Hazine Yatırım Büyüme Gelirleri (TIGR'ler)

Hazine Yatırım Büyüme Makbuzları (TIGR'ler) Nedir?

1982'den 1986'ya kadar ihraç edilen Hazine Yatırım Büyüme Makbuzları (TIGR'ler), Merrill Lynch tarafından tutulan ABD Hazine bonolarına dayalı sıfır kuponlu tahvillerdi .

Hazine Yatırımı Büyüme Makbuzları (TIGR'ler) Nasıl Çalışır?

1982'de Merrill Lynch , kuponlu Hazine menkul kıymetlerini satın alacak özel amaçlı araçlar (SPV) yarattı . Bu büyük yatırımcılar, kuponları araçtan "soyarak" iki ayrı menkul kıymet yaratacaktır. Bir tahvil, sıfır kupon sertifikasına eşdeğerdi ve diğeri, diğer yatırımcılar için çekici olabilecek bir dizi kupondu.

TIGR'ler kuponsuz sabit getirili menkul kıymetlerdi,. bu nedenle faiz ödemesi yapılmadı. Onlar nominal değere derin bir indirimle satıldılar . Bu indirim, vadeye ne kadar süre kaldığına ve geçerli faiz oranlarına bağlı olarak dalgalandı.

Ancak, bu tahviller ve senetler vade sonunda tam nominal değerde itfa edilebilir. İndirimli satın alma fiyatı ile itfa sırasında aldıkları nominal değer arasındaki fark, yatırımcıların TIGR'leri elinde bulundurarak kazandıkları getiriydi. İskontolu fiyatlandırma yapısı, tahvil vadesine ve gelecekteki faiz oranlarının mevcut beklentilerine dayanıyordu.

Artık ihraç edilmeseler de, TIGR'ler hala ikincil tahvil piyasasında mevcuttur.

Hazine Yatırım Büyüme Makbuzlarının (TIGR'ler) Kullanımı

Hazine Yatırım Büyüme Makbuzları (TIGR'ler) ve benzer menkul kıymetler 1980'lerin başında popüler hale geldi çünkü faiz oranları 1970'lerin sonlarında görülen tarihsel olarak yüksek seviyelerden keskin bir şekilde düşüyordu. Faiz oranları düştükçe, özellikle daha uzun vadeli ve daha az kuponlu tahvil ve bono değerleri yükseldi. En yüksek talep, sıfır kuponlu menkul kıymetlere oldu.

TIGR'lere ek olarak, diğer firmalar, kısaltmaları nedeniyle “kedi” olarak bilinen benzer menkul kıymetler teklif etti. Bunlar arasında Salomon Brothers tarafından verilen Hazine Menkul Kıymetleri Tahakkuk Sertifikaları (CATS) ve Lehman Brothers tarafından oluşturulan Lehm an Investment Opportunity Notes (LIONs) bulunuyordu.

, Kayıtlı Faiz ve Menkul Kıymetlerin Ayrı Ticareti (STRIPS) adlı kendi sıfır kuponlu tahvillerini ihraç etmeye başladığı için diğer "kediler" de modası geçmiş oldu .

Faiz Oranları ve Hazine Yatırım Büyüme Makbuzları (TIGR'ler)

TIGR'ler ve benzer şekilde yapılandırılmış diğer menkul kıymetler gibi sıfır kuponlu tahvil ve bonolara olan talep, düşen faiz oranları ortamında büyüdü.

Örneğin, yıllık ödenen %5 oranında ihraç edilen, nominal değeri 1.000 ABD Doları olan 30 yıllık bir tahvil düşünün. Menkul kıymetin, her biri birbirini izleyen yıllarda her biri 50 ABD Doları karşılığında kullanılabilen 30 kuponu olacaktır. Yıllık %5'lik bir faiz oranı beklentisiyle, tahvilin 1.000$'lık itfası, ihraç edildiğinde yaklaşık 232$'a mal olacaktır. 30 yıl sonra, tahvilin itfası 1.000$'dır.

Böyle bir tahvil, tahvilin vadesi boyunca ödenecek yıllık kuponlardan arındırıldığında değersiz olacaktır. Değeri, geçerli faiz oranı beklentilerine dayanan piyasa fiyatıyla birlikte, 30 yıl içindeki 1.000 dolarlık nominal değerin bugünkü değerine (PV) tamamen bağlı olacaktır . Faiz oranının gelecek yıl %3'e düştüğünü varsayalım. Şimdi, vadesi 29 yıl olan tahvilin değeri yaklaşık 412 dolar olacak.

##Öne çıkanlar

Merrill Lynch, ABD hükümeti kendi sıfır kuponlu tahvillerini ihraç etmeye başladığı için TIGR ihraç etmeyi durdurdu ve TIGR'leri geçersiz hale getirdi.
Yatırımcıların TIGR'leri elinde bulundurarak elde ettikleri getiri, indirimli satın alma fiyatını ve itfa sırasında aldıkları nominal değeri farklılaştırdı.
Hazine Yatırım Büyüme Makbuzları (TIGR'ler), Merrill Lynch tarafından tutulan ABD Hazine tahvillerine dayalı sıfır kuponlu tahvillerdi.
TIGR'ler bugün artık ihraç edilmese de, ikincil tahvil piyasasında hala mevcuttur.
TIGR'ler ve benzeri menkul kıymetler 1980'lerin başında popüler hale geldi çünkü faiz oranları 1970'lerin sonlarındaki tarihsel olarak yüksek seviyelerden keskin bir şekilde düşüyordu.