Fjárfestingartekjur ríkissjóðs (TIGR)
Hverjar eru vaxtatekjur ríkissjóðs (TIGR)?
Growth Receipts fyrir ríkissjóð (TIGR), gefin út frá 1982 til 1986, voru núllafsláttarbréf byggð á bandarískum ríkisskuldabréfum í eigu Merrill Lynch.
Hvernig vaxtartekjur ríkissjóðs (TIGR) virka
Árið 1982 bjó Merrill Lynch til sértæka ökutæki (SPV) sem myndu kaupa ríkisverðbréf sem bera afsláttarmiða. Þessir stóru fjárfestar myndu „flæma“ afsláttarmiðana úr ökutækinu og búa til tvö aðskilin verðbréf. Eitt skuldabréf jafngilti núllafsláttarskírteini og hitt var sett af afsláttarmiðum sem gætu verið aðlaðandi fyrir aðra fjárfesta.
TIGR voru verðbréf með föstum tekjum án afsláttarmiða, þannig að engar vaxtagreiðslur voru greiddar. Þeir voru seldir með miklum afslætti að nafnverði. Sá afsláttur sveiflaðist eftir því hversu langur tími var eftir til gjalddaga og ríkjandi vöxtum.
Hins vegar væri hægt að innleysa þessi skuldabréf og skuldabréf á gjalddaga á fullu nafnverði. Mismunurinn á afslætti kaupverði og nafnverði sem þeir fengu við innlausn var ávöxtunin sem fjárfestar unnu fyrir að eiga TIGR. Afsláttarverðlagningin var byggð á gjalddaga skuldabréfa og núverandi væntingum um framtíðarvexti.
Þó að þau séu ekki lengur gefin út eru TIGR enn fáanleg á eftirmarkaði skuldabréfa.
Notkun á vöxtum ríkissjóðs (TIGR)
Fjárfestingartekjur ríkissjóðs (TIGR) og svipuð verðbréf urðu vinsæl snemma á níunda áratugnum vegna þess að vextir lækkuðu verulega frá sögulegu háu stigi sem sást seint á áttunda áratugnum. Eftir því sem vextir lækkuðu hækkaði verðmæti skuldabréfa og seðla, sérstaklega þeirra sem voru með lengri gjalddaga og færri afsláttarmiða. Mest var eftirspurnin eftir núllafsláttarbréfum.
Auk TIGRs buðu önnur fyrirtæki svipað verðbréf, þekkt sem „felines“ vegna skammstöfunar þeirra. Þar á meðal voru ásöfnunarskírteini á ríkisverðbréfum (CATS), gefin út af Salomon Brothers, og Lehm an Investment Opportunity Notes (LIONs), búin til af Lehman Brothers.
Árið 1985 hætti Merrill Lynch hins vegar með TIGR og hinar „felínurnar“ urðu líka úreltar vegna þess að bandaríska fjármálaráðuneytið byrjaði að gefa út eigin núllafsláttarbréf sem kallast Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS).
Vextir og vaxtartekjur ríkissjóðs (TIGR)
Eftirspurnin eftir núllafsláttarbréfum og skuldabréfum, svo sem TIGR og öðrum álíka uppbyggðum verðbréfum, jókst í andrúmslofti lækkandi vaxta.
Til dæmis, íhugaðu 30 ára skuldabréf að nafnvirði $ 1.000, gefið út á genginu 5% greitt árlega. Verðbréfið myndi hafa 30 afsláttarmiða, hvern innleysanlegan í ár í röð fyrir $ 50 hver. Með árlegri vaxtavæntingu upp á 5% myndi innlausn skuldabréfsins upp á $1.000 kosta um $232 við útgáfu. Eftir 30 ár er innlausn skuldabréfsins sjálfs fyrir $1.000.
Slíkt skuldabréf væri einskis virði, svipt þeim árlegum afsláttarmiðum sem greiða skal á gildistíma skuldabréfsins. Verðmæti þess myndi ráðast algjörlega af núvirði (PV) 1.000 dala nafnvirðis á 30 árum, þar sem markaðsverð þess byggist á ríkjandi vaxtavæntingum. Segjum að vextirnir lækki í 3% á næsta ári. Nú væri skuldabréfið með 29 ára gjalddaga virði um $412.
Hápunktar
Merrill Lynch hætti að gefa út TIGR vegna þess að bandaríska ríkið byrjaði að gefa út eigin núllafsláttarbréf, sem gerði TIGR úrelt.
Ávöxtunarkrafan sem fjárfestar unnu fyrir að eiga TIGR greindi á milli afsláttarverðs og nafnvirðis sem þeir fengu við innlausn.
Growth Receipts fyrir ríkissjóð (TIGR) voru núll-afsláttarbréf byggð á bandarískum ríkisskuldabréfum í eigu Merrill Lynch.
Þótt TIGR séu ekki lengur gefin út í dag eru þau enn fáanleg á eftirmarkaði skuldabréfa.
TIGR og svipuð verðbréf urðu vinsæl snemma á níunda áratugnum vegna þess að vextir fóru verulega lækkandi frá sögulega háu stigi seint á áttunda áratugnum.
