합성 담보 부채 의무(CDO)

합성 CDO란 무엇입니까?

합성 CDO는 고정 수입 자산 포트폴리오에 대한 노출을 얻기 위해 스왑, 옵션 및 보험 계약과 같은 비현금 자산에 투자하는 금융 상품입니다.

일종의 담보부 채무 (CDO)입니다. CDO는 현금 창출 자산을 금융 유가 증권으로 모아서 포장하는 은행 구조의 금융 상품입니다. 그런 다음 투자자에게 판매됩니다.

예를 들어 모기지 담보 증권 은 CDO입니다. 모기지는 담보입니다. 투자자들은 모기지론 상환을 통해 투자 수익을 기대합니다.

투자자가 가정하고자 하는 신용 위험 수준에 따라 트랜치 또는 섹션 으로 나뉩니다 . CDO에 대한 초기 투자는 낮은 트랜치에서 발생합니다. 선순위 트랜치는 초기 투자를 포함하지 않을 수 있습니다.

합성 CDO 이해하기

합성 CDO는 투자자에게 매우 높은 수익률을 제공할 수 있는 구조화 금융의 현대적 발전입니다. 그들은 일반적으로 채권, 모기지 및 대출과 같은 전통적인 부채 상품에 투자하는 다른 CDO와 다릅니다.

신용 부도 스왑 (CDS), 옵션 및 기타 계약과 같은 비현금 파생상품에서 수익을 창출 합니다.

전통적인 CDO는 대출, 신용 카드 및 모기지와 같은 현금 자산에서 판매자에게 수익을 창출하지만 합성 CDO의 가치는 예를 들어 투자자가 지불한 신용 부도 스왑의 보험료에서 비롯됩니다.

판매자는 기초 자산이 성과를 낼 것이라고 가정하고 합성 CDO에서 매수 포지션을 취합니다. 반면에 투자자는 기초 자산이 채무 불이행을 가정할 때 숏 포지션을 취합니다.

기준 포트폴리오 내에서 여러 신용 이벤트가 발생하는 경우 투자자는 초기 투자보다 훨씬 더 많은 자금을 확보할 수 있습니다. 합성 CDO에서 모든 트랜치는 신용 부도 스왑의 현금 흐름을 기반으로 정기적인 지불을 받습니다.

일반적으로 합성 CDO 수익은 CDS와 관련된 신용 이벤트에 의해서만 영향을 받습니다. 채권 포트폴리오에서 신용 이벤트가 발생하면 합성 CDO와 그 투자자는 가장 낮은 등급의 트랜치부터 시작하여 손실에 대한 책임을 지게 됩니다.

합성 CDO는 신용 디폴트 스왑, 옵션 및 기타 계약과 같은 비현금 파생상품에서 수익을 창출합니다.

합성 CDO 및 트랜치

트랜치는 위험 수준 간의 신용 위험 조각이라고도 합니다. CDO에서 주로 사용되는 세 가지 트랜치는 시니어, 메자닌, 에퀴티로 알려져 있습니다. 선순위 트란치는 신용등급이 높은 증권을 포함하고 위험이 낮기 때문에 수익률이 낮습니다.

반대로, 주식 수준의 트랜치는 더 높은 수준의 위험을 수반하고 더 낮은 신용 등급의 파생 상품을 보유하므로 더 높은 수익을 제공합니다. 주식 수준의 트랜치가 더 높은 수익을 제공할 수 있지만 잠재적 손실을 흡수하는 첫 번째 트랜치입니다.

트랜치(Tranches)는 합성 CDO가 투자자의 위험 선호도에 맞는 노출을 얻을 수 있기 때문에 투자자에게 매력적입니다. 예를 들어, 투자자 가 AAA(Standard & Poor's가 제공하는 최고 신용 등급) 등급의 미국 재무부 채권과 회사채 를 포함하는 높은 등급의 합성 CDO에 투자하기를 원한다고 가정합니다.

은행은 미국 재무부 채권의 수익률과 회사채의 수익률을 지불하도록 제안하는 합성 CDO를 만들 수 있습니다. 이것은 고위급 트랜치만을 포함하는 단일 트랜치 합성 CDO가 될 것입니다.

합성 CDO: 그때와 지금

합성 CDO는 1990년대 후반 상업 대출의 대규모 보유자가 대출을 판매하고 잠재적으로 고객 관계에 해를 끼치지 않고 대차 대조표를 보호하기 위한 방법으로 처음 만들어졌습니다.

그들은 현금 흐름 CDO보다 수명이 짧고 수익 투자를 위한 연장된 램프 업 기간이 없었기 때문에 점점 인기를 얻었습니다. 합성 CDO는 또한 보험업자와 투자자가 원하는 정도로 고도로 맞춤화할 수 있었습니다.

대공황 으로 이어진 서브프라임 모기지 위기에서 그들의 역할에 대해 높은 비판을 받았습니다 . 투자자들은 처음에 존재하는 모기지 만큼만 서브프라임 모기지 채권에 접근할 수 있었습니다. 그러나 합성 CDO 및 신용 부도 스왑의 생성으로 이러한 자산에 대한 노출이 증가했습니다.

투자자들은 기초 자산이 높은 위험을 수반한다는 사실을 깨닫지 못했습니다. 주택 소유자가 모기지론을 불이행하자 신용 평가 기관은 CDO의 등급을 낮추었고 투자 회사는 투자자들에게 돈을 갚을 수 없다는 사실을 알렸습니다.

그들의 체크 무늬 과거에도 불구하고 합성 CDO는 부활을 경험할 수 있습니다. 고수익을 추구하는 투자자들이 다시 이 투자처로 눈을 돌리고 있고, 대형 은행과 투자회사들은 이 분야를 전문으로 하는 신용 트레이더를 고용해 수요에 대응하고 있다.

##하이라이트

• 합성 CDO의 가치는 스왑, 옵션 및 보험 계약 프리미엄(예: 신용 부도 스왑)에서 파생된 현금 흐름입니다.

• 스왑, 옵션, 보험계약 등 비현금 파생상품으로 구성되어 있습니다.

• 시니어 트렌치는 더 낮은 위험과 더 낮은 수익을 제공하는 반면, 주니어, 주식 수준 트란치는 더 높은 위험을 수반하고 더 높은 수익을 제공합니다.

• 합성 CDO는 담보부 채무의 한 유형입니다.

• 합성 CDO는 투자자가 부담하는 위험에 따라 트랜치로 나뉩니다.

##자주하는 질문

트랜치란 무엇입니까?

프랑스어로 tranche라는 용어는 슬라이스를 의미합니다. 영어로 금융 용어로 사용되며 전체 투자의 일부를 나타냅니다. 담보부채는 다양한 수준의 위험을 감수하려는 욕구에 따라 투자자에게 다양한 트랜치를 제공합니다.

CDO에게 합성이란 무엇을 의미합니까?

합성이라는 용어는 파생물의 성질을 나타냅니다. 투자자는 CDO의 기초 채무 증권과 차용인의 신용에 간접적으로 노출됩니다. 소득은 부채가 아니라 부채에 대한 불이행에 대비하여 판매된 보험에서 발생합니다.

담보부 채권이란 무엇입니까?

은행 등 금융기관이 장부를 대출받아 하나의 유가증권으로 재포장해 유통시장의 투자자들에게 판매할 때 생성되는 상품이다. 투자자들은 차용인이 대출금에 대해 지불한 금액을 통해 수익을 받기를 희망합니다.