ट्रेजरी निवेश वृद्धि प्राप्तियां (टीआईजीआर)

ट्रेजरी निवेश वृद्धि प्राप्तियां (टीआईजीआर) क्या हैं?

1982 से 1986 तक जारी ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसिप्ट्स (TIGRs), मेरिल लिंच द्वारा धारित यूएस ट्रेजरी बॉन्ड्स पर आधारित जीरो-कूपन बॉन्ड थे।

ट्रेजरी निवेश वृद्धि प्राप्तियां (TIGRs) कैसे काम करती हैं

1982 में, मेरिल लिंच ने विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) बनाया जो कूपन-असर वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदेगा। ये बड़े निवेशक दो अलग-अलग प्रतिभूतियों का निर्माण करते हुए, वाहन से कूपन को "स्ट्रिप" करेंगे । एक बांड शून्य-कूपन प्रमाणपत्र के बराबर था, और दूसरा कूपन का एक सेट था जो अन्य निवेशकों के लिए आकर्षक हो सकता है।

TIGR बिना कूपन के निश्चित आय वाली प्रतिभूतियां थीं,. इसलिए कोई ब्याज भुगतान नहीं किया गया था। उन्हें बराबर मूल्य पर भारी छूट पर बेचा गया । यह छूट इस बात पर निर्भर करती है कि परिपक्वता और प्रचलित ब्याज दरों में कितना समय बचा है।

हालांकि, इन बांडों और नोटों को पूर्ण अंकित मूल्य पर परिपक्वता पर भुनाया जा सकता है । रियायती खरीद मूल्य और रिडेम्पशन पर उन्हें प्राप्त अंकित मूल्य के बीच का अंतर निवेशकों द्वारा TIGRs रखने के लिए अर्जित आय था। डिस्काउंट मूल्य निर्धारण संरचना बांड परिपक्वता और भविष्य की ब्याज दरों की वर्तमान अपेक्षाओं पर आधारित थी।

हालांकि वे अब जारी नहीं किए गए हैं, फिर भी द्वितीयक बांड बाजार में TIGR उपलब्ध हैं ।

ट्रेजरी निवेश वृद्धि प्राप्तियों (TIGRs) का उपयोग

ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसिप्ट्स (TIGRs) और इसी तरह की प्रतिभूतियाँ 1980 के दशक की शुरुआत में लोकप्रिय हो गईं क्योंकि 1970 के दशक के अंत में देखे गए ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर से ब्याज दरों में तेजी से गिरावट आ रही थी। जैसे-जैसे ब्याज दरें गिरती गईं, बांड और नोट के मूल्यों में वृद्धि हुई, विशेष रूप से लंबी परिपक्वता और कम कूपन वाले। सबसे ज्यादा मांग जीरो-कूपन सिक्योरिटीज की थी।

TIGR के अलावा, अन्य फर्मों ने समान प्रतिभूतियों की पेशकश की, जिन्हें उनके समरूपों के कारण "फेलिन्स" के रूप में जाना जाता है। इनमें सॉलोमन ब्रदर्स द्वारा जारी ट्रेजरी सिक्योरिटीज (CATS) पर प्रमाण पत्र , और लेहम एक निवेश अवसर नोट्स (LIONs) शामिल हैं, जिसे लेहमैन ब्रदर्स द्वारा बनाया गया है।

1985 में, हालांकि, मेरिल लिंच ने TIGR को बंद कर दिया, और अन्य "फेलिन्स" भी अप्रचलित हो गए क्योंकि यूएस ट्रेजरी ने अपने स्वयं के शून्य-कूपन बांड जारी करना शुरू कर दिया, जिसे सेपरेट ट्रेडिंग ऑफ रजिस्टर्ड इंटरेस्ट एंड प्रिंसिपल ऑफ सिक्योरिटीज (STRIPS) कहा जाता है।

ब्याज दरें और ट्रेजरी निवेश वृद्धि प्राप्तियां (टीआईजीआर)

ब्याज दरों में गिरावट के माहौल में शून्य-कूपन बांड और नोट, जैसे टीआईजीआर और इसी तरह की अन्य संरचित प्रतिभूतियों की मांग में वृद्धि हुई।

उदाहरण के लिए, $1,000 के अंकित मूल्य के साथ 30-वर्षीय बांड पर विचार करें, जो सालाना भुगतान किए गए 5% की दर से जारी किया जाता है। सुरक्षा में 30 कूपन होंगे, प्रत्येक को लगातार वर्षों में $50 प्रत्येक के लिए भुनाया जा सकता है। 5% की वार्षिक ब्याज दर की अपेक्षा पर, जारी होने पर बांड के $1,000 के मोचन की लागत लगभग $232 होगी। 30 वर्षों के बाद, बांड का मोचन स्वयं $1,000 के लिए है।

ऐसा बांड बेकार होगा, बांड की अवधि में देय उन वार्षिक कूपनों को छीन लिया जाएगा। इसका मूल्य पूरी तरह से 30 वर्षों में $1,000 के अंकित मूल्य के वर्तमान मूल्य (PV) पर निर्भर करेगा , जिसका बाजार मूल्य प्रचलित ब्याज दर अपेक्षाओं पर आधारित होगा। मान लीजिए कि अगले साल ब्याज दर गिरकर 3% हो गई। अब, 29 साल की परिपक्वता अवधि वाले बांड की कीमत लगभग 412 डॉलर होगी।

##हाइलाइट

• मेरिल लिंच ने TIGR जारी करना बंद कर दिया क्योंकि अमेरिकी सरकार ने अपने स्वयं के शून्य-कूपन बांड जारी करना शुरू कर दिया, जिससे TIGR अप्रचलित हो गए।

• TIGRs रखने के लिए निवेशकों ने जो यील्ड अर्जित की, वह रियायती खरीद मूल्य और मोचन पर प्राप्त अंकित मूल्य में अंतर करती है।

• ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसिप्ट्स (TIGRs) मेरिल लिंच द्वारा रखे गए यूएस ट्रेजरी बॉन्ड्स पर आधारित जीरो-कूपन बॉन्ड थे।

• हालांकि आज TIGR जारी नहीं किए जाते हैं, फिर भी वे द्वितीयक बांड बाजार में उपलब्ध हैं।

• TIGR और इसी तरह की प्रतिभूतियाँ 1980 के दशक की शुरुआत में लोकप्रिय हो गईं क्योंकि 1970 के दशक के अंत में ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर से ब्याज दरों में तेजी से गिरावट आ रही थी।