक अनुकूलन योग्य थे।

सबप्राइम बंधक संकट में उनकी भूमिका के लिए उनकी अत्यधिक आलोचना की गई, जिसके कारण महान मंदी आई । निवेशकों के पास शुरुआत में केवल उतने ही बंधक के लिए सबप्राइम मॉर्गेज बॉन्ड तक पहुंच थी, जितने मौजूद थे। हालांकि, सिंथेटिक सीडीओ और क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप के निर्माण के साथ, इन परिसंपत्तियों के संपर्क में वृद्धि हुई।

निवेशकों को यह नहीं पता था कि अंतर्निहित परिसंपत्तियों में उच्च जोखिम है। जैसा कि घर के मालिक अपने बंधक पर चूक करते हैं, रेटिंग एजेंसियों ने सीडीओ को डाउनग्रेड कर दिया, प्रमुख निवेश फर्मों ने निवेशकों को सूचित किया कि वे अपने पैसे वापस नहीं कर पाएंगे।

अपने चेकर अतीत के बावजूद, सिंथेटिक सीडीओ पुनरुत्थान का अनुभव कर रहे हैं। उच्च प्रतिफल की तलाश करने वाले निवेशक एक बार फिर इन निवेशों की ओर रुख कर रहे हैं, और बड़े बैंक और निवेश फर्म इस क्षेत्र के विशेषज्ञ क्रेडिट व्यापारियों को काम पर रखकर मांग का जवाब दे रहे हैं।

##हाइलाइट

• सिंथेटिक सीडीओ का मूल्य स्वैप, विकल्प, और बीमा अनुबंध प्रीमियम (जैसे, क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप) से प्राप्त नकदी प्रवाह है।

• यह गैर-नकद डेरिवेटिव जैसे स्वैप, विकल्प और बीमा अनुबंधों के साथ संरचित है।

• वरिष्ठ किश्तों में कम जोखिम होता है और कम रिटर्न की पेशकश होती है, जबकि जूनियर, इक्विटी स्तर के किश्तों में उच्च जोखिम होता है और उच्च रिटर्न की पेशकश होती है।

• एक सिंथेटिक सीडीओ एक प्रकार का संपार्श्विक ऋण दायित्व है।

• सिंथेटिक सीडीओ को निवेशकों द्वारा ग्रहण किए गए जोखिम के आधार पर किश्तों में विभाजित किया जाता है।

##सामान्य प्रश्न

एक किश्त क्या है?

फ्रेंच में, किश्त शब्द का अर्थ है टुकड़ा। अंग्रेजी में वित्तीय शब्द के रूप में प्रयुक्त, यह समग्र निवेश के एक हिस्से को संदर्भित करता है। एक संपार्श्विक ऋण दायित्व निवेशकों को जोखिम के विभिन्न स्तरों को ग्रहण करने की उनकी इच्छा के आधार पर विभिन्न किश्तों की पेशकश करता है।

सीडीओ के लिए सिंथेटिक का क्या मतलब है?

सिंथेटिक शब्द व्युत्पन्न की प्रकृति को संदर्भित करता है। निवेशक के पास सीडीओ की अंतर्निहित ऋण प्रतिभूतियों और उधारकर्ता के क्रेडिट के लिए अप्रत्यक्ष रूप से जोखिम है। आय ऋण से नहीं बल्कि ऋण पर चूक के खिलाफ बेचे गए बीमा से उत्पन्न होती है।

एक संपार्श्विक ऋण बांड क्या है?

यह एक ऐसा उत्पाद है जो तब बनाया जाता है जब कोई वित्तीय संस्थान जैसे कि बैंक अपनी पुस्तकों पर ऋण लेता है और उन्हें एक ही सुरक्षा में पुनर्पैकेज करता है जिसे वह द्वितीयक बाजार में निवेशकों को बेचता है। निवेशकों को उधारकर्ताओं द्वारा ऋण पर किए गए भुगतान के माध्यम से वापसी की उम्मीद है।